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最近鐵礦石是黑色品種漲幅最大的品種，備受市場關(guān)注。主要上漲理由包括人民幣匯率回落利多美元定價(jià)的品種、鐵礦石期貨合約貼水幅度較大需修復(fù)、高鐵水持續(xù)增加利多原料消費(fèi)。
同比角度看鐵礦石下半年供需平衡表
從四大礦山二季度報(bào)告來看，四大礦山產(chǎn)量均同比增加，淡水河谷同比增加6.3%，增幅居首，鐵礦石粉礦產(chǎn)量增加主要得益于S11D礦區(qū)創(chuàng)下季度產(chǎn)量紀(jì)錄、Itabira和Vargem Grande綜合運(yùn)營區(qū)取得出色的業(yè)績。二季度力拓產(chǎn)量同比增加3%；FMG產(chǎn)量同比增加3%；必和必拓產(chǎn)量同比增加1%。非主流礦方面，印度礦同比大增。
根據(jù)7月進(jìn)口礦增速以及四大礦山二季度產(chǎn)量增速來計(jì)算，假定8—12月進(jìn)口礦同比增加4%，上半年國產(chǎn)精粉產(chǎn)量1.42億噸，同比略增加0.57%，基本上持平；假定8—12月鐵精粉產(chǎn)量同比持平，鐵水降3%，進(jìn)口礦增4%，鐵精粉同比持平，鐵礦石供給過剩3148萬噸。根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估我國47港口庫存增加2204萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.53億噸。
環(huán)比角度看下半年鐵礦石平衡表
根據(jù)前文出于平控對(duì)8—12月生鐵產(chǎn)量同比下降3%的假設(shè)，為更加方便從環(huán)比的角度估算期末庫存，我們把平衡表周期調(diào)整為半年度。基于8—12月生鐵產(chǎn)量下降3%，折算下半年7—12月生鐵產(chǎn)量同比下降1%左右。根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研的247家鋼廠日均鐵水?dāng)?shù)據(jù)，去年下半年日均鐵水均值228.7萬噸，今年若同比下降1%，下半年日均鐵水將下降至226.4萬噸。上半年日均鐵水均值237.1萬噸，則下半年日均鐵水環(huán)比減少10.7萬噸，鐵礦石消費(fèi)環(huán)比減少3150萬噸。
從四大礦山二季度報(bào)告來看，下半年出口中國的數(shù)量環(huán)比增加2700萬噸。非主流礦方面，印度去年11月下調(diào)出口關(guān)稅后，上半年我國進(jìn)口印度礦同比大增。考慮到上半年我國進(jìn)口印度礦的數(shù)量已處于近年歷史高位，下半年環(huán)比或基本持平，全年能達(dá)到4000萬噸已處于近年高位。其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯。根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.68億噸。
綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩。而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。（作者單位：中州期貨）
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）