大行評(píng)級(jí) | 富瑞：下調(diào)九龍倉(cāng)置業(yè)目標(biāo)價(jià)至45港元 上半年業(yè)績(jī)遜預(yù)期

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格隆匯8月8日丨富瑞發(fā)表研究報(bào)告指，九龍倉(cāng)置業(yè)(1997.HK)中期業(yè)績(jī)遜于市場(chǎng)普遍預(yù)期，大致符合該行預(yù)期，當(dāng)中租金收入因期內(nèi)租金減免攤銷(xiāo)及寫(xiě)字樓表現(xiàn)疲軟而受到拖累。
該行認(rèn)為，隨著租戶重續(xù)租約，租金減免攤銷(xiāo)的影響預(yù)期將于2023至2025年逐漸消退，近期壓力應(yīng)該會(huì)持續(xù)存在。管理層指出零售物業(yè)租賃相關(guān)查詢情況有所改善，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素，對(duì)下半年前景維持審慎；又預(yù)期商業(yè)物業(yè)的供應(yīng)過(guò)剩情況將于未來(lái)兩年仍然持續(xù)，有計(jì)劃透過(guò)進(jìn)行翻修以提供競(jìng)爭(zhēng)力。
富瑞指，九倉(cāng)置業(yè)將負(fù)債率降至20.1%，在利率上升的環(huán)境下可節(jié)省融資成本，將2023至2025財(cái)年基本盈利預(yù)測(cè)下調(diào)1%至9%，目標(biāo)價(jià)由50港元降至45港元，以反映租金收入下降，當(dāng)中部分被利息節(jié)省所抵銷(xiāo)，憧憬盈利增長(zhǎng)可能從明年起會(huì)重新加快，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。