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摘要：春節(jié)后需求回升不快，對樂觀預(yù)期有所打壓，但螺紋供應(yīng)不高，鋼廠原料庫存較低，同時今年旺季仍有時間驗證，高爐成本及冬儲成本對價格有比較強的支撐。
政策利多影響已在盤面顯現(xiàn)，但自去年低開始政策重心由防疫轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)后，今年政策目標(biāo)大概率還是要看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)需改善，在此之前，政策仍不會輕易退出且不利情況下可能會繼續(xù)增強，政策端為鋼價提供了隱性的底部支撐，這也使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)前，成材消費即使回升較差，可能出現(xiàn)的也是一個較弱的負(fù)反饋。
從中期看，本輪上漲周期結(jié)束并出現(xiàn)一輪明顯回落可能要幾個條件，一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)見到明顯改善，引發(fā)對政策刺激放緩的預(yù)期，二是利潤好轉(zhuǎn)及持續(xù)去庫帶動鋼材產(chǎn)量回到去年以來的偏高位，三是鋼廠原料有一定補庫，海外方面，則是后續(xù)美國通脹仍具韌性，使加息預(yù)期得以延續(xù)，從國內(nèi)外主要數(shù)據(jù)的公布時間看，二季度出現(xiàn)的可能性大一些，在此之前價格回落幅度預(yù)計可控。
結(jié)合本周開復(fù)工數(shù)據(jù)看，對于未來價格走勢，一種可能的情形是：螺紋消費繼續(xù)緩慢恢復(fù)，春節(jié)后第4周開始降庫，螺紋庫存、產(chǎn)量位于同期低位，庫銷比回落帶動價格再度上漲，之后鋼廠利潤改善并刺激復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)回到去年以來偏高位，3月下旬國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布并如期向好，樂觀預(yù)期真正反應(yīng)到價格上，政策進(jìn)一步刺激的預(yù)期減弱，同時美國通脹數(shù)據(jù)如果仍有韌性，屆時海內(nèi)外宏觀面可能有一定壓力，本輪價格上漲可能會結(jié)束。
因此，近期仍需關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷的回升速率，最近兩周螺紋庫存變動如果好于過去幾年均值，則價格重拾上漲的概率會加大，短線繼續(xù)關(guān)注3950到4200的波動區(qū)間，進(jìn)一步向上突破需要的是需求絕對量走高進(jìn)而刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)和原料補庫，引發(fā)正反饋行情。
（文章來源：方正中期期貨）