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今年以來，主要受美元匯率持續(xù)走強以及內外部經濟環(huán)境更趨復雜嚴峻等因素的影響，人民幣對美元匯率表現(xiàn)一度低迷。不過，近期人民幣匯率在波動中有所回升，一方面由于美元指數(shù)短期內出現(xiàn)大幅跳水，另一方面我國經濟回穩(wěn)向好對人民幣匯率形成支撐。盡管海外宏觀環(huán)境變化且金融市場波動劇烈，對外匯市場形成沖擊，鑒于我國穩(wěn)增長政策落地顯效、經常項目保持順差、逆周期調控工具充足，人民幣匯率不具備趨勢性大幅貶值的條件，將運行在合理區(qū)間，雙向波動持續(xù)常態(tài)化，未來走勢前景偏樂觀。
一是外部環(huán)境。為了遏制通脹攀升，今年美聯(lián)儲采取了更激進的加息策略，聯(lián)邦基金利率已經從0.1%快速上升到了3.1%。快速加息必將對經濟增長產生負面作用，可能加重經濟衰退的風險，未來進一步大幅加息的空間已經開始萎縮。近期歐美多項經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，反映出美國和歐洲經濟衰退的可能性逐漸增大，市場對于歐美央行鴿派轉向的呼聲越來越高。受此影響，預計美元指數(shù)難以持續(xù)走強，不排除由強轉弱的可能，將有助于緩解人民幣對美元貶值的壓力。
此外，復雜嚴峻的全球經濟形勢疊加俄烏沖突風險，全球避險情緒高漲。與除了美元以外的主要貨幣相比，人民幣具備較強的韌性和穩(wěn)定性，人民幣資產的全球吸引力正在提升，逐漸成為全球最重要的避險資產，從長期來看人民幣匯率趨于走強。
二是經濟基本面。經濟基本面是匯率波動的基礎，我國經濟基本面表現(xiàn)穩(wěn)健且未來預期向好，將有助于匯率走穩(wěn)回升。我國經濟克服多重超預期沖擊的不利影響，三季度主要指標恢復回穩(wěn)，保持在合理區(qū)間。三季度經濟增長3.9%，增速比二季度加快了3.5個百分點，環(huán)比增長3.9%，經濟增速加快表明增長動能逐漸增強。當前我國經濟增速還未恢復到中高速，但在全球依然處于前列，顯著好于發(fā)達經濟體。從整個三季度經濟運行來看，供需兩端都明顯改善，特別是工業(yè)生產顯著加快，高技術產業(yè)增長快速，對經濟增長的拉動作用明顯。
積極因素累積增多，隨著生產需求逐步改善，經濟增長動能有望保持恢復勢頭，預計今年四季度經濟增速將加快。我國已經出臺了擴大有效投資、促進消費復蘇的一系列政策措施，進一步部署了一系列穩(wěn)定經濟大盤的接續(xù)政策措施，繼續(xù)加大退減緩稅費政策支持，貨幣政策將運用數(shù)量工具和價格工具持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長。基建投資有望延續(xù)逐漸上升趨勢，制造業(yè)投資保持較好增速，將成為拉動我國經濟增長的重要動力。
三是國際收支。我國國際收支基本保持平衡，經常賬戶保持順差且不斷擴大，將對人民幣匯率形成有力支撐。上半年我國經常項目順差1663.7億美元，同比增長了約500億美元。今年前三季度，我國進出口總值31.11萬億元，比去年同期增長9.9%；其中，出口17.67萬億元，增長13.8%；貿易順差4.23萬億元，同比擴大53.7%。預計全年貿易順差將超過5.5萬億元，再創(chuàng)歷史新高。雖然全球經濟放緩將影響到海外需求減弱，出口訂單將可能有所下降，但我國作為全球最大制造業(yè)國家，出口依然具備很強的競爭力。特別在重要商品貨物如光伏組件、新能源設備以及汽車等出口仍延續(xù)較高景氣度，將對我國出口形成一定支撐。
我國經常項目外匯收支狀況好于資本項目，近幾年資本項目出現(xiàn)略微小幅逆差，主要原因在于我國企業(yè)對海外的投資增長，并未出現(xiàn)明顯的資金流出。今年上半年資本項目逆差2.1億美元，波動很小，對國際收支不構成影響。綜合經常項目和資本項目，今年上半年我國國際收支依然保持平穩(wěn)的順差。
四是政策層面。我國加強宏觀審慎管理，外匯市場調控工具充足。一系列穩(wěn)匯率政策有助于將外匯市場中的投機因素擠出，加強預期管理，促進市場保持平穩(wěn)。近幾個月，央行相繼采取下調外匯存款準備金率、上調遠期售匯風險準備金率等政策，穩(wěn)外匯力度逐漸加大。近期，人民銀行、外匯局宣布，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機構跨境資金來源，引導其優(yōu)化資產負債結構，決定將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)從1上調至1.25.該政策屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一，有利于增加境內美元流動性，有助于穩(wěn)定市場信心。未來，我國可以使用的調控工具還有很多，如繼續(xù)下調外匯存款準備金率、啟用逆周期因子政策等工具，將確保人民幣匯率在合理區(qū)間波動。
（文章來源：21世紀經濟報道）