中國基金報記者 任子青
“過去一個月凈值表現很差，是我從業以來最慘的一個月。”12月1日，知名百億私募盤京投資舉辦線上路演，盤京投資董事長莊濤反思了近期操作中存在的問題，總結經驗教訓，并分享了對未來市場的最新看法。
(資料圖)
莊濤：判斷出現兩個錯誤
10月31日以來，A股市場開啟反彈，但私募大佬莊濤所管理的產品，業績卻不太理想，凈值波動明顯。莊濤在路演時坦言，“最近一個月壓力非常大。”
莊濤反思近期操作時表示，近一個月以來，凈值的大幅波動絕不是股票沒選對這么簡單。
他直言，在10月份之前，認為十月大會是一個重要的投資機會，地緣政治風險不會在近期發生，政策基調以穩定為主，所以認為市場可能會是一個平穩的局面。在此判斷下，組合重點布局了兩類標的，一類是受益于“放開”的消費股，尤其是白酒股倉位較重；第二類是“不放開”的穩健成長股，例如軍工、風電、海風等。由于整體倉位較重，所以做了一些個股和指數的套保，對組合進行保護。
“但我沒想到的是，這個復雜的組合結構，遇到了更為復雜的市場。”莊濤說道。
莊濤表示，十月初，市場預期急轉直下，“放開”的預期被打破，疊加基本面、行業政策的利空，當時無法判斷可能性，所以只好將受益于疫情放開的標的割肉賣出。但組合中的成長股及空倉還在，局面非常危險。
莊濤總結稱，這次判斷出現了兩個錯誤，第一是在重要會議之前我認為會放開，所以組建了一個受益于疫情放開的組合。第二個是在重要會議之后，對疫情政策的態度趨于保守，導致組合的構建十分被動。
“非常遺憾的是，我們當時全都判斷錯了，復雜的組合并不能戰勝A股極致的風格輪換，整個組合調整起來很難，因此導致了包括組合、空倉在內的‘雙殺’，經歷了我從業以來沒有過的一次下跌。”莊濤表示。
總結三點教訓
對于上述操作，莊濤也真誠地總結了三點教訓。第一是組合太過復雜，“滿弓滿弦”是不可取的，嚴重的事件階段性地毀掉了組合。第二個教訓是個股過于集中。9月份判斷經濟長期偏弱，將倉位集中在成長賽道中，在放開預期下這類股票成為重災區，由于持倉過于集中，對組合穩定性造成影響。第三是交易沒判斷對，在意識到疫情政策真的要放松的時候，已經無能為力了。
莊濤表示，面對A股劇烈切換的市場風格，持倉應當更分散一些，讓持有人“睡得著覺”。另外在組合方面簡單化，多做減法，希望可以抓住放開帶來的投資機遇。明年依然會認認真真地選股，讓投資回歸本源。
看好未來市場
重點布局消費及成長股
展望未來，莊濤看好接下來的市場，主要基于以下三點理由：第一，目前防疫政策“邊際放開”，以中國經濟的強韌程度和中國人民的勤勉程度，無論是經濟還是企業都有希望。第二，政策方面，未來可能會有一系列對經濟的提振手段，扶持制造業及新興產業。第三，“放開”需要一個過程，不排除整個經濟仍然偏弱，政府釋放流動性，寬松已成定局。那么，流動性寬松就是股市看好的最重要理由。
與此同時，莊濤提示風險，未來的股市可能會出現巨幅波動。他表示，整個放開后的挑戰是很大的，要在搖擺中平衡經濟的發展。短期來看，經濟表現較差，經濟數據可能會出現快速下降。但從全球市場來看，放開后的股市都不會形成趨勢性下跌，由于A股比較特殊，如果出現類似于2020年年初的下跌，那將是一次非常好的買點。
具體到未來的投資方向，莊濤表示，會主要集中在兩個賽道，一方面是受益于疫情放開的方向，例如消費。消費股的漲幅未必很大，但比較確定，中間可能會有波動，但終究會有確定性的修復，要抓住下跌時加倉的機會。另一方面是成長股，需要通過嚴格的選股方法，尋找未來確定增長的公司，看好軍工、電力設備、儲能等板塊。
編輯：喬伊