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2月份，貸款市場報價利率（LPR）繼續維持不變，“降息”預期再度落空。

2月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與上月保持一致。自2022年8月非對稱調降后，LPR已連續6個月維持不變。

在受訪專家看來，2月LPR繼續“按兵不動”，主要與中期借貸便利（MLF）等政策利率維持不變、市場利率快速上行抬升銀行負債成本等因素有關。從提升居民購房需求、促進樓市回暖的角度，接下來，仍有可能調降5年期以上LPR來有效降低購房負擔和貸款成本。

缺乏下調基礎和空間，2月LPR維持不變

由于缺乏下調基礎和空間，2月份LPR繼續維持不變。一方面，人民銀行在2月15日開展的MLF操作繼續維持2.75%中標利率不變，故本輪LPR報價基礎并未改變。另一方面，近期市場利率的快速上行導致銀行負債成本上升，調整LPR的動力不足。

在1月信貸數據“開門紅”，市場對經濟回暖修復的預期轉好的影響下，2月以來市場利率快速上行。東方財富(行情300059,診股)Choice數據顯示，銀行間7天債券質押式回購加權平均利率（DR007）已從2月1日的2.1628%波動上行至2月17日的2.7224%，進入2月后DR007多數時間運行在7天期逆回購利率上方。商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率自2月6日以來持續處在2.6%水平上，并在2月17日升至2.6559%的高位。

“本月MLF利率與上月持平，市場供求、風險溢價等因素亦沒有明顯變化，以DR007為代表的貨幣市場利率較前一個月有所提高，因此本月的LPR并沒有下行，符合市場預期。”光大證券(行情601788,診股)固定收益首席分析師張旭表示。

民生銀行(行情600016,診股)首席經濟學家溫彬指出，當下銀行負債成本仍然較高。在資金面收緊和供需兩端作用下，同業存單利率持續高位震蕩，使得商業銀行中長期負債成本走高。此外，理財破凈和贖回潮影響仍未完全消退，資金仍在向存款回流，且存款定期化嚴重，銀行核心負債成本依然承壓。

此外，當前銀行整體貸款利率維持在較低水平，年初以來多地首套住房貸款利率已大幅下降至4%以下，房貸利率進入“3”時代。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對證券時報記者表示，在首套住房貸款利率政策動態調整機制落地實施，在各地因城施策、靈活調整首套住房貸款利率的背景下，銀行短期內進一步下調5年期以上LPR和對應的房貸利率的迫切性有所下降。

年內LPR或非對稱調降

展望未來，考慮到推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本的政策取向，專家普遍相信年內LPR調降仍是大概率事件。在具體操作上，多位專家預計未來5年期以上LPR或非對稱下調以發揮錨定效應推動房貸利率進一步下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管近期市場利率上升較快，但伴隨銀行存款利率下行，當前具備適度下調5年期以上LPR報價的條件，預計上半年5年期以上LPR報價可能下調0.1至0.15個百分點。這將帶動新發放居民房貸利率更大幅度下調，進而助力樓市在年中前后出現趨勢性回暖勢頭。

溫彬強調，除調降5年期以上LPR促樓市回暖外，更重要的是通過合理舉措下調存量高成本的按揭貸款利率，以減緩提前還貸潮，降低住房消費者的負擔，穩定居民資產負債表，促進消費恢復和地產平穩運行。

雖然銀行缺乏足夠動力降低存量房貸利率，但龐溟指出，相比企業貸款利率，目前居民存量房貸利率仍較高。有條件的城市可繼續優化差別化住房信貸政策，并適時考慮針對剛需群體采取下調首套住宅貸款首付比例、降低房貸利率、有序縮短按揭貸款審批與放款周期等差異化支持措施，提振購房者信心、穩定購房者預期，更好地支持和滿足剛性住房需求。