財聯社4月15日訊（記者 閆軍）一周收盤滬指微漲0.32%，外表看似波瀾不驚，內里實則暗潮涌動。資金在科技、消費、新能源之間的切換極快，市場快速“變臉”讓基金跟風調倉暴露無遺。
“現在的公募基金就像是一列列比賽中的有軌電車，不管你用什么方法，到達終點時比別人快就可以了。”一位基金經理說，在這場比賽中，列車可能是一樣的，軌道也可能是一樣的，同質化的“卷”，只要比別人跑得快，可以抄作業、可以擠進別人的賽道，甚至車上乘客的感受并不重要。
這一比喻來形容當前公募基金對TMT的態度同樣合適。人工智能浪潮席卷而來，TMT交易擁擠在3月中下旬達到40%以上，進入4月，公募基金依然上演著轟轟烈烈的大調倉。
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有調侃稱，基金經理現在沒買中芯就像當年沒買茅臺一樣丟人。
基金凈值漲跌幅估算與實際披露凈值之差是衡量基金調倉的重要方式，財聯社記者統計顯示，以新能源反彈、TMT調整的4月10日為例，有87只基金凈值偏差超過3%，其中，26只偏離度超過4%，不少基金2022年底的前十大重倉股均為新能源，凈值卻大跌；再對比4月12日，消費股大跌，同樣有多只消費主題基金大漲。凈值偏差較大的基金凈值走勢高度契合TMT行情。
對此，有分析人士指出，短期交易擁擠度過高時，投資者在高位介入，風險收益比是較低的。而公募基金抱團ALLIn人工智能等板塊也引發公募“散戶化”的質疑。
一位私募人士也向財聯社記者表示，當前A股市場只認景氣度，炒作情緒濃厚，從價值投資角度來講，公司利潤每年有20%以上的漲幅應該是很值得投資的標的，值得長期持有，但是市場并不認可這種邏輯。像人工智能這種沒有業績支撐、沒有落地場景的領域卻能獲得大量資金的追捧，市場中的投資者更喜歡“泡沫”的過程，最終誰為這個“泡沫”買單就是沒能逃頂的人。
實錘！公募基金上演大調倉
拋棄新能源、消費，調倉到AI已經成為當前公募基金提高凈值的捷徑。
財聯社記者選取本周兩個時間節點來比較基金凈值差額，一個是4月10日，TMT行業傳出利空大跌，新能源反彈；另外一個是4月12日，消費股大跌，TMT強勢。兩種較為極端的行情對比之下，種種跡象表明，此前持倉與AI毫無關系的基金近期凈值表現已經與后者趨同。
先來看4月10日，新能源指數迎來久違的反彈，在海外監管等多重利空之下，TMT指數大跌2.52%，風格的突然切換暴露了一大批基金的預估凈值與實際凈值的差距。
財聯社記者統計顯示，當日有87只基金凈值偏差超過3%，其中，26只偏離度超過4%。從2022年底持倉判斷，無限定主題以及科技類主題基金從新能源向TMT的跡象明顯。比如，海富通旗下4只積極基金凈值預估值與實際凈值差距超過5%，甚至達到6%。
再看4月12日，消費指數跌1.33%，酒類指數大跌2.69%，TMT回歸增長主線行列，以匯添富新興消費股票為例，其2022年底前十大重倉股為瀘州老窖、華熙生物、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、舍得酒業、愛爾眼科等白酒、醫美等消費領域，當天前十大重倉股顯示均為下跌，預估凈值為-1.37%，當日更新凈值后，基金凈值漲幅為1.51%，預估差2.87%。
類似從消費主題調倉的還有華泰柏瑞消費成長，其預估基金凈值為-0.87%，實際凈值為5.75%，偏差值為6.62%；興銀消費新趨勢，預估基金凈值為-0.86%，實際凈值為4.4%，偏差值為5.26%。
難擋誘惑，海富通成調倉急先鋒
熱點變化快，尤其是4月10日，科技股云集的科創50大跌2.74%，新能源迅速反彈，但是從基金凈值來看，不少2022年底持倉新能源的基金卻沒有迎來凈值反彈，其中以海富通旗下海富通股票、海富通科技創新、海富通成長甄選、海富通先進制造四只基金表現最為突出，占據了基金大跌前列，當日凈值表現分別為-7.42%、 -6.95%、-6.93%和-5.78%。
以海富通股票混合為例，其前十大重倉股分別為鵬輝能源、派能科技、昱能科技、德業股份、意華股份、禾邁股份、科華數據、盛弘股份、新泉股份、陽光電源，持倉均為新能源領域，在4月10日，前十大重倉股中僅一只下跌的情形下，基金凈值大跌7.42%。
從凈值推算，該基金走勢與新能源指數走勢明顯不符出現在3月13日，當日新能源指數下跌0.27%，但是基金凈值則大漲2.68%，對此市場推測其在當時差不多完成調倉。
這一調倉猜測在4月14日的行情中再次得到驗證，新能源指數在當日漲幅為0.56%，該基金的前十大重倉股全部上漲，基金預估0.15%，但是凈值披露后顯示為-1.54%。
值得注意的是，上述四只基金經理均為呂越超，其當前管理規模為56.08億元，任期最佳回報率為131.26%。根據近期披露的2022年報，他在2022年主要是泛新能源和重新定義汽車兩條主線。
對于年后調倉，似乎也有跡象，他在年報中表示，今年國內經濟復蘇將貫穿全年的投資主線，包括消費場景的復蘇、工業復蘇。投資方面預計也會保持較大的投入，特別是新型基建的投入，包括國家持續推進數字經濟建設和高端制造、科技的持續補短板，相應的行業扶持政策預期也會持續推出。
因此，在投資策略上，他表示，基金將圍繞泛新能源、科技成長、新興消費等方向重點布局。事實上，調倉并非孤例，財聯社記者了解到，近期有多名醫藥、新能源明星基金經理也被迫追入了AI，從凈值變動看到調倉痕跡明顯。
業內：市場正從炒概念熱點向業績靠攏
在人工智能大火之際，消費、新能源等傳統熱門板塊則備受冷落，在熱門主題炒作一個季度之后，有機構指出，虹吸效應的產生反而給了很多板塊均值回歸的機會，后續將擇機增持部分順周期資產。
在出口數據向好與業績支撐雙重帶動下，4月14日，以鋰礦打頭陣，新能源再次回歸到C位，是曇花一現還是反彈有望？
創金合信基金經理李游認為，春節后新能源汽車方向相對收益非常差，很多個股已創近幾年的新低，光伏板塊部分個股也調整到比去年12月底低谷的時候更低。新能源車銷量尚可，但中游整體慘淡，碳酸鋰價格下跌到20萬，4月份一季報披露期將是個非常關鍵的時間點，反彈的確定性相對較高，而對投資者來說，應該是越跌越樂觀。隨著電動車的反彈行情，同樣看好光伏的估值修復機會。
此外，大消費方面，處于歷史低位的創新藥成為資金輪動回補的新目標，尤其是港股創新藥成交日漸活躍，近幾日日均成交約4億元，規模超10億元，A股方面北向資金連續5周買入白云山、博雅生物、馬應龍等相關標的，而跟風追AI的基金經理則踏錯行情。
廣發港股創新藥ETF基金經理劉杰認為，美聯儲加息放緩，市場資金對風險和潛在收益都較高的創新藥資產偏好增強，行業公司融資難度降低，依賴融資現金流的創新藥企業壓力緩解，創新藥企業可以通過融資現金流對企業整體現金流進行補充，支撐更多的研發管線推進，開拓未來更多的空間。
當然，更多的受訪基金經理認為，TMT是今年甚至未來幾年主線成為共識。買TMT就是創新和成長。當前的TMT還處于從零到一的創新，偏主題投資，享受當前的“泡沫”，接下來，將是從一到十的創新，偏價值，這個階段就需要遴選出未來能夠成功的公司了。因此要重視這些科技的創新與變化，接下來三到五年時間，TMT的創新機會會越來越多。
創金合信首席經濟學家魏鳳春也指出，短期內，地產鏈條、中藥和創新藥、新能源新技術、金融、醫美等交易的選擇大概率會增加，建議投資者可將部分倉位適當參與這些投資鏈條，但是在階段性參與這些板塊行情之時，不要忘了全年的投資主線。
（財聯社記者 閆軍）