文/樂居財經(jīng)李禮
繼8月遭證監(jiān)會問詢后，映日科技第一次更新招股書。
(資料圖)
映日科技從事高性能濺射靶材的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于顯示面板、半導(dǎo)體、太陽能電池、記錄媒體等制造領(lǐng)域。2019-2021年，映日科技營業(yè)收入分別為1.13億元、1.48億元和3.15億元，凈利潤1235.42萬元、2661.75萬元和8407.00萬元。
營收凈利雙增長，主要歸功于眾多關(guān)聯(lián)方入股并發(fā)生大量關(guān)聯(lián)交易。但硬幣的另一面，是隨著應(yīng)收賬款和存貨的持續(xù)增長，其經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)出現(xiàn)“缺口”。2020年至2022年上半年，映日科技經(jīng)營活動凈流量分別為-3002萬元、-6346萬元、-5346萬元。
IPO前“易主”
據(jù)招股書，實際控制人張兵直接持有映日科技31.32%的股權(quán)，擁有34.98%的表決權(quán)。另外，公司股東還包括TCL戰(zhàn)略投資、顯智鏈投資、景祥凱睿、金石基金、國元投資等私募股權(quán)基金。
樂居財經(jīng)《穿透IPO》發(fā)現(xiàn)，前公司實控人羅永春目前為映日科技第三大股東，在映日有限（映日科技前身）成立之時，羅永春是實際控制人，持有34.61%的股權(quán)，在IPO前經(jīng)過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓“淪為第三”，突擊易主的操作究竟為何？
在證監(jiān)會8月的問詢中，似乎能找到些線索。問詢中提到了公司實控人的問題，其中，羅永春作為映日科技創(chuàng)始人之一、曾為第一大股東且持股30%以上、目前為第三大股東，證監(jiān)會質(zhì)疑其是否存在規(guī)避共同實際控制人鎖定期的情況。同時，羅永春曾因稅務(wù)造假被判處刑罰，證監(jiān)會針對羅永春所擔任的總經(jīng)理助理是否屬于公司高級管理人員，是否影響其任職資格也提出了質(zhì)疑。
IPO前，羅永春作為廈門映日新材料科技有限公司（以下簡稱“廈門映日”）的大股東和法定代表人，被廈門同安國稅局發(fā)現(xiàn)，2013年4月至2015年10月期間，廈門映日取得供應(yīng)商無貨交易的增值稅專用發(fā)票并用于納稅申報，造成其少交增值稅214.61萬元，構(gòu)成讓他人虛開增值稅專用發(fā)票罪。據(jù)此，2017年11月27日，主管稅務(wù)機關(guān)出具編號為廈同國稅罰〔2017〕98號《稅務(wù)行政處罰決定書》，對廈門映日作出罰款107.3萬元的行政處罰。
為了IPO順利闖關(guān)，將偷稅逃稅負面影響降到最低，映日科技在收到高額罰單后，公司高層開始“突擊易主”。
2019年7月15日，映日有限召開董事會并決定羅永春、李煥義、紅橋新能源、攜合投資分別將所持映日有限股權(quán)10%、21.18%、2.96%、0.74%轉(zhuǎn)讓給張兵，轉(zhuǎn)讓完成后，張兵共持有34.88%的股權(quán)，躍升為第一大股東。在此之前，張兵并不持有映日有限任何股權(quán)。
2020年8月，羅永春又轉(zhuǎn)讓了8%的映日科技股份，受讓方分別為科錳投資、晟澤管理、TCL戰(zhàn)略投資，兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，羅永春成為了映日科技的第三大股東。
而就在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，2021年7月14日，福建省廈門市同安區(qū)人民法院就廈門映日的稅務(wù)違法事項做出判罰，羅永春作為映日科技的法定代表人、負責人，應(yīng)當以虛開增值稅專用發(fā)票罪追究刑事責任；鑒于羅永春具有從輕處罰并適用緩刑的情形，法院判處其有期徒刑三年，緩刑三年六個月。
關(guān)聯(lián)交易“泛濫”
目前，映日科技主要向惠科集團、京東方、長信科技、彩虹科技、華星光電等公司銷售ITO靶材產(chǎn)品，2019-2021年，映日科技對前五大客戶銷售金額分別為7601.00萬元1.07億元和2.65億元，占其營業(yè)收入的比例分別為67.48%、72.43%和84.19%，2022年上半年，前五大客戶銷售金額的營收占比接近90%。客戶集中度逐年上升。
其中，映日科技與長信科技之間的密切聯(lián)系引人關(guān)注。
長信科技系A(chǔ)股上市公司，通過其子公司天津美泰真空技術(shù)有限公司（“美泰真空”）間接持有映日科技6.52%股份。
據(jù)悉，實控人張兵在2020年8月之前擔任美泰真空董事長。而美泰真空就是映日科技發(fā)起人之一，當時持股7.72%，目前持股6.76%，為映日科技第四大股東。張兵接手股權(quán)時所支付轉(zhuǎn)讓款合計6277.88萬元，其中3100萬元來源于長信科技董事長高前文。
事實上，前五大客戶中，入股映日科技的企業(yè)不只一個。
據(jù)了解，顯智鏈投資、TCL戰(zhàn)略投資同樣是2020年8月入股映日科技。天眼查顯示，京東方旗下子公司京東方創(chuàng)持有顯智鏈投資68.3%的股權(quán)，后者持有映日科技4.47%股權(quán)；而TCL華星光電、TCL實業(yè)、TCL新技術(shù)、TCL科技合計持有TCL戰(zhàn)略投資約98.2%股份，后者持有映日科技0.89%股權(quán)。
顯然，長信科技、京東方、TCL華星光電是映日科技的間接股東，同時也是映日科技的前5大客戶，也就是說，雙方之間的交易將會被認定為關(guān)聯(lián)交易。
從銷售收入來看，2020-2021年，映日科技對長信科技、京東方、華星光電三家公司的合計營收分別為4983.27萬元、13736.31萬元；占總營收的比例分別為33.76%和43.6%，增長近10個百分點。
映日科技的業(yè)績快速增長，離不開三大股東的助推。但在招股書中，映日科技只將長信科技列為關(guān)聯(lián)方，并沒有將京東方、華星光電認定為關(guān)聯(lián)方。
經(jīng)營性現(xiàn)金流與凈利潤背離
據(jù)招股書，2019-2021年，映日科技營業(yè)收入分別為1.13億元、1.48億元和3.15億元，凈利潤1235.42萬元、2661.75萬元和8407.00萬元，營收、凈利潤在2021年有較快的增長。
2019-2022年上半年，映日科技經(jīng)營活動凈流量分別為383萬元、-3002萬元、-6346萬元、-5346萬元。
可以看出，映日科技盈利逐期提升，尤其是2021年，同比增長216%，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額的“缺口”卻越來越大。
映日科技在招股書中解釋稱，報告期內(nèi)，公司凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額存在較大差異，系受公司業(yè)務(wù)正處于上升擴張期的影響。
細看招股書發(fā)現(xiàn)，兩者背離的主要原因在于應(yīng)收賬款和存貨的逐期增加。
2019-2022年上半年，映日科技應(yīng)收賬款分別為5769.02萬元、7308.84萬元、11419.09萬元和13838.06萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為41.75%、34.34%、24.00%和23.53%；存貨分別為4330.18萬元、8205.09萬元、20775.79萬元和31714.94萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為31.34%、38.56%、43.66%和53.93%。
2020年期末，應(yīng)收賬款余額同比增加1540萬元，存貨余額增加3875萬元，二者合計增加5415萬元，基本和當期經(jīng)營活動凈虧空5664萬元持平；2021年期末，應(yīng)收賬款余額同比增加4110萬元，存貨余額增加12571萬元，二者合計增加16681萬元，大于當期經(jīng)營活動凈虧空2108萬元。