經(jīng)濟(jì)回暖了嗎？

這是2023年很多人都想知道的答案。

【資料圖】

有人找觀點(diǎn)，可是各家媒體眾說(shuō)紛紜，很難找到準(zhǔn)確的答案。

有人看生活，在飲食、交通里看經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，但這也難免視野局限。

很多研報(bào)，采用大量數(shù)據(jù)去印證市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。這些數(shù)據(jù)，成為了研報(bào)專業(yè)性的有力支撐。

但不少人也表示，這些數(shù)據(jù)堆在一起“讓人頭皮發(fā)麻”“有極好的助眠效果”。

在眾多數(shù)據(jù)中，PMI指數(shù)值得我們注意。

“我國(guó)1月PMI指數(shù)回升至50.1%，行業(yè)景氣度明顯回升”

“美國(guó)PMI指數(shù)維持在枯榮線下方，經(jīng)濟(jì)軟著陸前景黯淡”

......

我們可以在新聞資訊中看到，PMI指數(shù)往往和經(jīng)濟(jì)景不景氣聯(lián)系在一起，PMI指數(shù)上升則代表經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，PMI指數(shù)下降則表明經(jīng)濟(jì)衰退？

那么PMI指數(shù)是什么，何以折射經(jīng)濟(jì)的枯榮呢？

一

PMI指數(shù)的英文全稱是Purchasing Manager Index，即采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。

PMI指數(shù)首先起源于美國(guó)。了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的人，肯定會(huì)知道美國(guó)遭遇過(guò)很多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，30年代的大蕭條、80年代的滯脹，這些都是知名的歷史階段。要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不肯能像盲人摸象一樣探索，在經(jīng)歷了多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國(guó)發(fā)現(xiàn)PMI指數(shù)是個(gè)好用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

PMI指數(shù)準(zhǔn)不準(zhǔn)，在2008年的金融危機(jī)中也有體現(xiàn)。

2008年的7月，中國(guó)制造業(yè)的PMI指數(shù)首次落至枯榮線以下，11月下降到最低點(diǎn)38.8%，與之對(duì)應(yīng)的是制造業(yè)的大幅回落；2009年3月，PMI指數(shù)呈現(xiàn)出底部企穩(wěn)的跡象，隨后中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先回暖。

PMI指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)向的靈敏覺(jué)察，讓它在一眾經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中脫穎而出。

二

PMI指數(shù)難道沒(méi)有缺點(diǎn)嗎？

誠(chéng)實(shí)地說(shuō)，確實(shí)有。

數(shù)據(jù)都會(huì)被統(tǒng)計(jì)時(shí)的樣本影響。

就像一個(gè)城市調(diào)查當(dāng)?shù)貙W(xué)生的體質(zhì)健康情況，不可能是把全市所有學(xué)生都一起檢查一遍，一般都是抽查。

比如今年抽高一的學(xué)生，明年抽高二的學(xué)生，后年再抽高三的學(xué)生。

(抽的都是同一批人？)

我國(guó)的PMI指數(shù)根據(jù)統(tǒng)計(jì)樣本的不同，有官方PMI和財(cái)新PMI兩個(gè)數(shù)據(jù)，他們往往是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中最先發(fā)布的數(shù)據(jù)。

官方PMI是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)兩家機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布，會(huì)在當(dāng)月的最后一天公布，偏向統(tǒng)計(jì)的是大中型企業(yè)、央企等。財(cái)新PMI指數(shù)則是由Markit財(cái)經(jīng)信息服務(wù)公司編制，授權(quán)財(cái)新發(fā)布，在次月的第一天發(fā)布，偏向調(diào)查中小企業(yè)、民企等。

這也是我們有時(shí)候會(huì)看到兩組PMI指數(shù)相互“打架”的原因。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

在今年1月31日公布的BMI指數(shù)中，我國(guó)大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高于上月4、2.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)，各規(guī)模企業(yè)景氣水平均有所回升。

在這組官方公布的數(shù)據(jù)中，我們可以了解到經(jīng)濟(jì)有所回升的。

不過(guò)，如果我們了解PMI指數(shù)是以50%為枯榮線的話，我們也可以看到對(duì)應(yīng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，低于50%的PMI指數(shù)仍然不夠樂(lè)觀，這也符合我們普羅大眾的生活感受：盡管日子好過(guò)點(diǎn)了，但沒(méi)有特別好過(guò)。這也反映了，很多中小企業(yè)還需要奮力渡過(guò)難關(guān)。

三

有很多人可能會(huì)問(wèn)，我尋思PMI指數(shù)有48%不是挺高的嗎？我銀行存款利息才3%。

這里就是PMI指數(shù)和很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有很大區(qū)別的地方。很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都不會(huì)有明確的劃分線，但PMI指數(shù)的50%劃分線是明確的標(biāo)準(zhǔn)。

PMI是個(gè)環(huán)比數(shù)據(jù)，意思就是說(shuō)它不是跟去年的狀態(tài)比，而是跟上個(gè)月的經(jīng)濟(jì)狀況比。

如果12月是50.1%，則說(shuō)明12的蛋糕比11月做的大了那么一點(diǎn)；如果12月是49%，就是說(shuō)12月的蛋糕比11月做得小了點(diǎn)。

我們還可以把PMI指數(shù)拆開了看。比如構(gòu)成制造業(yè)PMI指數(shù)的5個(gè)分類指標(biāo)，是新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)。

如果計(jì)算一家奶茶店的PMI指數(shù)，我們可以算算這個(gè)月的奶茶訂單比上個(gè)月增加了多少(新訂單指數(shù))，這個(gè)月做了多少杯奶茶(生產(chǎn)指數(shù))，店里的珍珠、芋圓、鮮奶有多少(原材料庫(kù)存指數(shù))、幾個(gè)人做奶茶(從業(yè)人員指數(shù))和原料供貨時(shí)間要多久(供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù))。

我們?nèi)绻苣玫竭@些數(shù)據(jù)，也能估計(jì)出一家奶茶店的經(jīng)營(yíng)狀況。

當(dāng)然，奶茶店生意火不火，在店門口轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)就大概知道了。

不過(guò)，對(duì)于我們目光所不能及的地方，我們還是看一下PMI吧。

（文章來(lái)源：中糧期貨）