圖片來源：視覺中國

3月8日，達勢股份有限公司（以下簡稱“達美樂中國”）再次披露通過聆訊后的資料集，重啟港股IPO進程，美銀擔任獨家保薦人。而在不久前，達美樂披薩也公布了2022年第四季度和2022財年的業績。

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報告顯示，達美樂第四季度全球零售額增長5.2%；2022財年增長3.9%?？紤]外匯的影響，達美樂全球零售額在2022年第四季度下降1.1%，2022財年下降1.3%。同時，該公司2022財年的全球門店凈增長1032間。截至2022年底，達美樂在全球90多個市場擁有超過19500家門店。

虧損收窄，門店加速擴張

根據弗若斯特沙利文報告，按2022年全球零售銷售額計算，達美樂是全球最大的比薩公司，截至2023年1月1日在全球90多個市場擁有超過1.98萬家門店。

達美樂也是最早進入中國市場的比薩品牌之一。1997年，達美樂攜帶著外賣比薩的概念進入中國市場。按2022年銷售收入計算，達美樂中國是中國第三大比薩公司，同時也是中國前五大比薩品牌中增長最快的公司。

不過，進入中國的達美樂披薩，業績曾連年虧損。2020年至2022年，達美樂中國的營收分別為11.04億元、16.11億元和20.21億元，凈虧損分別為2.74億元、4.71億元及2.23億元，經調整凈虧損(非國際財務報告準則計量)2億元、1.43億元及1.14億元，經調整EBITDA(非國際財務報告準則計量)由2020年的虧損1760萬元改善至2021年及2022年的盈利分別為6270百萬元及1.39億元。

達美樂中國在招股書中提到持續虧損的原因，過去數年投入大量資源研究潛在新市場，開設更多門店和中央廚房，營銷和推廣品牌，為更多新門店設立及運營的籌備投資及培訓門店層面員工，拓寬服務范圍及投資技術，導致公司在報告期內錄得凈虧損。

達美樂中國也需向總部支付一次性的特許經營費用，每開一家門店都需要支付一次特許經營費。招股書顯示，達美樂中國在門店經營和維護開支這一項中，特許權費用（銷售額分成，以及軟件許可費和年度升級費用）占據近一半。

不過，在門店層面，達美樂中國一直保持加速擴張的節奏。根據招股書，自2020年1月1日至2022年12月31日，達美樂中國的門店數從268家以29.9%的復合年增長率增至588家，而在2019年1月1日，這一數字還為188家。2021年，達美樂中國的門店數凈增105家，2022年凈增120家，主要集中在一二線城市。

門店業績層面，2020年至2022年，達美樂中國經營利潤率分別為3.4%、 8.9%和10.1%，同店銷售增長分別為9.0%、18.7%和14.4%。

圖片來源：招股書

核心行政管理團隊方面，首席執行官王怡（Aileen Wang）2017年5月加入達美樂中國，此前于麥當勞中國任職8年，先后擔任上海區域總經理（管理超100家門店）、華中地區副總裁兼總經理（管理超500家門店）以及擔任特許經營副總裁，負責制定特許經營系統和監管特許經營商。

在招股書中，達美樂中國表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴張門店網絡；以及用作一般企業用途。達美樂中國計劃在2023年和2024年分別開設約180家新店和約240家新店，并計劃分別于 2025年和2026年開設約200家至300家新店。

72%的收益來自外賣訂單

根據弗若斯特沙利文預測，中國比薩市場規模2025年將達到人民幣623億元。達美樂中國在2022年占據中國披薩市場5.3%的市場份額。

在業務層面，外賣是達美樂中國最大的優勢。根據弗若斯特沙利文報告，達美樂中國2022年有超過72%的收益來自外賣訂單，遠高于約58%的行業平均水平。2019年至2021年，達美樂中國來自外送訂單的收益占比均不低于70%。2022年上半年，達美樂中國自有線上渠道的收益超過51%，月活人數也達到了90萬。

一方面，達美樂中國戰略性地規劃門店網絡，使其門店的配送區域覆蓋高密度的住宅和商業區，并優化了門店的配送半徑。另一方面，達美樂中國已部署智能訂單調度系統，可根據門店訂單狀態及騎手返回門店途中的位置有效為訂單匹配騎手，所有騎手均為專職騎手。

弗若斯特沙利文報告指出，達美樂中國是中國唯一一家在所有銷售渠道提供30分鐘必達的承諾的比薩公司。于往績記錄期間，達美樂中國約90%的外送訂單完成送達承諾，平均訂單完成時間約為23分鐘。

不過，主打外賣路線的達美樂在不斷拓張門店的同時，外送優勢正在面臨競爭，必勝客、尊寶披薩等品牌相繼在外賣賽道發力。從中國披薩市場企業排名來看，2022年，必勝客的外賣收入占到了整個市場份額的26%。

有業內人士指出，美團、餓了么等外賣平臺同樣有能夠做到30分鐘送達的其他披薩品牌，達美樂“30分鐘必送達”的外送優勢在激烈的品牌競爭下已被削弱，需要尋找新的差異化和業務增長點。

圖片來源：招股說明書

實際上，2022年3月，達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商達勢股份有限公司就已正式向港交所遞交招股說明書，擬在港股主板掛牌上市。2022年11月，達美樂中國就已通過港交所聆訊。而在同年12月，達美樂中國公告稱，鑒于現行市況，公司決定延遲全球發售。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜柳大方）