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自去年8月8日在大商所上市以來，豆一、豆二和豆油期權上線運行已滿一年。其間，3個期權工具整體保持平穩運行，交易規模穩步擴大，期權功能初步顯現。

據統計，截至8月7日收盤，豆一、豆二和豆油期權已累計運行243個交易日，總成交量3363萬手，總成交額143億元，日均成交量和日均持倉量分別為13.84萬手和15.48萬手，參與交易的產業客戶數呈現持續增加態勢。其中，豆一期權日均成交3.62萬手，日均持倉5.18萬手，占標的期貨的比例分別為20.43%和35.05%；豆二期權日均成交4.79萬手，日均持倉2.00萬手，占標的期貨的比例分別為44.96%和21.04%；豆油期權日均成交5.43萬手，日均持倉8.30萬手，占標的期貨的比例分別為6.58%和10.78%。

東吳期貨研究所農產品研究主管王平告訴期貨日報記者，豆系三期權上市一年來，成交情況總體日趨活躍，特別是今年3月份以來，受巴西大豆產量創歷史新高、市場關注美國大豆主產區干旱等因素影響，油脂油料市場價格先跌后漲、波動加大，產業企業避險需求增加，豆二和豆油期權的活躍度相應有了明顯提升。從波動率來看，這一年間，在期現貨市場相對平穩時，豆一期權的波動率維持在15%—20%，豆二和豆油期權的波動率維持在20%—25%；當期現貨價格出現較大幅度波動時，3個期權工具的隱含波動率會迅速做出反應，最高為近40%。隱含波動率的變化較好反映了市場對相應品種期貨價格波動情況的預期，保障了期權避險功能的有效發揮。

另據了解，目前共有14家做市商在豆一、豆二或豆油期權相關合約上開展做市業務，通過持續報價和回應報價，為市場提供了較為充裕的流動性，促進了期權價格的合理形成和交易規模的穩步擴大。

多位業內人士告訴記者，豆一、豆二和豆油期權進一步豐富了大豆產業的風險管理“工具箱”，提高了企業的風險抵抗能力和市場競爭力。利用“期貨+期權”，企業可以構建更為專業、精細的綜合套期保值方案，為現貨生產經營保駕護航，進一步推動行業發展模式優化升級。

去年，九三集團在參與大商所“企業風險管理計劃”的過程中試水豆一期權并從中受益。九三集團相關業務負責人告訴記者，期權在操作靈活性和策略豐富性方面具有很好的優勢，能夠幫助企業在收購、倉儲的過程中，更好應對不同市場運行場景下的價格風險。例如，去年秋收后，受產量增加、蛋白偏低、需求疲軟等多方面因素影響，大豆價格持續偏弱運行。在此背景下，九三集團調整采購節奏，選擇豆一期權對已采購入庫的大豆進行套保，通過構建熊市價差、賣出看漲等策略，有效對沖了庫存貶值風險。“今后我們將繼續推進豆一期貨、期權與企業經營更好結合，助力企業發展。”該負責人說。

對于已深度參與大豆進口與油粕銷售的現貨企業來說，豆二和豆油期權上市以來，與較為成熟的豆粕期權及豆系期貨一起，組成了更加立體化的風險管理保障。對此，中糧期貨機構服務部相關業務負責人介紹，大豆壓榨企業不僅可以利用期權工具更好管控采購成本、穩定銷售利潤，使降本增效成為可能，同時還可以將期權工具應用到基差點價交易中，用來對沖點價前期貨價格上漲的風險，從而獲得延遲點價的權利，提高低位點價的可能性。“有了期權工具，企業能夠更好通過含權貿易將大豆壓榨產業上中下游串聯起來，在管理自身價格波動風險的同時，也為客戶提供了更加個性化的采購或銷售方案。”該負責人說。

大商所相關負責人表示，下一步，大商所將秉持“服務面向實體經濟，創新緊跟市場需求”的理念，持續跟蹤市場變化，“一品一策”提升大豆系列期貨和期權品種的運行質量和功能發揮水平，提高市場供給質量。同時，利用好“企業風險管理計劃”“產融培育基地”等機制做好市場培育，不斷提升產業客戶對豆系期權的認知度和參與度，努力滿足大豆產業多樣化的風險管理需求，為助力大豆擴種、保障國家糧油安全和加快建設農業強國貢獻力量。

（文章來源：期貨日報）