8月1日，成立于2017年的敷爾佳正式登陸深交所，開盤大漲43.68%，市值一度超300億元。
依靠醫(yī)用敷料這一爆款產品，敷爾佳僅用6年時間，就登陸資本市場，成就“醫(yī)用敷料第一股”。“風口下”的敷爾佳，迎來了各界的多維審視，尤其是上市后業(yè)績仍能繼續(xù)保持，都成為行業(yè)關注的焦點。
8月29日，敷爾佳發(fā)布上市后的首份財報，其上半年營收約8.69億元，同比增長6.33%，業(yè)績的持續(xù)性增長回應了外界的質疑。
財報中，敷爾佳對上半年的線上渠道建設、北方美谷投入和研發(fā)投入進行了情況介紹。其中，在研發(fā)投入方面，敷爾佳上半年比去年同期增長33.95%，也折射出敷爾佳中長期的布局重心。
依靠“醫(yī)用敷料”這一看似簡單的產品，敷爾佳完成了“支點撬動地球”商業(yè)整合，其縱橫捭闔的商業(yè)邏輯背后，或也值得來盤一盤。
“敷爾佳現(xiàn)象”的背后
敷爾佳用6年時間創(chuàng)造了一度市值超300億元的上市公司，被行業(yè)戲稱拿到了爽文劇本。
如果單看數(shù)據(jù)和時間軸，似乎敷爾佳的成功輕輕松松。但就像毛竹，當你看到它露出地面的時候，殊不知其已經在地下扎根了6年。
巧合的是，當2017年敷爾佳成立時，其創(chuàng)始人張立國已經為其發(fā)展精心謀局了正好6年。
2012年，中國醫(yī)美行業(yè)迎來大爆發(fā)。這股猛烈的風口，迎來無數(shù)的“追風者”。就像當年的美國西部的淘金熱，一個叫施特勞斯的小伙子另辟蹊徑，用帆布做成牛仔褲，解決了礦區(qū)工人褲子容易爛的痛點，迅速成長為牛仔服大亨。
敷爾佳的出現(xiàn)和牛仔褲的誕生有異曲同工之妙。隨著醫(yī)美行業(yè)的猛烈發(fā)展，手術人群術后皮膚修復的市場急速擴大。有公開數(shù)據(jù)顯示，2012年到2019年，醫(yī)美市場增至1769億元，年復合增速高達28.97%。
如果作醫(yī)藥的張立國跟風代理醫(yī)美類用藥，或許就沒有敷爾佳的故事了。但嗅覺敏銳的張立國，發(fā)現(xiàn)醫(yī)美顧客術后的1個月內，早晚都需要敷一次醫(yī)用敷料，對皮膚進行補水和修護——這是一個絕佳培育面膜消費習慣的剛需窗口期。
2014年，張立國旗下的華信藥業(yè)與其他人合作完成了“醫(yī)用透明質酸鈉修復貼”， 并在“醫(yī)療器械”分類下拿到了II類醫(yī)用敷料貼類產品資質。
趁著醫(yī)美行業(yè)的時代紅利，敷爾佳迅速撐起新消費品牌的龍頭之一，加上張立國多年來經商所積淀的眼光和人脈，敷爾佳已經從醫(yī)用敷料擴展至功能性護膚產品。
從敷爾佳成功的顯性基因看，其每一步都踩到了風口上，但切入深層次分析，敷爾佳醫(yī)用級的品質，才是他在紅海突圍的核心原因。這也是在首份財報中，無論是北方美谷的投入，亦或是對研發(fā)的加碼，本質都是在圍繞品質做軟硬件的投入和升級。
難以復制的“護城河”
每個時代都有每個時代的風口，但能夠追逐到風口的人，永遠是寥寥可數(shù)的時代弄潮兒。
身居哈爾濱的敷爾佳，如果從醫(yī)美發(fā)展版圖上看，并非處于核心位置。不過，曾在我國首家醫(yī)藥上市公司哈藥集團做車間技術主任的張立國，卻說服了其代理藥品的廠家哈三聯(lián)，全權負責了產品生產，而張立國則集中精力主攻銷售、推廣及品牌運營維護。
張立國順應新消費的打法，在淘寶、京東等傳統(tǒng)平臺全渠道營銷；在小紅書、B站等新型平臺“種草”……短時間內，用敷爾佳術后修復或妝前補水的各類博主、醫(yī)美大V們，帶動了敷爾佳銷量的激增。
或許有人會問，敷爾佳做到的這些都沒啥技術含量，其他同行就不能復制嗎？講真兒，可能還真的很難復制。
一方面，醫(yī)學科班出身的張立國，是敷爾佳產品的第一把關人。張立國深知產業(yè)鏈的重要性，即是有親密無間的合作關系，但他也不希望產業(yè)鏈出現(xiàn)一丁點的瑕疵。
2021年，敷爾佳換股收購哈三聯(lián)的化妝品和醫(yī)療器械生產業(yè)務，完成了產業(yè)鏈的垂直整合。這也意味著，敷爾佳可以完全掌控從原料采購、中端生產再到市場銷售全鏈條把控。
目前，包括不少知名的新消費美妝品牌都是以代加工貼牌為主，想要短期建立類似敷爾佳的護城河，可能不是易事。
另一方面，敷爾佳已經成為北方乃至全國重要的美妝產學研基地之一，其產品研發(fā)和迭代能力，不是代加工品牌所能比擬。
先來看與敷爾佳合作的伙伴——敷爾佳已經與深圳杉海創(chuàng)新技術有限公司、哈爾濱工業(yè)大學(深圳)智能新材料諾獎科學家實驗室攜手建立了“聯(lián)合研發(fā)實驗室”，布局超分子技術研究。
敷爾佳還與上海聚源智創(chuàng)生物研究有限公司合作，開展重組人源纖連蛋白及重組人源彈性蛋白的設計、構建表達、性能測試及發(fā)酵提取工藝的開發(fā)。
從哈爾濱工業(yè)大學（深圳）、江南大學，再到四川大學、中國科學院昆明植物研究所，敷爾佳的產學研合作項目，合作內容包括超分子材料研發(fā)、新型植物提取物研究、產品工藝及配方升級等。
敷爾佳這些深厚的研發(fā)積淀和底蘊，絕非依靠資本或者營銷，在短短數(shù)年就能形成聚合。更簡要的說，敷爾佳的成功絕非表面上看到的迎合市場這么簡單，而是“謀勢”的結果。
財報中透露出的新價值
從最新的財報中看，敷爾佳仍處于藍海上升期。作為新國貨和新消費賽道的代表性企業(yè)，敷爾佳前瞻的布局和扎實的盈利能力，展現(xiàn)了了自身的實力。
而從最新的財報中，也流露出敷爾佳的幾個新的價值點。
第一，敷爾佳的線上渠道開拓，仍遠未到天花板。
根據(jù)招股書顯示，敷爾佳在2020到2022年，其線上收入分別為 4.60億元、5.97億元及 7.18億元，占收入的比重為 29.08%、36.23%及40.62%。
而在今年上半年，線上銷售數(shù)據(jù)也有顯著上升，占比達到了45.13%。這也意味著，敷爾佳仍處于指數(shù)型增長的高成長期，而并非平穩(wěn)的成熟期。
第二，北方美谷的投入使用，將產生更強大的產業(yè)虹吸效應。
斥巨資10億元的“北方美谷”，隨著新一輪的資金投入，將虹吸全國的美妝類產學研項目向其靠攏，信息的交互和產業(yè)的交流，將會使作為產業(yè)鏈核心的敷爾佳產生中臺作用，進一步鞏固龍頭位置。
第三，敷爾佳作為行業(yè)龍頭，正在顯現(xiàn)強者恒強的馬太效應。
據(jù)弗若斯特沙利文的分析報告，2021 年，敷爾佳貼片類產品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護理產品市場第一，占比 15.9%。
根據(jù)歐美美妝品牌的發(fā)展路徑，垂類細分的頭部品牌市占率在35%左右。這也表明，敷爾佳至少還有一倍的市場擴容空間。
關注新現(xiàn)象，擁抱新變化、挖掘新機會、體現(xiàn)新價值。首發(fā)財報的敷爾佳已經漸露崢嶸之姿，在醫(yī)用敷料之外培育了多重動能。在不久的未來，敷爾佳或能給市場和投資者帶來更大的驚喜。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。