3月10日，新疆鐵礦采選領(lǐng)先企業(yè)——寶地礦業(yè)（601121.SH）正式登陸A股市場(chǎng)。據(jù)公告顯示，此次IPO公司將以每股4.38元的價(jià)格，發(fā)行新股20000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金凈額約為8.14億元，將主要用于新疆天華礦業(yè)有限責(zé)任公司松湖鐵礦150萬(wàn)噸/年采選改擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，寶地礦業(yè)一直以鐵礦石的開(kāi)采、選礦加工和鐵精粉銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多年深耕，公司已成為新疆地區(qū)集地質(zhì)勘查、礦山開(kāi)采、礦石加工為一體的礦業(yè)開(kāi)發(fā)企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，公司鐵礦石保有儲(chǔ)量已達(dá)到4103.89萬(wàn)噸，鐵礦石開(kāi)采規(guī)模200萬(wàn)噸/年，而待募投項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司選礦處理能力將達(dá)到306萬(wàn)噸/年。在規(guī)模優(yōu)勢(shì)的加持下，企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)空間或有望被進(jìn)一步打開(kāi)。

豐厚資源儲(chǔ)備保障產(chǎn)品高市占率

(資料圖片僅供參考)

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，寶地礦業(yè)的產(chǎn)品主要為自產(chǎn)鐵精粉，其占比長(zhǎng)期保持在總營(yíng)收的96%以上，是公司營(yíng)收的主要來(lái)源。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前公司在主營(yíng)領(lǐng)域已形成了一定規(guī)模體量，其豐厚的資源儲(chǔ)備也成為公司立足行業(yè)的保障。

據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2022年上半年，寶地礦業(yè)的鐵礦石原礦開(kāi)采量分別達(dá)到80.49 萬(wàn)噸、102.59 萬(wàn)噸、131.10 萬(wàn)噸和86.99 萬(wàn)噸，鐵精粉產(chǎn)品產(chǎn)量分別達(dá)到 74.64 萬(wàn)噸、90.30 萬(wàn)噸、104.70 萬(wàn)噸和48.54 萬(wàn)噸。從市占率來(lái)看，2022年上半年公司鐵精粉產(chǎn)量在新疆地區(qū)的占比已達(dá)到18.27%，寶地礦業(yè)已成為當(dāng)?shù)厣a(chǎn)規(guī)模較大的鐵礦石產(chǎn)品供應(yīng)商。

而從公司擁有的資源儲(chǔ)備來(lái)看，截至目前，寶地礦業(yè)已擁有的4處礦區(qū)。其中，松湖鐵礦、察漢烏蘇鐵礦所處西天山阿吾拉勒鐵礦礦集區(qū)，是國(guó)土資源部首批找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)整裝勘查區(qū)之一，在生產(chǎn)力布局、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源配置、重大項(xiàng)目安排及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等方面可得到重點(diǎn)支持和保障。同時(shí)，公司察漢烏蘇鐵礦、哈西亞圖鐵多金屬礦礦區(qū)目前尚處于開(kāi)采設(shè)計(jì)階段，鐵礦石保有資源儲(chǔ)量分別為17,525.70萬(wàn)噸和3700.40萬(wàn)噸，豐厚的資源儲(chǔ)備能夠有效支持公司未來(lái)的擴(kuò)張?bào)w量。

進(jìn)口需求驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)

從行業(yè)需求來(lái)看，我國(guó)鐵礦石的供應(yīng)一直嚴(yán)重不足。數(shù)據(jù)顯示，自2005年至2020年，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量由2.75億噸上升到2020年的11.70億噸，復(fù)合增長(zhǎng)率10.13%，其增長(zhǎng)率已超過(guò)鋼鐵產(chǎn)品的產(chǎn)量增長(zhǎng)，進(jìn)口占比常年維持在 80%左右，整體對(duì)外進(jìn)口依存度較高。

一方面，國(guó)內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)雖然大多數(shù)自身?yè)碛械V山，但普遍不能滿足自身需求，很少單獨(dú)對(duì)外銷售鐵精粉。而另一方面，行業(yè)內(nèi)較多的獨(dú)立鐵礦采選企業(yè)和地方民營(yíng)鐵礦開(kāi)采企業(yè)都是小型礦山企業(yè)，鐵礦石生產(chǎn)集中度較低，所產(chǎn)鐵礦石、鐵精粉等產(chǎn)品主要就近銷售給鋼鐵企業(yè)，生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的需求。而需求端的缺口也為寶地礦業(yè)這一類具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的鐵礦采選企業(yè)帶來(lái)了成長(zhǎng)空間。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，寶地礦業(yè)的營(yíng)收規(guī)模由5.92億元增長(zhǎng)至9.18億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%；歸母凈利潤(rùn)由1.16億元增長(zhǎng)至2.49億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到47%，寶地礦業(yè)同期業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@高于所屬采礦行業(yè)均值。而后續(xù)，隨著行業(yè)需求的帶動(dòng)以及公司自身規(guī)模的擴(kuò)張，企業(yè)成長(zhǎng)潛能也將有望被進(jìn)一步釋放。

高品位鐵礦石具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

除了豐厚資源儲(chǔ)備和高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，寶地礦業(yè)毛利率水平亦明顯高于所屬采礦行業(yè)均值。

據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，寶地礦業(yè)的毛利率分別為38.70%、36.15%和51.28%，而采礦行業(yè)的平均毛利率水平則分別為24.00%、24.59%和29.56%。而高水平的毛利率也一定程度與公司擁有的高品位鐵礦石有關(guān)。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年12月31日，公司天華礦業(yè)松湖鐵礦保有資源儲(chǔ)量3987.50萬(wàn)噸，鐵礦石平均品位為44.62%；伊吾寶山鐵礦保有資源儲(chǔ)量116.39萬(wàn)噸，鐵礦石平均品位為46.78%。而根據(jù)《Mineral Commodity Summaries 2022》顯示，2021 年我國(guó)鐵礦石資源地質(zhì)平均品位為34.50%。目前國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦品位普遍較低，而寶地礦業(yè)下屬礦山原礦的保有量均高于國(guó)家平均，這也將使其在選礦過(guò)程中有效利用率更高，且具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，從國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021至2022年上半年，我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量已達(dá)到98052.80萬(wàn)噸和50121.10萬(wàn)噸，同比增幅為13.13%和2.12%。受2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的要“增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力”等相關(guān)政策影響，我國(guó)提高鐵礦石自主供給能力初見(jiàn)成效。而在國(guó)內(nèi)鐵礦資源自給率的不斷提升下，寶地礦業(yè)擁有的豐厚資源儲(chǔ)備以及高品位鐵礦石均將成為其在行業(yè)發(fā)展中的重要競(jìng)爭(zhēng)支點(diǎn)，其在未來(lái)亦將有望持續(xù)助益公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。