歷史數據表明，歐元向來容易在12月對美元錄得上漲。但在11月錄得2010年來最好單月走勢、對美元飆升逾5%后，分析師預計，歐元今年可能難以實現傳統的“圣誕上漲行情”。

在他們看來，可能影響歐元年末表現的因素包括：歐元在11月已經大漲，續漲門檻提高；12月中旬將迎來一系列主要央行的議息會議，利率決議可能給歐元多頭帶去風險；歐元區今冬可能繼續被能源危機困擾，并由此帶來一系列宏觀經濟逆風。

歐元或難延續”圣誕上漲行情(來源：新華社圖)

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季節性因素未必奏效

統計數據顯示，歐元自誕生以來，在23次錄得的上漲趨勢中有15次出現于12月，平均漲幅達到1.5%，是每年平均漲幅排名第二的月份的兩倍多。

MUFG研究主管哈爾佩尼(Derek Halpenny)稱：“季節性的歐元走勢趨勢很強，但歐元在10月，尤其是11月的反彈，可能意味著季節性上漲比往常更早開始。同時，支持美元持續拋售的基本面因素也還不夠。”基于此，他預計歐元對美元將在2023年初回落至平價。今日亞太交易時段，歐元對美元在1.05附近徘徊。

11月，由于投資者押注美聯儲將放緩加息步伐，美元走軟，歐元飆升。11月公布的一些歐元區經濟數據也顯示出，歐元區經濟衰退的速度已經放緩，這也讓投資者轉而預期，歐元區的衰退可能不會像市場最初擔心的那么嚴重。

Monex Europe的貨幣分析主管哈維(Simon Harvey)表示，歐元的歷史表現可能“部分是歐洲負利率的副產品”，由于負利率，投資者一年的大部分時間都在全球其他市場尋求更高收益率的資產，只有在每年年底歐元區年終報告期內，這些資金才會回流到歐洲，加之年末假期市場流動性較低，少數資金就能撼動市場，這些回流資金就支撐了歐元上漲。

但今年，分析師指出，匯市投資者正在努力應對居高不下的通脹與更高的利率共存的新環境。“今年的情況之所以有趣有兩個原因：一個是在美國10月CPI低于市場預期后，強勢美元在整個11月逐漸失去上漲動力，另一個是歐洲央行也已經退出負利率。”哈維稱。

利率、天氣風險

雖然市場預計歐洲央行和美聯儲都將放緩加息步伐，利率風險可能會在12月中旬，也就是兩大央行召開最新的、本年度最后一次議息會議前后上升。如果美聯儲繼續強調通脹上行風險，可能會促使投資者拋售歐元，回歸美元。

上周公布的美國11月生產者價格指數(PPI)數據略高于預期，為美聯儲繼續加息提供了更充分的理由，使得美元指數上周五震蕩上漲0.11%，收報104.93.歐元對美元則下跌0.2%，收報1.0533美元，周線接近收平。

CIBC駐倫敦的G10外匯策略主管斯特朗(Jeremy Stretch)稱：“12月中旬多家主要央行的關鍵決策臨近，加之匯市流動性也開始減弱，歐元出現回調仍然是一個現實風險。”

天氣因素也越來越被市場視為歐元持續反彈的主要威脅。有跡象表明，在烏克蘭局勢繼續僵持導致能源供應短缺下，北歐地區的氣溫即將驟降，考驗著該地區的過冬準備。

即使是野村策略師羅徹斯特(Jordan Rochester)等歐元多頭也承認這一風險。他承認，歐元歷史上的季節性趨勢如今只是令人“將信將疑”(pinch of salt)的因素，天氣和能源價格是主要風險。“我們不會過于強調季節性趨勢。相反，決定歐元12月價格走勢的很可能是宏觀和資金流動因素。”他稱，“我們需要密切監測天氣預報和天然氣期貨價格以及歐元區交易所交易基金(ETF)的資金流向。”

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的外匯策略師巴切爾(Brad Bechtel)表示，隨著年底假期前市場流動性的減少，歐元向任何方向的波動都可能加劇。此外，他補充道，今年交易大廳的活動還可能因世界杯的比賽而被擱。本次卡塔爾世界杯將在圣誕節前一周結束。“這意味著，歐元對美元可能進一步漲至1.10，也可能跌回平價。”而由于他預計美元拋售將在12月緩解，跌回平價是更可能的結果。

（文章來源：第一財經）