中新經(jīng)緯10月21日電 (王蕾)10月19日，農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)旗下農(nóng)銀理財(cái)獲準(zhǔn)籌建合資理財(cái)公司，至此，工農(nóng)中建交五家國(guó)有大行均布局中外合資理財(cái)公司。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛在接受中新經(jīng)緯專訪時(shí)表示，合資理財(cái)公司豐富了銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)類型，股權(quán)結(jié)構(gòu)和外資股東專業(yè)能力方面的特點(diǎn)，使得合資理財(cái)公司在銀行理財(cái)市場(chǎng)中成為一類具有明顯差異化的機(jī)構(gòu)。
表：合資理財(cái)公司情況(截至2022年10月20日)
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合資與中資理財(cái)存兩方面差異
曾剛表示，一是從股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)層面來(lái)看，銀行理財(cái)子絕大多數(shù)由母行100%控股，其發(fā)展戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)重心多圍繞母行戰(zhàn)略、客戶展開(kāi)，有很強(qiáng)延續(xù)性，完全立足資管機(jī)構(gòu)特點(diǎn)的發(fā)展獨(dú)立性目前相對(duì)較弱。而合資理財(cái)公司中，外資股東持主要股份，相對(duì)于其他銀行理財(cái)公司而言，其獨(dú)立性較強(qiáng)，但或因此獲得內(nèi)資銀行的支持可能相對(duì)較少，比如內(nèi)資行在客戶、銷售渠道等方面的資源沒(méi)法充分利用。
“合資公司的規(guī)模因此恐怕都不會(huì)太大?！痹鴦傉f(shuō)，“現(xiàn)在最大的理財(cái)公司管理規(guī)模已超2萬(wàn)億元，而規(guī)模最大的合資理財(cái)估計(jì)恐怕也就千億左右，這種差距可能中長(zhǎng)期也無(wú)法彌補(bǔ)?！?/p>
他表示，合資公司與中資機(jī)構(gòu)相比規(guī)模相距甚遠(yuǎn)，但在多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)下，合資理財(cái)公司的治理體系與其他理財(cái)公司會(huì)有明顯的差異，這會(huì)導(dǎo)致合資公司在后續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)拓展路徑、薪酬激勵(lì)制度建設(shè)以及產(chǎn)品體系構(gòu)建方面都會(huì)有其鮮明的特點(diǎn)。
二是從產(chǎn)品及核心能力方面來(lái)看，合資理財(cái)公司主要外資股東是國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)，其長(zhǎng)期資管經(jīng)驗(yàn)和能力，相關(guān)公司會(huì)充分利用這些優(yōu)勢(shì)；特別是產(chǎn)品體系構(gòu)建上，其市場(chǎng)化運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)以及權(quán)益類產(chǎn)品投資能力可能會(huì)相對(duì)更突出。
“從實(shí)踐來(lái)看，中資理財(cái)公司也想提升權(quán)益類資產(chǎn)占比，但無(wú)論其客戶偏好或其核心能力依然主要在固收方面。因此，權(quán)益類資產(chǎn)占比過(guò)去幾年中并未有明顯提升?！痹鴦傉f(shuō)，在產(chǎn)品譜系與大類資產(chǎn)配置能力方面，合資理財(cái)公司可能會(huì)更加平衡。
合資理財(cái)仍是補(bǔ)充類型
“合資理財(cái)公司是商業(yè)銀行理財(cái)子公司吸引外資和國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的有效手段，也是中國(guó)金融業(yè)雙向開(kāi)放，助力“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的有益探索?！痹鴦傉J(rèn)為，從合資理財(cái)整體規(guī)模、數(shù)量來(lái)看，其在理財(cái)市場(chǎng)上將仍作為一種補(bǔ)充類型的機(jī)構(gòu)存在。但仍具有非常積極的意義。
一是獨(dú)立的發(fā)展戰(zhàn)略和路徑所涉及的管理體系、激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)以及戰(zhàn)略方向等均可以為其他機(jī)構(gòu)提供一些參考。二是其產(chǎn)品體系中權(quán)益類占比較高、權(quán)益類投資能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)一方面為自身贏得差異化的、相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)；另一方面也可以為其他理財(cái)公司培養(yǎng)權(quán)益資產(chǎn)配置能力提供有效借鑒。
“對(duì)于投資者來(lái)講，這類合資理財(cái)公司的出現(xiàn)，讓其對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的投資多了一些選擇，不同譜系、有所差異的產(chǎn)品會(huì)增加投資人選擇空間，這對(duì)促進(jìn)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展具有積極意義?！痹鴦偙硎尽?中新經(jīng)緯APP)
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