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11月以來，EG整體維持低位區(qū)間震蕩態(tài)勢，區(qū)間在3700-4000之間。目前從基本面來看整體驅(qū)動向下，且宏觀影響和防疫形勢尚不明確，下方空間還有待進一步試探。
供應方面，當前MEG整體供應不高，但未來供應易漲難跌。基于裝置利潤持續(xù)虧損，尤其是煤制裝置虧損加劇，EG當前供應整體收縮。截止最新11月18日，MEG綜合負荷55.14(前值56.39)，煤制負荷32.43(前值33.08)，皆處于季節(jié)性歷史低位，煤制開工的擠壓空間已經(jīng)非常小。裝置動態(tài)方面，今日有消息稱盛虹EG100萬噸預計于12月初開車，12月下旬前后出料。陜煤榆林化學一條線已出，還在等待3#投產(chǎn)，預計年內(nèi)投，現(xiàn)運行的兩條線負荷為60-70%，后續(xù)有降負預期。整體來看后期EG供應寬松預期的確定性較強，只是能否負荷開高貢獻產(chǎn)能的問題。進口方面，今年由于海外裝置檢修停車頻繁，進口量一直不高，一定程度上緩解國內(nèi)的供應壓力。
下游需求延續(xù)弱勢，且年內(nèi)聚酯端減產(chǎn)降負預期仍然存在，整體利空EG.聚酯端目前短纖負荷穩(wěn)定，瓶片負荷高位，長絲高庫存、低利潤特點明顯。聚酯大廠聯(lián)合減產(chǎn)陸續(xù)落實，聚酯綜合負荷降負明顯。截止11月18日，聚酯綜合負荷77.6%，相比10月高位84.1%降幅顯著。當前處于聚酯季節(jié)性淡季，終端紡服需求偏差，新訂單量不足，江浙織機和加彈開機率加速下降處于季節(jié)性超低位，紗線和坯布庫存創(chuàng)歷史新高。負反饋傳導至聚酯端，未來聯(lián)合減產(chǎn)或繼續(xù)落實。今年春節(jié)放假偏早，季節(jié)性淡季下疊加疫情反復導致消費疲軟，預計年內(nèi)終端需求難以出現(xiàn)顯著改善。需求好轉(zhuǎn)估計要等到明年一季度。
綜合來看，MEG供需格局上整體驅(qū)動向下，但下方空間不大。新裝置陸續(xù)開車貢獻產(chǎn)能，然12月份公布的檢修計劃較多，整體看來累庫壓力不大。下游以及終端需求偏差，且近期需求大幅度改善的可能性較小。從供需平衡表來看未來一到兩個月已供應偏寬松為主。整體基本面偏空方向不變。暫時未看到向上驅(qū)動，預計延續(xù)弱勢寬幅震蕩，建議以空配為主，反彈拋空操作。
（文章來源：國海良時期貨）