文/樂居財(cái)經(jīng)付魁

(相關(guān)資料圖)

告別連續(xù)兩年凈利潤下滑的齊屹科技（01739.HK，下稱齊家網(wǎng)），并沒有把好的勢(shì)頭延續(xù)下去，而是來了個(gè)反轉(zhuǎn)。

日前，齊家網(wǎng)公布2022年財(cái)報(bào)，凈利潤為-1.26億元，由盈轉(zhuǎn)虧。這也是近五年來凈利潤首次出現(xiàn)虧損，對(duì)于虧損原因，齊家網(wǎng)歸結(jié)為疫情、房地產(chǎn)市場(chǎng)等多方面的影響。

齊家網(wǎng)有兩大主營業(yè)務(wù)，分別為SaaS及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)、室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)。從多個(gè)維度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)成為了齊家網(wǎng)“拖油瓶”，營收下滑，毛利偏低。

事實(shí)上，齊家網(wǎng)的業(yè)績表現(xiàn)算是裝企的一個(gè)縮影。近年來，受房企債務(wù)危機(jī)的影響，裝企的日子并不好過，不少裝企虧損加劇。數(shù)據(jù)顯示，2022年，ST廣田預(yù)計(jì)最高虧損45億元，寶鷹股份預(yù)計(jì)最高虧損21億元，全筑股份預(yù)計(jì)最高虧損15億元。

兩大主業(yè)失速

財(cái)報(bào)顯示，2022年，齊家網(wǎng)營業(yè)收入為8.76億元，同比下降20.86%，凈利潤為-1.26億元，同比下降270.21%。這是近五年以來，齊家網(wǎng)凈利潤首次出現(xiàn)虧損。

將時(shí)間線拉長，2019-2020年，齊家網(wǎng)的凈利潤為6065.50萬元、4061.30萬元，分別同比下降91.99%、33.04%。2021年，齊家網(wǎng)的凈利潤為7405.40萬元，同比增加82.34%，止住凈利潤連續(xù)下滑的局面。

而業(yè)績稍微有些改色，齊家網(wǎng)就又陷入了低谷，營收下滑、凈利潤出現(xiàn)虧損。究其原因，與主業(yè)增速下降不無關(guān)系。

齊家網(wǎng)有兩大主營業(yè)務(wù)，SaaS及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)、室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)。SaaS及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)分為SaaS及營銷服務(wù)和供應(yīng)鏈服務(wù)兩類，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑和創(chuàng)新及其他兩類。

2022年，SaaS及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.18億元，同比下降18.29%，占比59.1%；室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)3.58億元，同比下降24.15%，占比40.9%。

細(xì)分來看，2022年，SaaS及營銷服務(wù)營業(yè)收入為4.78億元，同比下降15.8%，供應(yīng)鏈服務(wù)營業(yè)收入為0.40億元，同比下降40.7%，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑營業(yè)收入為3.45億元，同比下降244.2%，創(chuàng)新及其他營業(yè)收入為0.13億元，同比下降22.6%。

齊家網(wǎng)表示，房地產(chǎn)下行、工廠關(guān)停、停產(chǎn)、市場(chǎng)需求減少、物流不暢及其他等諸多因素導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入下滑。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè)獲客尤為重要，用戶是營業(yè)增長的根本。財(cái)報(bào)顯示，齊家網(wǎng)的銷售線索數(shù)目從2021年的74.9萬條減少至2022年68.61萬條，相應(yīng)的平均收入從2021年的757元減少至2022年的697元。銷售線索的下降，齊家網(wǎng)推薦用戶數(shù)目與去年相比減少6.9%，為58.18萬人。

另外，去年疫情的影響，商戶與用戶無法面對(duì)面溝通服務(wù)細(xì)節(jié)，導(dǎo)致簽約率下降，現(xiàn)金流入不敷出，抑制了商戶的營銷預(yù)算，活躍付費(fèi)商戶數(shù)目下降30.1%，為4055家。

室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑拉低毛利率

2022年，齊家網(wǎng)的毛利率為54.12%，同比增加了0.91%。其中，SaaS及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率為88.7%，維持較高水平，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)的毛利率為4.1%，與2021年的9.7%相比，下滑了一半多。兩大業(yè)務(wù)中，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)成了齊家網(wǎng)的“拖油瓶”。

齊家網(wǎng)表示，室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑及其他業(yè)務(wù)毛利率較低的原因主要是由于毛利率較低的業(yè)務(wù)（即公共裝修服務(wù)中的房地產(chǎn)精裝）占該分部收入的比例較大。

而受房地產(chǎn)下行的影響，齊家網(wǎng)室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑業(yè)務(wù)為主的金融資產(chǎn)凈減值虧損已撥備1560萬元，這導(dǎo)致齊家網(wǎng)金融資產(chǎn)凈減值虧損由截至2021年的1430萬元增加至2022年的1570萬元。

在此之下，齊家網(wǎng)調(diào)整了業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略方向。據(jù)了解，在家裝上，齊家網(wǎng)重新打造了中高端裝修品牌博若森和局部裝修品牌柚子。在公共裝修上，通過公共裝修品牌居美為企業(yè)用戶提供室內(nèi)設(shè)計(jì)和建筑解決方案。

截至2022年12月31日，博若森在中國兩座城市擁有3家門店，柚子自其2022年6月推出以來，在上海開設(shè)了5家門店。在公共裝修上，齊家網(wǎng)參與英迪格酒店、巨寶酒店及比亞迪4S店等公共裝修服務(wù)，逐步轉(zhuǎn)型為商業(yè)公共裝修服務(wù)。

戰(zhàn)略調(diào)整后，目前在收入端的增長貢獻(xiàn)還不明顯。財(cái)報(bào)顯示，2022年，博諾森實(shí)現(xiàn)收入5500萬元，與2021年相比減少5.7%。

而在公共裝修上，2022年，受房地產(chǎn)下行和部分房企的債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款及合約資產(chǎn)賬齡較長，計(jì)提了壞賬撥備1340萬元。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，齊家網(wǎng)的應(yīng)收賬款為1.85億元，同比下降45.2%。齊家網(wǎng)表示，應(yīng)收賬款下降主要是出售附屬公司的應(yīng)收款項(xiàng)1.42億元所致。

上市裝企預(yù)估虧損偏多

目前，家裝這一賽道大致可以分為四類，一類是收并購擠入賽道，比如貝殼收購圣都、國美收購打扮家；一類是傳統(tǒng)家裝企業(yè)，比如業(yè)之峰、東易日盛等；一類是拓寬第二增長曲線的家居企業(yè)，比如九大上市定制家居企業(yè)。還有一類便是互聯(lián)網(wǎng)家裝，齊家網(wǎng)就常被歸結(jié)為這一類。

事實(shí)上，齊家網(wǎng)的業(yè)績表現(xiàn)是裝企的一個(gè)縮影。

以幾家上市裝企預(yù)告的業(yè)績?yōu)槔?022年，ST廣田預(yù)計(jì)虧損30-45億元，寶鷹股份預(yù)計(jì)虧損14-21億元，瑞和股份預(yù)估盈利450–650萬元，全筑股份預(yù)計(jì)虧損10.5-15億元，東易日盛預(yù)計(jì)虧損6.5-8億元，金螳螂預(yù)估盈利10.5-13.5億元。

即便如此，家裝這條賽道還在不斷涌入外來者。日前，阿里巴巴宣布再次開展家裝業(yè)務(wù)，在北京、上海、杭州等六個(gè)城市推出裝修行業(yè)“甄選商家聯(lián)盟”,首批公布的甄選商家有21家,包括歐派、博洛尼、住范兒、生活家等等。

究其原因，或與家裝市場(chǎng)規(guī)模有關(guān)。近年來，家裝是比較火熱的一個(gè)板塊，市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，中國家裝家居市場(chǎng)的規(guī)模從2016年的4.5萬億元增長至2021年的6.9萬億元，并預(yù)計(jì)到2026年將進(jìn)一步增長至10.4萬億元。