蘋(píng)果10月合約作為蘋(píng)果當(dāng)產(chǎn)季的第一個(gè)合約，對(duì)于蘋(píng)果上市開(kāi)秤價(jià)格具有較大的指導(dǎo)意義，因此市場(chǎng)格外重視蘋(píng)果10月合約的走勢(shì)。蘋(píng)果期貨上市以來(lái)10月合約的表現(xiàn)如下：

(資料圖)

2018年蘋(píng)果經(jīng)歷了一次大減產(chǎn)，當(dāng)時(shí)受罕見(jiàn)的倒春寒影響，蘋(píng)果花大量枯萎凋謝，蘋(píng)果期貨在花期的時(shí)候就已經(jīng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，價(jià)格自低位上行。7月下旬至8月下旬，隨著早熟蘋(píng)果的開(kāi)秤臨近，蘋(píng)果10月合約價(jià)格再度上行，導(dǎo)致當(dāng)年的開(kāi)秤價(jià)格也比較高，供應(yīng)短缺的情況也使得后續(xù)現(xiàn)貨蘋(píng)果價(jià)格上漲。

2019年未如期復(fù)制2018年的走勢(shì)，因?yàn)檫M(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)期，盡管整體價(jià)格波動(dòng)較大，但最終開(kāi)秤價(jià)格大幅低于2018年。

2020年蘋(píng)果走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，在沒(méi)有遭遇重大災(zāi)害的背景下，蘋(píng)果繼續(xù)恢復(fù)性增產(chǎn)，同時(shí)受疫情影響，消費(fèi)出現(xiàn)明顯下降，開(kāi)秤價(jià)格較低，且蘋(píng)果過(guò)剩情況貫穿全年。

2021年蘋(píng)果再度遭遇減產(chǎn)，不過(guò)整體減產(chǎn)幅度小于2018年，因此到9月后，蘋(píng)果價(jià)格重新上漲，并且獲得了一個(gè)較好的開(kāi)秤價(jià)格，蘋(píng)果價(jià)格走勢(shì)也一路向好。

2022年的情況比較特殊，當(dāng)年的種植面積已經(jīng)有明顯下降，但由于前一年的價(jià)格偏高，在旺季不旺的影響下，8—9月10月合約遭遇高開(kāi)低走的局面，開(kāi)秤價(jià)格相對(duì)低于預(yù)期。

總體看，蘋(píng)果價(jià)格圍繞供給這條主線運(yùn)行，伴隨生長(zhǎng)周期的季節(jié)性和消費(fèi)的季節(jié)性波動(dòng)。10月合約季節(jié)性的規(guī)律要強(qiáng)于1月合約和5月合約，當(dāng)季增減產(chǎn)的影響則要小于1月合約和5月合約。10月合約的走勢(shì)具體可分為三個(gè)階段。4月之前，10月合約的走勢(shì)跟隨上季走勢(shì)為主，如若上季價(jià)格過(guò)低或過(guò)高，則有明顯的升貼水結(jié)構(gòu)。4—5月迎來(lái)初步估產(chǎn)行情，在天氣因素影響下價(jià)格上漲的概率較大。6—9月除了庫(kù)存果影響外，早熟果陸續(xù)上市，早熟果的開(kāi)秤價(jià)變化對(duì)盤(pán)面行情的影響隨著時(shí)間推移逐步加大：如若早熟價(jià)格高開(kāi)低走，晚熟富士的開(kāi)秤價(jià)可能會(huì)偏低；如若早熟價(jià)格低開(kāi)高走，那么晚熟富士的開(kāi)秤價(jià)可能會(huì)偏高。

從絕對(duì)價(jià)格看，當(dāng)前蘋(píng)果10月合約的價(jià)格在8800元/噸附近，對(duì)比歷史同期數(shù)據(jù)，只有大減產(chǎn)的2018年以及次年2019年大幅高于這個(gè)價(jià)格。結(jié)合基本面信息看，在大幅減產(chǎn)的次年，10月合約是存在慣性上漲動(dòng)能的，果農(nóng)和客商對(duì)于次年的價(jià)格并不會(huì)看得特別低，這就造成次年6—8月的價(jià)格被抬高，偏離市場(chǎng)的基本面。而一旦蘋(píng)果下樹(shù)定產(chǎn)，蘋(píng)果價(jià)格可能因此快速回落。

當(dāng)前蘋(píng)果價(jià)格的影響因素主要有兩個(gè)方面。其一，早熟果的開(kāi)秤價(jià)。今年早熟果開(kāi)秤價(jià)和去年相差不大，但是紙袋嘎啦上市后，大量的返青現(xiàn)象令客商望而卻步，近期隨著紙袋嘎啦的大量上市，嘎啦價(jià)格出現(xiàn)走低現(xiàn)象。其二，庫(kù)存果的影響。今年舊作蘋(píng)果庫(kù)存有較大的水爛情況，因此造成結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存在最近兩個(gè)月大幅下降，已經(jīng)低于去年同期水平，而嘎啦的返青現(xiàn)象，讓客商轉(zhuǎn)頭重新售賣庫(kù)存果，造成庫(kù)存果價(jià)格上漲。近期盤(pán)面走勢(shì)也是圍繞以上兩點(diǎn)來(lái)回運(yùn)動(dòng)。

根據(jù)此前調(diào)研和走訪的結(jié)果，今年全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果整體長(zhǎng)勢(shì)較好，除了甘肅地區(qū)遭遇較嚴(yán)重的自然災(zāi)害導(dǎo)致減產(chǎn)外，其他地區(qū)多呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局。今年的砍樹(shù)量也比較低，前兩年砍伐過(guò)后，山東、陜西地區(qū)的種植面積和去年相差不大。所以整體看，今年產(chǎn)量會(huì)超過(guò)去年，增產(chǎn)幅度在10%左右，不過(guò)由于整體面積相比前兩年有所下降，因此溢價(jià)效應(yīng)或沒(méi)有那么顯著。未來(lái)要關(guān)注紅將軍上市的開(kāi)秤價(jià)，紅將軍的開(kāi)秤價(jià)可能較高，不過(guò)全年看，蘋(píng)果價(jià)格高開(kāi)低走的可能性更大。（作者單位：南華期貨）

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）