策略觀點
基本面來看，三輪提漲之后，焦企虧損情況略有緩解，開工積極性回升，供應(yīng)表現(xiàn)增加，需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量小幅反彈，廠內(nèi)原料庫存低位，對冬儲補(bǔ)庫仍有較強(qiáng)積極性。近期受到疫情影響，司機(jī)較少，鋼廠方面到貨受限。焦企有繼續(xù)提漲意愿，但下游利潤制約下落地困難。期貨盤面上，澳大利亞處長黃英賢訪華，市場再傳澳煤進(jìn)口放開，遠(yuǎn)期預(yù)期擾動，雙焦價格回調(diào)后小幅反彈。
雙焦短期內(nèi)穩(wěn)中偏強(qiáng)，焦炭2305合約關(guān)注2650至2900元/噸區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，焦煤2305合約1850至2000元/噸偏強(qiáng)震蕩。
(資料圖片)
一、焦炭基本面分析
1.1 三輪提漲落地噸焦利潤回升
供給方面，獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率及焦炭產(chǎn)量周環(huán)比上升。隨著焦炭三輪提漲落地，噸焦利潤回升，焦化廠和鋼廠生產(chǎn)積極性提高，供應(yīng)有所增加。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月16日，獨(dú)立焦化廠噸焦利潤周環(huán)比上升66元/噸至-22元/噸；230家獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降3.82個百分點至72.54%，日均產(chǎn)量周環(huán)比上升2.72萬噸至54.52萬噸。分區(qū)域看，華東及西北地區(qū)增量較大，其余地區(qū)略有增加。近期有多數(shù)焦企因疫情影響，原料煤短缺，道路運(yùn)輸價格不斷上漲，入爐煤成本不斷增加，故對焦炭價格開啟第四輪提漲。但是鋼廠對本輪提漲持抵觸態(tài)度，主流鋼廠目前暫無回應(yīng)，市場觀望情緒濃厚。
1.2 高爐開工率及日均鐵水產(chǎn)量有所回升，年末焦炭需求增量有限上周高爐復(fù)產(chǎn)座數(shù)多于檢修，鐵水產(chǎn)量小幅回升。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月16日，247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.88萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸；共新增8座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐開工率75.97%，環(huán)比上周增加0.07%。華北鐵水增量最大，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.56萬噸/天，而華南地區(qū)由于新增檢修而有所下降，環(huán)比下降0.61萬噸/天。考慮到當(dāng)下原材料端價格居高，鋼廠利潤被不斷擠壓，后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒有所減弱，因此預(yù)計后續(xù)鐵水產(chǎn)量上漲空間有限。
二、焦煤基本面分析
2.1 部分煤礦年生產(chǎn)任務(wù)完成，供給預(yù)計減少
部分煤礦全年產(chǎn)能達(dá)標(biāo)，礦端疫情感染人數(shù)增加，年末供應(yīng)預(yù)計有減量。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)表明，截至12月21日，晉北地區(qū)煤礦日產(chǎn)已逐步恢復(fù)至正常水平，汽運(yùn)火運(yùn)運(yùn)力較為充足，多數(shù)煤礦產(chǎn)銷平衡，暫無庫存壓力。長治和臨汾鄉(xiāng)寧煤礦感染人數(shù)增加，涉及原煤年產(chǎn)能2200萬噸。呂梁煉焦煤市場因疫情蔓延，離石地區(qū)個別煤礦影響較大，礦點原煤產(chǎn)量大幅縮減，拉運(yùn)受阻，外加部分煤礦全年產(chǎn)能達(dá)標(biāo)，12月下旬有減產(chǎn)預(yù)期。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月16日，主要省礦山庫存連續(xù)三周下降，周環(huán)比下降8.47萬噸至282.42萬噸。進(jìn)口方面，蒙煤整體通關(guān)高位徘徊，截至12月16日，甘其毛都日均通關(guān)829車，周環(huán)比增17車；策克口岸日均通關(guān)139車，周環(huán)比降6車；滿都拉口岸日均通關(guān)270車，周環(huán)比降17車。
2.2冬季補(bǔ)庫仍有需求，焦煤需求穩(wěn)中向好
下游焦企、鋼廠虧損暫未進(jìn)一步加劇，短時間不會有大的減產(chǎn)動作，煉焦煤剛需消耗加上還有一部分冬儲補(bǔ)庫需求，煤價較為堅挺。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，230家獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存連續(xù)五周增加，周環(huán)比上升33.03萬噸至937.26萬噸；247家鋼廠煉焦煤庫存連續(xù)兩周增加，周環(huán)比上升20.94萬噸至813.6萬噸。
（文章來源：國元期貨）