作 者丨葉麥穗

編 輯丨張星

圖 源丨圖蟲

(資料圖片僅供參考)

中小銀行的資金困局待解。面對已到贖回期的二級資本債，又有銀行宣布放棄贖回。日前山東榮成農(nóng)商銀行表示，將不行使二級資本債贖回權(quán)。截至目前，已有9家銀行在年內(nèi)沒有選擇贖回二級資本債。從放棄贖回的銀行規(guī)模來看，多數(shù)都是規(guī)模較小的地方銀行，這在一定程度上也折射出中小銀行補充資本渠道單一，融資困難的窘境。

農(nóng)商行成放棄行使贖回權(quán)的大多數(shù)

11月18日，榮成農(nóng)商銀行發(fā)布公告稱，將不行使其發(fā)行的2017二級資本債（第一期）贖回選擇權(quán)，對未贖回債券將按時進行付息。資料顯示，榮成農(nóng)商銀行曾于2017年12月15日發(fā)行二級資本債，發(fā)行總額3億元，債券利率為6%。

而就在不久前，9月30日，滁州皖東農(nóng)村商業(yè)銀行也曾公告稱，“17皖東農(nóng)商二級01”不行使贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為6.00%。

今年以來，越來越多的銀行在發(fā)行二級資本債第5年時選擇放棄贖回。據(jù)不完全統(tǒng)計，除了上述兩家銀行之外，已有7家銀行選擇在債券贖回期到期后不進行贖回操作。9家銀行中農(nóng)商行數(shù)量高達8家，山西銀行是其中僅有的一家城商行。

圖源：東吳證券

今年4月26日，山西銀行對外披露公告，晉城銀行曾于2017年發(fā)行總額為10億元的二級資本債，債券利率為5%。“該債券設(shè)置了一次發(fā)行人選擇提前贖回權(quán)，在行使贖回權(quán)后發(fā)行人的資本水平仍滿足銀監(jiān)會規(guī)定的監(jiān)管資本要求的情況下，經(jīng)銀監(jiān)會事先準，發(fā)行人可以選擇在本期債券設(shè)置提前贖回權(quán)的計息年度的最后一日，按面值一次性部分或全部贖回本期債券。根據(jù)發(fā)行人新設(shè)合并實際情況，決定不行使本期債券贖回權(quán)。”

資料顯示，2021年4月份，晉城銀行與大同銀行、長治銀行、晉中銀行、陽泉市商業(yè)銀行合并重組設(shè)立山西銀行。原各家銀行相關(guān)業(yè)務(wù)、債權(quán)債務(wù)關(guān)系均由山西銀行承繼，已簽署的合同、協(xié)議繼續(xù)有效。

所謂二級資本債，是商業(yè)銀行為增加二級資本公開發(fā)行的債券。根據(jù)巴塞爾協(xié)定，商業(yè)銀行資本由一級資本和二級資本甚至三級資本構(gòu)成。二級資本亦稱附屬資本或補充資本，是商業(yè)銀行資本基礎(chǔ)中扣除核心資本之外的其它資本成份，是反映銀行資本充足狀況的指標。對于銀行二級資本債券的發(fā)行，既可以解決長期資金的來源問題，還將直接作用于下一步的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的擴張。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，銀行發(fā)行二級資本債的發(fā)行期一般是10年期，發(fā)行同時會計入減計條款，即二級資本債在到期日以前最后的5年計入二級資本的金額逐年減計，如果銀行不進行贖回，資本補充會逐年稀釋。而今年來多家銀行在第五年選擇放棄贖回，主要是由于沒有同等質(zhì)量或更高質(zhì)的資本替換被贖回的二級資本債，才能完成資金收入的可持續(xù)性；其次贖回后資本水平明顯高于規(guī)定的監(jiān)管資本要求，無法滿足則會選擇放棄贖回，維持其資本充足率；最后，再融資難度加大，無法持續(xù)發(fā)行也是可能發(fā)生不贖回的原因。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，不提前贖回的二級資本債券尚未到期，不進行提前贖回，符合相關(guān)規(guī)定，并非違約行為。不提前贖回，主要是為了維持本行資本充足率不下降，使資本充足率滿足監(jiān)管指標要求。提前贖回二級資本債之后，在沒有新的資本補充來源的情況下，銀行資本充足率會有所下降。如果銀行資本充足率接近監(jiān)管指標要求，應(yīng)選擇不提前贖回。

補充資本渠道較為單一

從放棄贖回二級資本債的銀行規(guī)模來看，多數(shù)都是規(guī)模較小的地方銀行，因此所發(fā)行二級資本債額度也都不大，除山西銀行（晉城銀行）的發(fā)債規(guī)模在10億元外，其余8家銀行的發(fā)行額度在1億元至5億元不等，債券利率則在5%至6%。

市場認為這類銀行選擇放棄贖回，其實也是中小銀行目前補充資本渠道單一，融資困難的折射。

賀金龍?zhí)寡裕袌龊暧^環(huán)境對不同銀行類型發(fā)行的二級資本債有不同的影響，對于農(nóng)商行，城商行，在風(fēng)險管理上，尤其是資本充足率上，中小銀行受銀行本身利潤增長緩慢以及表外非標加速回表的影響更大，補充資本壓力較大，二級資本債減計和不贖回則更常見。

不過賀金龍也認為，不贖回二級資本債也是只是不得已而為之。不贖回的二級資本債會拉長期限，從而拉長債券久期，加大期限錯配和估值風(fēng)險，因此可能會出現(xiàn)利差跳升現(xiàn)象。并且多數(shù)不贖回二級資本債的銀行存在在所在區(qū)域再融資困難的特點，這些銀行未來的發(fā)債成本和票息收益會上升。

“盡管近年來，金融管理部門采取政策措施，創(chuàng)新資本補充工具，支持商業(yè)銀行多渠道補充資本。但對非上市中小銀行而言，資本補充工具仍然匱乏，一般通過發(fā)行二級資本債補充二級資本，可以使用的一級資本工具更是有限，這對中小銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來一定影響。不提前贖回二級資本債券只是權(quán)宜之計。為實現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟服務(wù)，銀行迫切需要拓寬資本補充渠道，加大資本補充力度。”董希淼表示。

董希淼認為，下一步，還應(yīng)加快建立商業(yè)銀行資本補充長效機制。一方面，銀行需要內(nèi)外源相結(jié)合進行資本補充。內(nèi)源性資本補充主要依靠提升盈利能力，通過利潤留存補充資本，并適當(dāng)控制風(fēng)險資產(chǎn)的增長速度。外源性資本補充需要從審慎角度出發(fā)，根據(jù)市場情況統(tǒng)籌運用境內(nèi)外各類資本工具適當(dāng)補充，比如適時通過優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級資本債等資本工具補充資本。金融管理部門要加強協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌配合，繼續(xù)加強對銀行補充資本的支持力度。特別是要采取必要的增信措施，支持非上市的中小銀行拓寬資本補充渠道，不斷增強資本實力和穩(wěn)健發(fā)展能力。

在中小銀行在對提前贖回說“不”的同時，大型銀行或上市銀行則選擇贖回。

浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行11月21日公告稱：2017年11月，本行在全國銀行間債券市場發(fā)行了10年期的“2017年第三期浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司二級資本債券”（以下簡稱“本期債券”），發(fā)行規(guī)模為人民幣7億元。根據(jù)本期債券募集說明書相關(guān)條款的規(guī)定，本期債券設(shè)有發(fā)行人贖回選擇權(quán)，發(fā)行人有權(quán)在本期債券第五個計息年度的最后一日，即2022年11月20日（因非工作日，實際兌付日順延至2022年11月21日）按面值一次性部分或全部贖回本期債券。

而就在不久前常熟銀行也全額贖回了10億元二級資本債。

本期編輯 江佩佩 實習(xí)生 吳梓楹