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今年是個(gè)宏觀小年，更適合大從產(chǎn)業(yè)鏈上來找機(jī)會，包括內(nèi)外搶入來找機(jī)會。目前對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，大家還是存在很大分歧的，這個(gè)分歧很難說是總量層面，更多的是對于今年復(fù)蘇到底靠什么。
一、地產(chǎn)問題
地產(chǎn)銷售暫時(shí)還沒起來，所以市場對地產(chǎn)復(fù)蘇強(qiáng)度仍有分歧。房企融資端政策大量出臺，有望在年初看到“天量信貸”，民企現(xiàn)金流改善后，大概率會優(yōu)先解決保交樓問題，施工強(qiáng)度和竣工需求有望率先迎來改善，相對而言靠前端的新開工可能相對偏弱。至于價(jià)格問題則要觀察二手房市場，一二線城市二手房市場已經(jīng)回暖，如果持續(xù)下去推動(dòng)二手房價(jià)上漲，整個(gè)房地產(chǎn)鏈條的改善可能加速。
二、消費(fèi)問題
放開后的第一個(gè)春節(jié)至今總體消費(fèi)恢復(fù)情況比較良好，消費(fèi)場景的回歸疊加財(cái)富效應(yīng)的改善，居民消費(fèi)傾向有望邊際改善。
三、到底是衰退還是軟著陸
美國經(jīng)濟(jì)軟著陸或至少不深度衰退的概率偏大。制造業(yè)有點(diǎn)“危險(xiǎn)”，但消費(fèi)和服務(wù)還是非常堅(jiān)挺，就業(yè)市場的韌性是美國經(jīng)濟(jì)不衰退的有力保障。
四、降息問題
可能使得聯(lián)儲降息來的更晚的最大風(fēng)險(xiǎn)還是通脹。中期尺度來看，能源、租金、消費(fèi)都將推動(dòng)通脹同比讀數(shù)開始加速下行；短期看，市場上修加息預(yù)期的交易已經(jīng)接近尾聲。歷史上，加息周期結(jié)束到降息開啟普遍在3個(gè)季度以內(nèi)。如果聯(lián)儲按照現(xiàn)在市場所預(yù)期的節(jié)奏走，5月結(jié)束加息周期，12月開啟降息的話，美國經(jīng)濟(jì)大體可以在今年底到明年上半年見到底部，且下滑的深度大致是溫和的。
（文章來源：中信建投期貨）