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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：1月17日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，復(fù)星國(guó)際有限公司的流動(dòng)性迎來(lái)了及時(shí)雨。新獲得的信貸額度加上持續(xù)進(jìn)行的資產(chǎn)出售，應(yīng)該會(huì)使復(fù)星國(guó)際的流動(dòng)性狀況在未來(lái)12個(gè)月適度增強(qiáng)。

但是，復(fù)星國(guó)際仍需重新打通穩(wěn)定的、較長(zhǎng)期限的融資渠道，才能穩(wěn)定其資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性狀況。該公司2023年面臨著較大規(guī)模的到期債務(wù)。

標(biāo)普估計(jì)，2023年復(fù)星國(guó)際控股公司層面將有500億至550億元人民幣的債務(wù)到期。這包括約110億元人民幣的境內(nèi)債券（含可回售債券）和折合約15億美元的境外債券。該公司新簽訂的120億元有抵押授信由境內(nèi)大行組成的銀團(tuán)提供，總體上能夠覆蓋一年內(nèi)到期的境內(nèi)債券。據(jù)此，未來(lái)6-12個(gè)月復(fù)星國(guó)際對(duì)銀行融資的依賴將進(jìn)一步增強(qiáng)。

在過(guò)去一年“復(fù)星系”多次出售資產(chǎn)后，標(biāo)普預(yù)計(jì)今年復(fù)星國(guó)際將會(huì)繼續(xù)出售大批資產(chǎn)，以縮減資產(chǎn)負(fù)債表，聚焦核心資產(chǎn)。從公司公布或媒體報(bào)道的潛在交易來(lái)看，2023年剝離資產(chǎn)回籠的資金可能將相當(dāng)于或者高于2022年的280億-300億元。但今年的潛在處置交易中未上市資產(chǎn)占比或?qū)⑻嵘淞鲃?dòng)性弱于2022年復(fù)星國(guó)際出售的一些上市公司股份，執(zhí)行過(guò)程也將存在更大的不確定性。

標(biāo)普估計(jì)復(fù)星國(guó)際控股公司層面2022年的貸款價(jià)值比為35%-40%。考慮到資本市場(chǎng)的波動(dòng)和資產(chǎn)剝離的持續(xù)開(kāi)展，未來(lái)一兩季度其貸款價(jià)值比或?qū)⒕S持在相似的水平。杠桿率要從當(dāng)前水平顯著下降，則需等到完成更多大手筆資產(chǎn)處置之后。