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春節前政策利好釋放，市場心理得到提振，PVC價格震蕩上行，一度突破2022年年中以來形成的整理區間上沿，但年后需求恢復的緩慢，把激越的心理預期拉回需求疲弱的現實，價格回落回歸整理區間。近期供需兩增的局面下，基本面單邊驅動不足，缺乏方向引領，價格膠著整理。
當前PVC開工率在80%左右，目前來看檢修企業較少，PVC企業開工整體平穩。從開工率來看與去年同期水平基本持平，但產量同比明顯偏高，這是由于行業內有新增產能釋放。廣西華誼氯堿2月22日正式貫通，月內產量穩定提升中，據華南等多方客戶反饋，產品質量穩定，企業生產負荷預計將繼續提升，預期三月生產負荷可提升至八成。而萬華福建40萬噸裝置計劃3月份4月初試車。后期來看，3月PVC計劃檢修的企業仍然有限，預計開工負荷率或將維持偏高水平，但燒堿價格持續下跌，PVC仍然處于虧損狀態，所以開工負荷率繼續提升的空間也有限。另外，伴隨廣西華誼量產，整體3月份供應會維持在相對高位，環比2月會有小幅提升。4月份以后通常檢修會有所增加，屆時供應端壓力預計會有所緩解。但一般春檢力度會低于秋檢力度，因此，如果不是因為利潤下滑導致開工意愿下滑，則上半年PVC整體開工會維持在相對偏高的水平。
從PVC下游的管材、型材開工率來看，去年二三季度開工同比偏低10-15%，需求異常低迷，雖然后期隨著房地產利好政策的不斷釋放，下游開工有所修復，但進入四季度隨著天氣的轉冷，開工季節性的大幅下滑。今年春節較早，節后開工修復較為緩慢，但隨著宏觀數據以及政策利好的推動，后期開工提升較為明顯，但同比往年春節后來看，開工同比依舊偏低。不過兩會預計政策面依舊有利好預期的支撐，加之金三銀四旺季消費的支撐，下游開工仍有提升的空間。國家統計局日前公布的1月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動中，環比上漲城市數量增至36個。不過，與此同時，從一些機構監測的數據來看，全國樓市仍未出現明顯回暖跡象，從對應個人住房按揭貸款的居民中長期貸款數據來看，也仍未走出低迷。房地產何時真正回暖，政策利好如何兌現，何時兌現仍是問題，地產市場的轉好才是驅動PVC需求拐點出現的主要因素，否則PVC價格很難擺脫低價區間。
PVC廠家庫存今年以來呈震蕩回落態勢，但華東、華南倉庫庫存經歷了春節假期累庫明顯，且同比增幅明顯。一般情況下3月中下旬會進入去庫周期，但去年在需求低迷的情況下，并未進入去庫后期，目前雖然進入金三銀四的需求旺季，但地產復蘇仍需時間，關鍵性數據并未出現好轉，因此能否順利進入去庫周期很難說。且目前整體供應平穩，且新增產能產量順利釋放，庫存拐點恐怕會有所延遲。
去年11月11日的“二十條”和12月7日的“新十條”，標志著防疫政策的轉向。而對于房地產政策監管對于房企融資態度發生根本轉變，政策開始由“保項目”向“保主體”過渡；此后，高層多次表態明確“房地產是國民經濟支柱產業”的地位。可以說政策拐點已經出現，且伴隨政策的轉向，PVC價格見底反彈，目前價格運行于寬幅整理區間內，但從2021年10月以來形成的熊市格局尚沒有出現技術性突破，可以說伴隨政策拐點的出現，價格已經基本見底，目前是價格筑底過程。因此，中期來看價格或仍然呈現整理格局，但隨著政策利好向現實層面的兌現，長線價格或突破區間整理格局，操作層面重點關注庫存和技術拐點。
（文章來源：國投安信期貨）