行情導(dǎo)讀：

自2022年3月液化天然氣罷工投票以來(lái)，歐洲天然氣價(jià)格迎來(lái)最大漲幅。澳大利亞液化天然氣裝置因工人罷工出現(xiàn)供應(yīng)減少。LNG價(jià)格走強(qiáng)也將帶動(dòng)海外尿素生產(chǎn)成本支撐重心上移，在遠(yuǎn)月紙貨走弱情況下無(wú)疑為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。另外尿素印標(biāo)昨日公布競(jìng)標(biāo)情況，理論上國(guó)內(nèi)大多貨源都達(dá)到出口門檻，但由于競(jìng)標(biāo)貨源較多產(chǎn)生不確定性增加，截至稿前鄭商所尿素2401合約跌幅超過(guò)2.88%。

一、澳洲天然氣工人大罷工導(dǎo)致國(guó)際天然氣期貨大漲

(相關(guān)資料圖)

歐洲天然氣價(jià)格因澳大利亞工人可能罷工而創(chuàng)去年3月份以來(lái)最大升幅，凸顯了市場(chǎng)對(duì)于潛在供應(yīng)中斷問題的關(guān)注。基準(zhǔn)期貨極端波動(dòng)一天漲了28%，這是6月份以來(lái)第一次超過(guò)40歐元。盤中價(jià)格暴漲40%。這是俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)前數(shù)周來(lái)百分比增幅最高。交易員們擔(dān)心罷工將延續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。花旗集團(tuán)股份有限公司的分析師們預(yù)計(jì)罷工將使歐洲天然氣與亞洲1月份的液化天然氣合同增加一倍

雪佛龍公司（Chevron Corp.）和澳大利亞伍德賽德能源集團(tuán)有限公司（Woodside Energy Group Ltd.）工廠的工人投票決定罷工，這可能擾亂該國(guó)液化天然氣出口，收緊全球燃料市場(chǎng)。勞工行動(dòng)的準(zhǔn)確日期——若繼續(xù)下去——尚不明確。《澳大利亞金融評(píng)論》稱，根據(jù)周四會(huì)議進(jìn)展情況，勞工最早可能在下周提前七天發(fā)出通知。

市場(chǎng)擔(dān)憂若澳洲罷工造成天然氣出口繼續(xù)中斷，亞洲買家或?qū)⒃黾右夯烊粴膺M(jìn)口來(lái)替代澳大利亞液化天然氣生產(chǎn)，從而對(duì)歐洲造成影響。液化天然氣在歐洲天然氣組合中已經(jīng)成為基本負(fù)荷供應(yīng)來(lái)源，所以任何跡象顯示此種流動(dòng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，并將引起價(jià)格上漲。還有一些看漲驅(qū)動(dòng)因素促使最近天然氣價(jià)格走高。這包括上月向歐洲進(jìn)口液化天然氣減少和從這一區(qū)域向?yàn)蹩颂m流動(dòng)增加，烏克蘭具備閑置儲(chǔ)存能力。挪威季節(jié)性養(yǎng)護(hù)方面可能出現(xiàn)的拖延也帶來(lái)危險(xiǎn)

另外，市場(chǎng)認(rèn)為本輪漲幅還引起投資者補(bǔ)倉(cāng)浪潮，之前投資者押天然氣價(jià)格會(huì)進(jìn)一步走低。類似措施在6月造成極端起伏。市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商洲際交易所股份有限公司周三公布的數(shù)據(jù)顯示，投資基金在基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨的凈空頭頭寸上周有所增加，此前一周跌至1月份以來(lái)的最低水平。本輪天然氣盤面走高顯示，去年危機(jī)后天然氣供應(yīng)仍有風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)本區(qū)域庫(kù)存當(dāng)季出現(xiàn)異常高位，但歐洲入冬有一定保障。工業(yè)天然氣需求依然低迷，產(chǎn)量不斷下降是歐洲天然氣價(jià)格今年大跌50%的重要因素之一。但是全球經(jīng)濟(jì)下行周期對(duì)能源消費(fèi)的削弱也是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，液化天然氣儲(chǔ)備減少使得歐洲面臨著和亞洲備件價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)，特別是明年冬季需求季節(jié)性上升。

哪一個(gè)市場(chǎng)最受沖擊？市場(chǎng)認(rèn)為澳大利亞Woodside勞工投票加劇勞工行動(dòng)危險(xiǎn)，可能干擾他們?cè)谖鞅标懠芄こ讨薪?jīng)營(yíng)液化天然氣。日本顧客在澳大利亞的任何一次罷工中都會(huì)遭受最嚴(yán)重的打擊。東北亞買家需要加大對(duì)大西洋液化天然氣的拉動(dòng)力度，以平衡罷工期間的任何短缺，這將收緊歐洲和大西洋的供應(yīng)基本面。這樣就為TTF盤面的向上發(fā)展提供了動(dòng)力。

歐洲天然氣基準(zhǔn)荷蘭上月期貨價(jià)格39.82歐元/兆瓦時(shí)，創(chuàng)6月15日前新高。英國(guó)股市上漲29%美國(guó)亨利樞紐天然氣期貨也因預(yù)期需求可能上升而大漲。據(jù)美國(guó)能源信息管理局統(tǒng)計(jì)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量中約有11%是通過(guò)液化天然氣出口。本周三紐約商品交易所天然氣期貨價(jià)格受到連續(xù)高溫支持，從3月上旬開始第一次短暫突破3.00美元/百萬(wàn)英熱價(jià)。歐洲冬季天然氣合同亦有增加，雖然速度不高，但是臨近供暖季節(jié)會(huì)有較大風(fēng)險(xiǎn)。

二、印度招標(biāo)塵埃落定，出口“強(qiáng)預(yù)期”告一段落

根據(jù)隆眾資訊報(bào)道，8月9日印度公布了IPL新一輪尿素進(jìn)口招標(biāo)情況，也是近半月的一波三折過(guò)后，終于迎來(lái)了標(biāo)價(jià)落地。一共23家投標(biāo)商，總供貨量338.25萬(wàn)噸，貨源比較充足。東海岸最低CFR價(jià)格396美元/噸，西海岸最低CFR價(jià)格399美元/噸。中國(guó)到東海岸運(yùn)費(fèi)16-17美元/噸，去掉貿(mào)易商利潤(rùn)等等，估算中國(guó)FOB365-370美元/噸（僅供參考）。再推算國(guó)內(nèi)出廠價(jià)格，以山東地區(qū)為例，去掉港雜、運(yùn)費(fèi)、其它費(fèi)用估算不超過(guò)200元/噸，倒推出廠大約2450-2500元/噸附近。而截止8月9日山東地區(qū)主流出廠成交2400-2490元/噸，價(jià)格剛好覆蓋在這個(gè)范圍。理論上大多集港貨源滿足招標(biāo)價(jià)格，但8月10日盤面情緒不高，主要也是此輪報(bào)價(jià)和競(jìng)標(biāo)沒有超預(yù)期利好。

目前國(guó)內(nèi)印標(biāo)準(zhǔn)的貨源量介乎30萬(wàn)噸至70萬(wàn)噸之間，其中部分存儲(chǔ)于廠家、港口、社會(huì)倉(cāng)庫(kù)，另外也有部分空單準(zhǔn)備。如果能夠全部發(fā)出，甚至還會(huì)有新的采購(gòu)需求，預(yù)期國(guó)內(nèi)在9月下旬之前會(huì)出現(xiàn)新的支撐，與其他利好因素協(xié)同作用，出現(xiàn)階段性行情。然而，如果參與量未達(dá)預(yù)期，可能會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)一定程度的負(fù)面影響，因?yàn)楫?dāng)前國(guó)內(nèi)基本面情況較弱。7月傳言印標(biāo)至今，利好作用已經(jīng)消化了大半，隨著出口訂單的陸續(xù)成交，等待發(fā)運(yùn)的過(guò)程中，接下來(lái)盤面邏輯也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。

可以看到，如果參照過(guò)往數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)參與IPL的量實(shí)際上并不可觀，因此出口故事就告一段落了。9-10月在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍有秋季追肥，主流區(qū)域會(huì)有一定量的備肥用肥需求，考慮到目前降水給國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)的影響，可能后續(xù)仍有超量的終端需求。工業(yè)方面，板材生產(chǎn)隨著夏季高溫多雨天氣的結(jié)束，金九銀十的來(lái)臨，生產(chǎn)會(huì)有所提升，但受制于地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)的疲軟，料提升幅度有限；工業(yè)的另一大需求增量復(fù)合肥，參照往年都要有至少一個(gè)月的生產(chǎn)高峰期，今年因尿素價(jià)格的高位風(fēng)險(xiǎn)、走勢(shì)不穩(wěn)，復(fù)合肥的生產(chǎn)較往年而言有所后延，尿素雖然在近期也有逢低采購(gòu)行為，但整體尿素庫(kù)存依舊是偏低。所以隨著時(shí)間推移，季節(jié)周期臨近，工農(nóng)業(yè)需求都有增加的預(yù)期，會(huì)對(duì)行情起到階段性的支撐。

三四季度國(guó)內(nèi)還會(huì)有多套裝置上馬，而檢修企業(yè)因?yàn)槔麧?rùn)推遲計(jì)劃也有可能，因此后半段供應(yīng)充裕格局基本穩(wěn)定。目前日產(chǎn)一直在17萬(wàn)噸以上運(yùn)行，較同期的14萬(wàn)噸附近，每日高出2-3萬(wàn)噸的產(chǎn)量，因此本周從庫(kù)存數(shù)據(jù)看還是累庫(kù)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)看，隆眾口徑企業(yè)總庫(kù)存量23.33萬(wàn)噸，較上周增加7.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加44.01%。上半周因出口詢盤暫緩以及內(nèi)貿(mào)成交清淡，多地區(qū)尿素企業(yè)開始一定量的累庫(kù)。

后市觀點(diǎn)：

1.尿素基本面格局：供需平衡表進(jìn)一步向?qū)捤赊D(zhuǎn)化+成本穩(wěn)定+印標(biāo)出口（30-50萬(wàn)噸）；2.結(jié)構(gòu)矛盾上，供應(yīng)端逐漸在修復(fù)，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力可能累積，印標(biāo)開標(biāo)后下游工業(yè)逢低采購(gòu)，沒有出現(xiàn)大范圍緊張情況，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱但復(fù)合肥消費(fèi)有一定提振；3.隨著新裝置投產(chǎn)，中長(zhǎng)期看供應(yīng)壓力持續(xù)，需求空檔期延后疊加逐漸累庫(kù)預(yù)期將壓低四季度盤面重心。多空單在短時(shí)間行情反復(fù)轉(zhuǎn)換下注意倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)控制，僅供參考。

（文章來(lái)源：廣發(fā)期貨）