近期，苯乙烯繼續(xù)向上修復(fù)動能稍顯不足。一方面，原料純苯仍存偏弱預(yù)期，難對苯乙烯帶來趨勢指引；另一方面，在企業(yè)利潤出現(xiàn)修復(fù)的情況下，對苯乙烯價(jià)格支撐有限。短期來看，苯乙烯修復(fù)后或以振蕩整理為主。
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成本支撐較弱
目前，成本端難以對苯乙烯起到有效支撐。國內(nèi)外純苯價(jià)格均維持偏弱預(yù)期，短期不具備指向性引導(dǎo)。現(xiàn)貨市場方面，截至12月初，苯乙烯國內(nèi)市場華東市場價(jià)在8310元/噸，上月末價(jià)格在7840元/噸，環(huán)比漲幅5.60%；華南市場均價(jià)在8525元/噸，上月末價(jià)格在8100元/噸，環(huán)比漲幅5.25%；華北市場均價(jià)在8325元/噸，月初價(jià)格在8275元/噸，環(huán)比小幅上漲0.604%。
整體上，供需緊平衡延續(xù)，出口方面利好消息釋放，國內(nèi)苯乙烯裝置減產(chǎn)或繼續(xù)支撐市場情緒。短期來看，苯乙烯延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，但考慮到下游需求增量空間有限，成品庫存處于累積階段，苯乙烯持續(xù)上漲空間或不足。
期現(xiàn)價(jià)差方面，今年苯乙烯基差整體呈現(xiàn)走擴(kuò)后收窄態(tài)勢。近期，苯乙烯在供需偏緊支撐下，盤面價(jià)格向上修復(fù)，基差整體變化不大。截至目前，主力合約對華東苯乙烯基差在200元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在415元/噸。關(guān)注后期主力合約表現(xiàn)，目前基差已下滑至年內(nèi)低位，支撐價(jià)格重心窄幅提升。
苯乙烯華東港口庫存總量降至低位水平。截至目前，華東港口總庫存為6.91萬噸，同比下滑0.84萬噸，周度環(huán)比下滑0.27萬噸；商品量庫存為5.01萬噸，同比下滑0.29萬噸，周度環(huán)比下滑0.12萬噸。據(jù)悉，江蘇碼頭1.7萬噸的出口順利裝船。另外，適逢月度更替國產(chǎn)補(bǔ)充減量，且進(jìn)口部分延期，令港口庫存明顯下降。
苯乙烯裝置開工水平及產(chǎn)量近期小幅下滑。國內(nèi)苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在25.96萬噸，較上期下降0.82萬噸，環(huán)比下降3.06%；工廠產(chǎn)能利用率在70.7%，環(huán)比下降2.22%。短期內(nèi)大多裝置維持穩(wěn)定，但停車裝置產(chǎn)能較大，或令產(chǎn)量仍有小幅下滑預(yù)期?？紤]到苯乙烯新增投產(chǎn)有延期，而下游有部分新裝置已陸續(xù)投產(chǎn)，疊加春節(jié)假期前備貨需求預(yù)期，短期供需端仍呈緊平衡狀態(tài)。
進(jìn)口縮量明顯
由于國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能大幅擴(kuò)增，國產(chǎn)供應(yīng)提升，進(jìn)口量出現(xiàn)一定縮水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—10月中國苯乙烯累計(jì)進(jìn)口量在92.43萬噸，同比降幅35.23%，進(jìn)口量同比大幅減少。在進(jìn)口出現(xiàn)縮量的同時(shí)，年內(nèi)月度凈出口頻現(xiàn)。作為全球苯乙烯價(jià)格洼地，國內(nèi)苯乙烯成為國外苯乙烯缺口補(bǔ)充的主要來源地，1—10月中國苯乙烯累計(jì)出口量在54.24萬噸，同比增加189.63%，出口量同比大幅增加。
苯乙烯非一體化裝置理論利潤延續(xù)虧損，但相比上月同期出現(xiàn)一定修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月初，純苯市場價(jià)格在6415元/噸，同比下滑580元/噸；CFR東北亞乙烯在880美元/噸，同比持平；苯乙烯理論生產(chǎn)成本在7994.51元/噸，同比下滑470.74元/噸；非一體化裝置利潤理論值在-154.51元/噸，較上月同期虧損修復(fù)210.71元/噸。原料端仍維持偏弱表現(xiàn)，將為苯乙烯利潤帶來進(jìn)一步的修復(fù)空間。
下游整體開工保持高水平狀態(tài)。具體來看，EPS行業(yè)因成品庫存因素，工廠開工負(fù)荷有升有降，整體負(fù)荷小幅上漲；PS方面，因廣東、山東地區(qū)個(gè)別裝置重啟，帶動開工率有所提升；ABS工廠開工負(fù)荷基本維持穩(wěn)定，僅個(gè)別工廠提負(fù)荷帶動整體開工小幅上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前三大下游需求量在20.62萬噸，預(yù)計(jì)后期仍有小幅上漲空間，仍需動態(tài)關(guān)注下游成品庫存變化，若繼續(xù)累積，將影響整體開工水平。
綜合來看，近期供需緊平衡格局支撐苯乙烯價(jià)格修正，短期價(jià)格修復(fù)后或以振蕩整理為主。長期來看，明年供應(yīng)端新增產(chǎn)能釋放將壓制主力合約表現(xiàn)。后市持續(xù)關(guān)注國際原油市場表現(xiàn)、苯乙烯出口及裝置投產(chǎn)落地情況、三大下游成品庫存動態(tài)等。(作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0015203)
（文章來源：期貨日報(bào)）