9月7日以來，橡膠走出了一波振蕩上漲行情，和商品整體孱弱的走勢相比，橡膠表現(xiàn)較為抗跌。
令人意外的是，9月26日夜盤開盤后，橡膠出其不意地強勢拉升300多點，并且盤口上呈現(xiàn)明顯增持。此時，一則氣象消息在某交易軟件評論區(qū)被紛紛轉載。
這則消息是：根據(jù)泰國氣象部門消息，臺風“奧鹿”于9月29日凌晨進入泰國東北部的安納乍能府和烏汶府地區(qū)。受臺風“奧鹿”影響，28日起，泰國東北部地區(qū)將遭遇降雨和大風天氣。之后，雨團將轉移至泰國北部、中部、東部、曼谷及周邊地區(qū)，按照臺風的運動趨勢，預計影響將持續(xù)到9月30日。泰國氣象部門表示，臺風“奧鹿”將是今年襲擊泰國的第一場熱帶風暴，目前“奧鹿”正向越南方向行進。
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作為橡膠主產國，臺風“奧鹿”對泰國的影響引發(fā)市場關注，但這種影響是否有持續(xù)性？
齊盛期貨橡膠分析師高寧認為，根據(jù)泰國氣象局的預報，降水主要集中在東北部地區(qū)，泰國在9月份持續(xù)遭遇連續(xù)降水，導致首都曼谷及周邊區(qū)域發(fā)生內澇等災害。不過泰國橡膠種植區(qū)域集中在南部，這次泰國南部受影響不大，臺風造成的災害還需要觀望，并不是現(xiàn)在的核心炒作因素。
部分市場人士認為，9月合約交割后，市場空頭氛圍減弱、前期持凈空頭寸的席位轉為凈多、新膠成本支撐等是支撐橡膠期價維持偏強走勢的原因所在。
長江期貨能化產業(yè)服務中心總經理盧哲告訴期貨日報記者，主力合約ru2301兩周來上漲了9%，存在多方面的原因。第一，前期宏觀氛圍偏空，加上9月合約用于交割的是老膠，價格被不斷打壓，帶動橡膠所有合約下跌，而ru2209最終交割僅40270噸，相比2021年同期交割的45190噸甚至還減少了10.89%，壓力并沒有預期的大，使得市場空頭氛圍減弱。第二，新的主力合約ru2301按照交易所規(guī)定只能交割2022年產新膠，新膠成品的總成本截至上周為12100元/噸，而歷史上橡膠價格低于成本運行的次數(shù)并不多，成本支撐具有一定的說服力，當ru2301價格跌至12185后就難以進一步下跌，開始反彈。第三，前期有期貨公司席位在ru2301上存在天量凈空單，長期凈空持倉排名第一的同時日成交量也保持第一，對期貨價格存在一定打壓，目前該席位已經從凈空持倉轉為凈多持倉，大機構持倉結構的明顯轉變也對橡膠價格上漲起到推動作用。
“結合前兩周橡膠上漲是基于空頭減倉，因此可以判斷為橡膠期貨在盤口上轉為多頭主動。此外，期限結構上形成遠期BACK結構，改變了長期以來的期貨升水結構。種種跡象表明，橡膠已經處于明確的底部形態(tài)當中，并且形成了底部反彈。”高寧分析稱，橡膠目前上漲的一個核心原因就是對于今年交割品減產的預期，此外也有人民幣快速貶值的短期影響。對于今年交割品減產的預期，經過初步調研，得知今年交割品產量預計在14萬—15萬噸，與2020年基本相當，相比2021年的22萬噸有明顯減少，并且持倉席位上看，上周橡膠空頭也明顯大幅減倉。
記者了解到，下游輪胎行業(yè)開工大幅提升，數(shù)據(jù)顯示，上周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為 64.76%，環(huán)比+6.86%，同比+12.02%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為 61.08%，環(huán)比+13.10%，同比+7.61%。半鋼胎樣本企業(yè)及全鋼胎樣本企業(yè)開工率均明顯提升，同時外圍歐洲新車市場 8 月終于恢復增長，結束了連續(xù) 13 個月的下滑，市場預期轉好。
山金期貨高級能化分析師朱美俠表示，多種因素共振膠價上漲，但目前處于全球割膠旺季，產量趨于增加，疊加國際經濟衰退預期逐步明確，國內輪胎企業(yè)庫存較高、終端需求平淡。卓創(chuàng)資訊調研數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日當周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為32.54萬噸，較上期增加0.64萬噸，增幅2.01%。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內17家樣本庫存為12.30萬噸，較上期增0.5萬噸，增幅4.86%。在橡膠庫存高位，基本面依舊偏弱的情況下，預計短期膠價繼續(xù)上行動力不足。
“由于此前橡膠持續(xù)處于基差回歸過程，并且產業(yè)套保資金在等待高基差機會，因此在期貨反彈過程中套保空單并沒有積極的加倉。這些共同促使橡膠形成空減多增的盤口表現(xiàn)。”高寧表示，從供需基本面來看，橡膠并沒有需求的共振邏輯，同時供應段的炒作邏輯也并不足夠強勢。
盧哲表示，國慶節(jié)即將來臨，本次休市時間長達9天，且期間存在諸多國際地緣、軍事、經濟風險，對整個商品價格來說均構成挑戰(zhàn)，容易發(fā)生系統(tǒng)性風險，因此建議節(jié)前無論多空雙方均應降低倉位，注重風控。
（文章來源：期貨日報）