核心觀點：偏空 盤面在2450-2550附近震蕩，結構走弱后持穩。后續壓力主要在海外進口上，4月預計進口在105-110萬噸附近，壓力相對有限，但考慮到伊朗開工基本回到正常水平，5月進口預計壓力會很大。另外，4月內地存量供應預計回升空間非常有限，而寶豐目前低負荷運行，國內供應壓力預計也將在5月逐步回歸。下方空間來看，盤面已經在給MTO利潤，考慮到后續進口壓力，港口平衡可能需要1-2套MTO重啟。

月差：偏空 5-9月差逢高做縮。

(資料圖片)

動力煤：偏空 煤價弱勢下跌，日耗開始季節性回落，港口庫存保持高位。

內地現貨：中性 內地春檢開始，供應縮量下價格表現堅挺，預計4月產量較難大幅回升。

MTO利潤：偏多 MTO利潤回升，部分MTO裝置有重啟預期。

伊朗進口：偏空 伊朗3月目前裝船在52萬噸附近，裝置負荷逐步提升(關注運力問題)。

下游需求：偏空 傳統下游需求恢復至平均水平，進入淡季提升有限。

上游利潤：中性 煤價波動收窄，上游利潤震蕩。

下游利潤：中性 偏弱震蕩。

政策影響：偏多 動力煤長協保供。

（文章來源：天風期貨）