一、熱點(diǎn)新聞分析

1.1 拜登將要求國會和監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)銀行監(jiān)管，但此次安撫并未起到正向傳導(dǎo)作用，市場更加恐慌。

(資料圖片僅供參考)

美國總統(tǒng)拜登就銀行業(yè)形勢發(fā)表講話時表示，美國納稅人不會承擔(dān)任何損失，資金將來自保險基金費(fèi)用。拜登還表示，需要對銀行業(yè)發(fā)生的事情進(jìn)行全面問責(zé)，將要求國會和監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)銀行監(jiān)管。

晚間美國總統(tǒng)拜登發(fā)表講話表示將要求國會和監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)銀行監(jiān)管，不會讓納稅人承受任何損失，將進(jìn)行全面問責(zé)。

但此次安撫并未起到正向傳導(dǎo)作用，市場更加恐慌，美國共和國第一銀行等大批銀行股出現(xiàn)熔斷式暴跌，情緒緊張。

1.2 美聯(lián)儲出手救市，高盛預(yù)測美聯(lián)儲3月可能暫停加息，有色宏觀壓力或?qū)p輕。

美國硅谷銀行因前期聯(lián)儲激進(jìn)加息，自身期現(xiàn)錯配導(dǎo)致破產(chǎn)，引發(fā)市場震動，隨后美聯(lián)儲出手救市，表示將向銀行提供額外資金，準(zhǔn)備應(yīng)對任何可能出現(xiàn)的流動性壓力，新的計(jì)劃將提供長達(dá)一年的緊急貸款。

美聯(lián)儲出手之后，高盛預(yù)測 3 月可能暫停加息，而 CME“美聯(lián)儲觀察”中3月暫停加息的預(yù)期迅速升溫。

美聯(lián)儲加息，對有色金屬是利空的，美國加息意味著資金回流銀行，此時流通中的美元就會減少，此時美元就會升值，而以美元為標(biāo)的的有色金屬價格就會下降。

由此看來，對于有色市場而言，短期市場可能受美聯(lián)儲放松貨幣政策的預(yù)期，抗跌性尚可，但核心邏輯仍在于海外黑天鵝事件帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，宏觀風(fēng)險帶來的壓力不可忽視。

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

鋁價處于窄幅震蕩區(qū)間。

云南地區(qū)地區(qū)前兩輪減產(chǎn)已完成，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能略低于上年，影響相對可控，且山東、新疆和內(nèi)蒙的開工滿產(chǎn)，全國鋁錠平均開工率高于往年同期，總體供應(yīng)持穩(wěn)。

鋁錠出庫量受剛需影響出現(xiàn)再度上漲，但鋁材行業(yè)周度開工率增速放緩，鋁板帶、鋁箔、鋁材的周度開工均放緩，低于往年同期水平，電解鋁消費(fèi)復(fù)蘇傳導(dǎo)結(jié)構(gòu)偏弱，也與地產(chǎn)尚未復(fù)蘇及出口消費(fèi)大幅回落有關(guān)。

未鍛軋鋁及鋁材出口同比減少 14.8%，受海外經(jīng)濟(jì)低迷影響，出口消費(fèi)應(yīng)聲回落。從產(chǎn)業(yè)層面來看，消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期向現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)的效果相對較弱。

近期電解鋁的全國平均生產(chǎn)成本維持在16500-17000元/噸的區(qū)間內(nèi)，總體支撐尚可，需關(guān)注預(yù)焙陽極價格回落情況。

三、投資建議

核心邏輯：消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期向現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)的效果相對較弱，加之宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，上方壓力位偏實(shí)，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區(qū)間。

策略建議：震蕩行情中捕捉空頭機(jī)會(操作難度相對較大)

要點(diǎn)關(guān)注：消費(fèi)兌現(xiàn)超預(yù)期；減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大

（文章來源：信達(dá)期貨）