【資料圖】
2022年全年財政收支數據正式發布。其中12月財政收入同比延續了8月來的回升趨勢。
核心觀點
2022年全年財政收支數據正式發布。其中12月財政收入同比延續了8月來的回升趨勢，同比達61.1%。我們理解這一則是去年同期低基數影響；二則從絕對規模看，12月財政收入亦顯著超出歷史同期平均水平，這與同期經濟數據低位企穩、非稅收入高增、出口退稅減少等因素有關，其中非稅收入絕對規模也錄得近年歷史次高水平，顯示為實現財政平衡，央地財政已經在積極盤活和轉圜。四季度財政收入增速的好轉對全年的財政收支缺口有一定程度緩沖。
2022年12月公共財政收入同比逆勢回升，一方面與低基數因素有關，2021年12月受當時經濟表現影響，一般公共預算收入同比僅錄得-15.8%。
但與此同時，12月財政收入絕對規模表現也顯著超過近年來12月平均水平。一則或與12月經濟表現邊際好轉有關，同期地產領域數據小幅回升，12月土地與地產相關稅種收入同比較前期亦小幅回升7.6個百分點至0.9%。二則依然與非稅收入的積極盤活有關，12月非稅收入同比44.4%，除基數因素外，其絕對規模也錄得近年歷史次高水平。三則與出口退稅金額轉正有關，12月出口退稅收入866億元，這一往年均為負貢獻的稅種轉為正增，疊加2021年同期的-2899億元較大規模退稅，因此12月僅出口退稅這一項便拉動單月財政收入增幅33.4個百分點；出口退稅項形成正收入或與年末出口貨物延期、數據核定等因素有關。
與此同時，12月中央財政收入與地方本級財政收入同比分別錄得197.2%、10.3%，這一背離應與非稅收入的特殊增收、隸屬于中央負擔的出口退稅逆勢轉正均有關系。
即便如此，從2022年全年來看，財政收入規模僅錄得年初預計值的96.9%，為近年同期的最低水平。“疫情沖擊”和“留底退稅”是兩大背景因素。其中留抵退稅政策讓利給了微觀，對公共財政收入的負貢獻程度較大，可比口徑下（退稅前）全年財政收入同比增長9.1%，自然口徑下（退稅后）增速則只有0.6%。分稅種表現亦是如此，受留抵退稅影響的國內增值稅對全年財政收入增幅拖累了7.3個百分點，為各稅種之最。
全年來看，2022年一般公共預算收入最終以“歉收”畫下句點，這一表現并不意外。一方面是去年二季度超預期的疫情沖擊，以及為應對疫情而加碼的留抵退稅政策，共同導致4-6月公共財政收入增速同比分別錄得 -41.3%、-32.5%、-10.6%的低位。另一方面，盡管去年8月份以來財政收入增速有所回升，但大部分來自低基數因素的貢獻，小部分來自經濟低位企穩、非稅收入盤活影響，因此僅能部分緩解二季度財政收入下滑帶來的壓力。
拆解來看，2022年收入的下滑主要還是來自大規模的留抵退稅政策。財政部表示，2022年“預計全年新增減稅降費和退稅緩稅緩費達4.2萬億元，其中增值稅留抵退稅約2.4萬億元，力度是近年來最大的”。全國一般公共預算收入增長0.6%，扣除留抵退稅因素后增長9.1%，前者低于年初預計增幅3.8%。此外，2022年國內增值稅增速-23.3%，降幅之大僅次于同樣受減稅政策影響的車輛購置稅，拖累全年全國財政收入增幅7.3個百分點，為各稅種中負貢獻首位。
2022年稅收收入結構從另一角度映射全年經濟的變化。2022年全年，國內消費稅受以四季度為代表的較高增速拉動，增速拔得四大主要稅種頭籌，或與四季度以來加征的電子煙消費稅等多因素有關。而個人所得稅增長6.6%、可比口徑下（退稅前）國內增值稅增長4.5%、企業所得稅增長3.9%，反映了下半年工業服務業生產經營活動有所恢復。進出口相關稅種表現相對良好，進口環節增值稅和消費稅、外貿企業出口退稅（1-11月）、關稅分別增長15.4%、12.2%、1.9%，均低于2021年，但仍有一定韌性，與全年進出口表現表現吻合。受地產景氣度下降影響，全年地產與土地相關稅種表現明顯較差，地產與土地五項稅種合并后同比增長只有-7.6%。
2022年全年，國內消費稅受以四季度為代表的較高增速拉動，全年增速錄得20.3%高位水平，拔得四大主要稅種頭籌，這一點或與四季度以來加征的電子煙消費稅、年末消費稅金額較小波動易放大、主要征收范圍為高能耗及高檔消費品等多因素有關。而個人所得稅增長6.6%、可比口徑下（退稅前）國內增值稅增長4.5%、企業所得稅增長3.9%，基本來自下半年工業服務業生產經營等經濟活動有所恢復的拉動。
受地產與土地景氣度下降影響，2022年全年地產與土地相關稅種表現基本較差，地產與土地五項稅種合并后增長-7.6%。其中契稅、土地增值稅為主要負貢獻分項，同比分別錄得-22%、-7.9%；城鎮土地使用稅、耕地占用稅雖為正增，但正增部分主要來自上半年的拉動，下半年均現顯著下行趨勢，房產稅與之類似。
進出口相關稅種中，進口環節增值稅和消費稅全年增長15.4%；外貿企業出口退稅除12月特殊因素外，1-11月增長12.2%（1-12月增長-10.5%），上半年增速中樞更高。關稅全年增長1.9%。進出口環節三項稅種增速雖均不及2021年表現，但仍維持一定韌性。
再看支出端，2022年公共財政收支差額在11月便顯著超出了年初目標赤字規模33700億元，這意味著如若12月支出規模繼續擴張，則全年需要動用的存量資金規模將顯著超年初預期；實際上12月公共財政支出增速繼續下行1.9個百分點至3.0%，支出的收縮反映了存量財政資金仍處于較緊張狀態。從全年來看，受收入掣肘，2022年公共財政支出進度只有97.6%，為近年較低水平；增速為6.1%，亦低于年初預計的8.9%。需要注意的是，這一支出增速仍相對收入增速偏高，主要來自社保就業、衛生健康等剛性支出分項，它們也在一定程度分流了基建資金支出。所以回看2022年下半年，“政策性開發性金融工具”的出臺有一定必然性。
盡管2022年一般公共預算支出端受到收入因素影響，同樣未完成年初預計的目標值，即支出267125億元，增長8.4%。但全年支出端表現較收入端仍明顯維持韌性。一般公共預算收入進度達96.9%，不僅為近年最低水平，同時也是近年來少有的“歉收”年份；一般公共預算支出進度達97.6%，略高于收入端，延續了2020-2021的“少支”特征。
但需要注意的是，2022年支出的韌性主要受到社保就業、衛生健康、債務付息等剛性支出。具體來看，2022年支出分項增速從高到低依次為：衛生健康（17.8%）、債務付息（8.7%）、社保就業（8.1%）、教育（5.5%）、交通運輸（5.3%）、科技（3.8%）、農林水（2.3%）、城鄉社區（-0.2%）、文旅體育傳媒（-2.0%）、環保（-3.2%）。一定程度分流了基建類資金的支出（交通運輸、農林水、城鄉社區）。
此外注意到由于2022年的經濟表現，一般公共預算收支差額于11月便顯著超出了年初目標赤字規模33700億元，與近年同期基本在12月才顯著突破赤字規模不同。因此為保障盡量減少用于彌補財政收支缺口的存量資金的動用，12月支出端的收縮基本符合前期預期；而這一點同時亦反映了狹義財政存量資金規模的確處于較為緊張的緊平衡狀態。
再看廣義財政。2022年全年政府性基金收入累計同比-20.6%，較前期的-21.5%小幅收窄，12月單月內生變化不大，增速變化主要與基數因素、專項債分布因素有關。縱觀全年，第二本賬政府性基金預算收支兩端表現基本較符合預期。其中收入端主要受地產增長中樞下臺階約束，土地出讓金增速上半年迅速下行；下半年亦始終處于低位徘徊狀態。支出端增速呈前高后低趨勢，除2021年形成的基數影響外，與全年的財政節奏大幅前傾、專項債發行節奏集中于上半年有關。
2022年12月政府性基金預算收入增速-17.2%（前值-12.7%），存在一定高基數因素，扣除基數因素后的三年復合增速2.5%（前值0.5%）。12月支出增速-35.5%（前值-21.2%），與2022年專項債發行集中于1-6月、10月，且2021年專項債發行節奏后置有關。
相較于一般公共預算的超預期表現，全年政府性基金預算表現基本符合市場預期。收入方面，以土地出讓金為主的收入端增速于上半年迅速下行，這不僅與當時的土地市場不景氣有關，同時由于2021年下半年財政口徑下土地出讓收入增速未充分反映土地市場下行趨勢，形成了一定的滯后反映。
下半年這一降幅有所收窄，但始終處于低位徘徊狀態，略超市場預期，即土地財政缺口較年初預計偏大，這一點或與年內受疫情影響帶來的經濟下行趨勢有關，而這同時帶來了第二批政策性開發性金融工具的下達，以彌補土地財政所造成的基建缺口。
支出方面的前高后低，則完全以專項債發行節奏為主導。
財政部公布2022年全年預計新增減稅降費和退稅緩稅緩費4.2萬億元，其中增值稅留抵退稅約2.4萬億元，力度是近年來最大。同時對2023年的相應政策，財政部的表態則更加注重落實前期政策，完善相應措施，增強精準性針對性；從這一表述來看，2023年繼續延續大規模減稅降費政策的概率相對較低。減稅將不再是年度政策重點。
財政部表示，2022年為應對經濟運行面臨的嚴峻挑戰，年初實施大規模增值稅留抵退稅，7月擴大全額退還留抵稅額政策的行業范圍，對部分乘用車階段性減半征收車購稅等等等，預計全年新增減稅降費和退稅緩稅緩費達4.2萬億元，其中增值稅留抵退稅約2.4萬億元，力度是近年來最大的。
此外，財政部在回答“加力提效”的“提效”部分時，還表示對于2023年應綜合考慮財政承受能力和助企紓困需要，在落實好前期出臺政策的基礎上，根據實際情況進一步完善減稅降費措施，突出對中小微企業、個體工商戶以及特困行業的支持，增強精準性針對性。
對于2023年財政政策的“加力提效”，財政部表示“加力”指向財政支出強度、專項債投資拉動上加力，并統籌財政收入、財政赤字、貼息等工具。從2023年提前批額度下達時間為歷年最早、各地進一步提前儲備項目、23年1月發行的較大規模新增專項債（4912億元，去年同期4844億元）等信號看，2023年是一個典型的財政靠前發力年。對2023年一季度來說，項目早開工是一個值得關注的點。對于“提效”，財政部表示要加強與貨幣、產業、科技、社會政策的協調配合，結合中央經濟工作會議提到的“政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持”，2023年政策性開發性金融工具、PSL、PPP等政策工具預計將發揮更大作用。對宏觀面來說，“財政前置”仍是2023年的一個看點。
核心假設風險
外部環境變化超預期導致經濟壓力顯著加大，經濟下行超預期，刺激政策效果超預期，地產壓力上升超預期，海內外疫情情況超預期。