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第十七屆全國期貨（期權(quán)）實(shí)盤交易大賽（下稱全國賽）暨第十屆全球衍生品實(shí)盤交易大賽（下稱全球賽）當(dāng)前賽程已過半。期貨日報記者注意到，盡管上周全國賽盈利人數(shù)占比保持平穩(wěn)，但整體凈利潤水平出現(xiàn)較大波動，呈現(xiàn)出先升后降的“倒V”態(tài)勢。
“本周，文華商品指數(shù)延續(xù)六周以來的探底回升態(tài)勢，保持相對平靜的小幅波動。參賽選手的利潤卻呈現(xiàn)高開低走的明顯波動，從6月30日的虧損4.13億元，上周二回升至虧損1.37億元，到后半周又放大虧損至3.41億元。利潤數(shù)據(jù)的波動，依然與股指的波動高度相關(guān)，顯示出投資者在股指衍生品多頭策略上的鍥而不舍。”溫州大學(xué)商學(xué)院金融專碩校外碩導(dǎo)、實(shí)盤大賽金牌導(dǎo)師譚偉鴻說。
在實(shí)盤大賽金牌導(dǎo)師邱暢看來，近期整個市場對股指期貨的走勢出現(xiàn)了普遍誤判，導(dǎo)致全國賽凈利潤水平的大幅波動?！岸宋绻?jié)后股指期貨出現(xiàn)階段低點(diǎn)，隨后市場連續(xù)反彈。從而導(dǎo)致上周一在上漲發(fā)生后，市場對其‘黃金坑’的一致性誤判。究其原因，是市場低估了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的復(fù)雜性，也高估了地緣政治修復(fù)的曲折性，這側(cè)面也反映了市場人心向漲。”他說。
“回顧過去幾周的市場行情與參賽利潤波動，可以說，參賽者很好地抓住了上半年大宗商品的大幅下跌機(jī)會，卻在股指的小幅波動中損失巨大。原因不僅僅是投資者看漲股指而做多市場，背后有其進(jìn)一步的交易層面邏輯的思維誤差?！弊T偉鴻表示。
具體來看，譚偉鴻表示，在期貨和衍生品市場，由于交易杠桿、品種周期的限定，投資者要遵循兩個基本原則，一是尊重市場的客觀波動。即便宏觀環(huán)境似乎有回暖跡象，價格走勢也未必同步上升。在重視基本面分析的基礎(chǔ)上，對開倉、持倉的決策部署，卻必須嚴(yán)格按照資金管理的止盈止損機(jī)制，去主動適應(yīng)市場價格的真實(shí)波動，斷不可守著主觀預(yù)測不做調(diào)整。二是認(rèn)清主導(dǎo)趨勢與交易周期的匹配性。以股指當(dāng)前的狀態(tài)而言，自2月初以來，在周線級別上處于典型的平臺偏下格局，一方面是去年十月探底成功后的高位整理，另一方面2月份以來的逐步下滑趨勢。市場并不矛盾。然而參與其中的投資者卻必須清楚，自己在交易什么周期，如果連續(xù)二十幾周的偏弱勢運(yùn)行，都不足以阻止做多的欲望，那么至少，空倉等一等，要么等待上漲趨勢真正確立，要么迎來進(jìn)一步明確的區(qū)間性下滑。
記者發(fā)現(xiàn)，大宗商品經(jīng)過上半年趨勢性的下跌，當(dāng)前普遍處于斜向回升態(tài)勢。不過，譚偉鴻認(rèn)為，商品自身的熊市因素依然發(fā)揮作用，右側(cè)長周期空頭、與左側(cè)短周期多頭，會有效抑制上漲的幅度與速度。這就是市場的“喘息時間”，每一筆交易、每一個價格，都是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的真實(shí)寫照。但是對于眾多市場的非套?？蛻舳?，市場在經(jīng)歷大趨勢之后的喘息時間中，卻應(yīng)該是交易者的輕倉或空倉時間。
“以當(dāng)前的市場格局來看并沒有足夠的依據(jù)說明三季度商品會繼續(xù)向上突破。大跌之后直接大漲的‘V型’反轉(zhuǎn)，需要宏觀面產(chǎn)生足夠重大的變化。投資者需要對未來兩個季度的市場無序波動，做好心理準(zhǔn)備。市場總體上會在周線級別的振蕩演變中，產(chǎn)生一些一周、兩周的區(qū)間突破情況，但流暢的單邊行情恐怕難以成立。相應(yīng)的，在交易策略上，也應(yīng)該進(jìn)入相對穩(wěn)健保守的交易時期。”譚偉鴻表示。
在邱暢看來，6月初以來商品的庫存壓力在預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)提振的托底政策，尤其是房地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期下，出現(xiàn)了一波加速去庫過程，后續(xù)能否持續(xù)上行要看政策力度。預(yù)計(jì)三季度商品總體仍將呈現(xiàn)振蕩格局。
基于此，邱暢建議，參賽選手要結(jié)合品種做趨勢分析，考慮到上有經(jīng)濟(jì)下行壓力，下有政策托底預(yù)期，總體看全局上三季度還是難以發(fā)生趨勢級別的行情。選手要調(diào)整好自己心態(tài)，不要刻意在沒大趨勢預(yù)期下建立過高預(yù)期而激進(jìn)交易，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。
（文章來源：期貨日報網(wǎng)）