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8月中旬以來，受美元大幅上漲影響，人民幣兌美元快速貶值，離岸人民幣匯率最新已突破7.2。通常而言，本幣貶值對內(nèi)盤商品會形成提振，但近期國內(nèi)商品價格卻一路走低，令市場多少感覺有些意外。
對此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前人民幣貶值的提振效應(yīng)，并不足以扭轉(zhuǎn)需求下滑對商品市場的負(fù)面影響，需求變化仍是商品現(xiàn)階段走勢的核心矛盾。盡管如此，國內(nèi)相對寬松貨幣環(huán)境對經(jīng)濟(jì)的刺激，以及貶值對出口的潛在拉動，都可能在未來給國內(nèi)商品價格帶來較強支撐。
人民幣對美元快速貶值
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至券商中國記者發(fā)稿時，離岸人民幣匯率已跌至1美元兌7.2365元人民幣，對美元延續(xù)快速貶值勢頭，年初至今累計下跌超過10%。
人民幣對美元貶值主要受到美元升值影響，在美聯(lián)儲持續(xù)加息情況下，美元指數(shù)已漲破114，創(chuàng)出近20年新高。非美貨幣普遍承壓，人民幣雖然對美元貶值，但對歐元、日元、英鎊等幣種都出現(xiàn)了不同程度的升值，表現(xiàn)出很強的韌性。
9月26日，央行發(fā)布消息稱，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。在業(yè)內(nèi)看來，央行此舉進(jìn)一步釋放“穩(wěn)匯率”的信號，通過提高銀行的遠(yuǎn)期售匯成本，將降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進(jìn)而減少即期市場購匯需求，有助于抑制市場對人民幣貶值預(yù)期。
商品市場何時止跌？
一邊是人民幣匯率的連續(xù)貶值，另一邊是內(nèi)盤商品價格跌跌不休，這在以往并不多見。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)商品價格近期表現(xiàn)疲弱，棉花、PTA等多個品種期價創(chuàng)出年中以來新低。反映國內(nèi)商品走勢的文華商品指數(shù)最新報189附近，跌回年初位置。作為大宗商品之王，國際油價已從120美元/桶以上回落至80美元/桶附近，這對商品水位整體下調(diào)貢獻(xiàn)良多。
東證衍生品研究院宏觀資深分析師元濤表示，目前人民幣貶值壓力在明顯上升，全球大宗商品基本上以美元計價，因此人民幣貶值對于大宗商品價格有一定的提振作用。但是需要注意到目前人民幣貶值的大背景是美聯(lián)儲需要強勢加息來對抗通脹，因此造成美元的強勢和全球需求的明顯走弱，非美貨幣表現(xiàn)普遍弱勢。在政策高壓的局面下，對于全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的明顯上升打壓了大宗商品的價格，因此目前商品市場普遍出現(xiàn)價格下跌的走勢，人民幣貶值對于商品的影響體現(xiàn)在計價層面帶來的提振，這種效應(yīng)還不足以扭轉(zhuǎn)需求降低帶來的負(fù)面影響。因此我們看到伴隨著人民幣貶值商品市場整體上趨勢也是下行，預(yù)計四季度緊縮局面的延續(xù)將繼續(xù)使得美元走強，因此人民幣貶值對于大宗商品價格的提振有限，商品繼續(xù)受到需求降低的負(fù)面影響為主。
南華期貨(行情603093,診股)宏觀外匯分析師周驥指出，近期人民幣貶值勢如破竹，目前美元兌離岸人民幣匯率和美元兌在岸人民幣匯率已至7.2。雖然中國人民銀行在9月26日釋放出維穩(wěn)匯率的信號，決定自9月28日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，一定程度上能短暫緩和人民幣匯率的失速貶值風(fēng)險，但改變不了目前匯率走勢的趨勢。匯率變動會從市場結(jié)構(gòu)、政策機制、供求關(guān)系等方面對大宗商品的價格產(chǎn)生影響。總體而言，我國作為大宗商品的進(jìn)口和消費大國，在當(dāng)前人民幣匯率貶值壓力依舊較大的情況下，會在一定程度上削弱我國對全球大宗商品（能源、工業(yè)金屬、農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)類大宗商品）的進(jìn)口需求，從而對全球大宗商品價格產(chǎn)生一定的抑制作用，因為人民幣貶值意味著人民幣購買力的回落。另一方面，美元的強勢也會對以美元定價的大宗商品價格產(chǎn)生一定壓力。但需要注意的是，商品的價格方向最終還是取決于供需層面，對于未來大宗商品的需求重點為我國經(jīng)濟(jì)的運行狀況。
盡管國內(nèi)商品價格短期表現(xiàn)弱勢，但有專家提醒不應(yīng)過分看空，供需格局變化仍有很大變數(shù)。“國內(nèi)貨幣環(huán)境相對寬松，房地產(chǎn)行業(yè)的壓力在有序釋放，相關(guān)重大政策未來也可能進(jìn)一步調(diào)整，人民幣貶值會一定程度拉動出口，這些都會對經(jīng)濟(jì)形成利好。一旦經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)回暖，可能會重塑國內(nèi)大宗商品市場的供需格局。”業(yè)內(nèi)人士指出。