本報記者 蘇向杲

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8月份銀行理財產品到期規模創下年內單月新高。8月7日，廣發證券固收團隊測算的數據（以下簡稱“數據”）顯示，8月份銀行理財存量產品到期規模為2.8萬億元，達2023年以來單月最高點。

市場之所以較為關注銀行理財產品的到期規模，是因為大量產品集中到期有可能會引發投資者集中贖回，進而產生“贖回潮”，而“贖回潮”對銀行理財公司、債市、投資者都有負面影響。不過，多位受訪人士認為，盡管銀行理財市場面臨較大的到期壓力，但再次發生“贖回潮”的概率較小。

到期規模環比上升5494億元

定期開放型和封閉型銀行理財產品到期后，投資者就有可能選擇贖回。如果銀行理財產品在某一時間段的到期規模巨大，贖回量也相應較大，這可能會影響銀行理財產品的流動性，從而間接影響債市和投資者的收益率。

上述數據顯示，8月份銀行理財整體存量產品到期（含定開型產品開放及封閉型產品到期）規模為2.8萬億元，到期規模較7月份環比提升5494億元。細分來看，8月份定開型產品開放規模環比上升5370億元至2.4萬億元，主要以3個月內短期限產品為主，占比達73%；封閉型產品到期規模環比上升123億元至3986億元。

通常，銀行理財業績不達標是引發投資者贖回的重要原因之一。數據顯示，8月份業績不達標的定開型產品開放及封閉型產品到期規模為5158億元，這部分產品或成為理財贖回壓力的主要來源。

需要說明的是，銀行理財產品集中到期及部分產品業績不達標帶來的贖回壓力并不一定會產生“贖回潮”，其與資本市場波動等諸多因素有關。如，去年因股市及債市波動等原因，曾出現2次“贖回潮”，當時其對銀行理財公司的資產配置、產品流動性、理財規模等均形成負面影響。

受訪人士認為，結合當下市場環境，銀行理財產品再次發生“贖回潮”的概率較低。其中，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，銀行業理財登記托管中心發布的理財半年報顯示，銀行理財產品配置現金及銀行存款的占比達到了23.7%，同比增長了9.6個百分點，配置規模達到了6.56萬億元，高比例配置該類資產有助于提升銀行理財資產端的流動性，降低投資者贖回效應進一步放大。此外，銀行理財產品破凈率目前也維持在2%以下水平，在此情況下，發生“贖回潮”的概率不大。

川財證券首席經濟學家陳靂也對記者表示，從影響銀行理財市場的宏觀經濟發展情況看，隨著我國出臺多方面的經濟支持政策，有助于銀行理財市場回暖，因此下半年出現“贖回潮”的概率極低。

銀行理財規模有望增長

在受訪人士看來，銀行理財市場不僅不會發生“贖回潮”，而且銀行理財的存續規模還會持續增長。

銀行業理財登記托管中心披露的數據顯示，截至2023年6月末，銀行理財市場存續規模達25.34萬億元，累計新發理財產品1.52萬只，募集資金27.75萬億元，為投資者創造收益達3310億元。

從銀行理財規模走勢來看，明明表示，8月份理財規模預計會繼續增長，但幅度可能不及7月份，主要原因在于7月份的大幅增長受到理財季節性波動的影響，8月份將恢復正常的增長。從下半年來看，理財規模很有可能恢復到29萬億元以上的水平。

陳靂也認為，8月份銀行理財規模有望進一步增長。目前多家銀行理財機構為保證理財收益的低波動，推出攤余成本法理財產品，這類產品一定程度上更容易被投資者所接受。從外部宏觀經濟來看，目前我國經濟數據得到多方面修復，理財存量規模在7月份已經得到恢復，三季度隨著經濟復蘇，理財規模持續增長概率比較大。

盡管理財規模有望繼續增長，但銀行理財收益率可能會有所降低。明明表示，2023年上半年各月度，銀行理財產品平均收益率為3.39%，主要得益于上半年債市優異表現，但下半年在利率水平處于相對低位的情況下，新發理財產品收益率大概率會有所降低。