在全球外匯市場風(fēng)云變幻之時，英鎊——這個全球歷史最悠久的交易貨幣，也走到了“至暗”時刻。
在200多年的交易歷史中，英鎊對美元匯率從未低于1:1.但如今，在通脹高企、能源危機(jī)、全球加息潮等多重壓力下，市場預(yù)期英鎊或?qū)⒉綒W元“后塵”，對美元匯率跌破平價——9月26日，英鎊對美元匯率一度跌至1.0349，距離跌破平價只差毫厘。
貨幣跌跌跌、加息也瘋狂。當(dāng)前，貨幣市場預(yù)計英國央行將在11月底前加息175個基點。交易員預(yù)計到2023年11月，英國央行利率升至6%，達(dá)到2001年以來的最高水平。
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英鎊對美元匯率創(chuàng)1985年來新低
上周五，英鎊對美元匯率下跌超3%，收于1.0846，創(chuàng)下1985年以來的新低。9月26日，英鎊對美元匯率延續(xù)跌勢，一度跌至1.0349，最大跌幅逾4%，再創(chuàng)低位，與美元平價更是近在咫尺。
從時間節(jié)點來看，英鎊近日“斷崖式”大跌與英國政府推出的減稅方案直接相關(guān)。當(dāng)?shù)貢r間9月23日，英國新任財政部長克沃滕宣布了自1972年以來最激進(jìn)的減稅方案，旨在刺激飽受高通脹困擾的英國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)增長。
減稅措施的公布，引發(fā)了英國金融市場“地震”。嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller表示，預(yù)算案的推出令國際投資者惶惶不安，大舉拋售英國金邊債券和英鎊對美元，致使收益率飚升，英鎊對美元匯率跌至1985年以來最低點。
市場的擔(dān)憂不無道理。減稅屬于擴(kuò)張性財政政策，短期在支撐經(jīng)濟(jì)增長的同時，又會推高通脹。對于CPI同比增速一度突破10%的英國來說，這無疑是在“經(jīng)濟(jì)增長”和“通脹高企”的刀尖之上“起舞”，英國經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂。
一般來說，在低通脹、低利率的環(huán)境下，政府融資成本低，財政擴(kuò)張具備天然條件。然而，自去年12月開始，英國央行不斷加息，至今已加息7次，基準(zhǔn)利率抬升至2.25%，達(dá)到自2008年以來最高水平。在利率上升背景之下，財政大幅擴(kuò)張也使得市場對于政府債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂加劇。
“當(dāng)前，特拉斯政府的財政刺激計劃令外界對于英國政府的中期財政健康的疑慮加深。”中金公司研究院外匯專家李劉陽認(rèn)為，在高通脹、高經(jīng)常項目逆差的宏觀組合下，英國政府的高財政赤字有可能會讓英國陷入經(jīng)濟(jì)衰退。在相關(guān)不確定性好轉(zhuǎn)前，英鎊仍然可能會繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢。
10年期日本國債逼近利率上限
全球加息潮席卷之下，堅持貨幣寬松的日本央行也倍感壓力。
9月26日，10年期日本國債收益率一度升至0.247%，逼近日本央行0.25%的上限。由于日本央行始終維持貨幣寬松，與美聯(lián)儲貨幣政策分歧加大，美國和日本國債收益率利差大幅走擴(kuò)。在此背景下，海外投資者拋售日本國債規(guī)模屢創(chuàng)紀(jì)錄，流動性急轉(zhuǎn)直下，日本國債收益率曲線陡峭上升。
當(dāng)前，國債收益率已經(jīng)逼近日本央行可容忍交易區(qū)間的上限，迫使日本央行緊急采取措施穩(wěn)定國債收益率。
9月26日，日本央行表示，將在常規(guī)債券購買中購買5500億日元(約合38.2億美元)5-10年期債券，高于最初計劃的5000億日元。1-3年期和3-5年期債券的購買金額維持不變，各為4750億日元。此外，日本央行還提出以0.25%的固定收益率購買無限制數(shù)量的10年期票據(jù)。
日元匯率同樣面臨沖擊。上周，日元對美元匯率急貶，一度跌破145關(guān)口，創(chuàng)下自1998年8月以來的最低水平。在日元匯率觸及新低之際，日本政府時隔24年首次出手干預(yù)匯市。
“史上第三次債券熊市即將到來”？
多國央行激進(jìn)加息抗通脹，令債券市場面臨數(shù)十年來最嚴(yán)峻的“拋售潮”。
9月23日，在美聯(lián)儲加息75個基點的“靴子”落地后，對利率前景敏感的2年期和3年期美國國債收益率雙雙突破4.2%，為2007年以來首次。
英國債券市場也是一片“腥風(fēng)血雨”。在英國政府公布大規(guī)模減稅方案之后，英國5年期國債收益突破4%；英國10年期國債收益率更是直接升至自2011年以來的新高。
全球債券市場將走向何方？美國銀行證券首席投資策略師Michael Hartnett，這位被譽(yù)為“2022年華爾街最精準(zhǔn)的分析師”在最新的報告中發(fā)出警告：目前全球債券市場形勢極為嚴(yán)峻，史上第三次債券熊市即將到來，當(dāng)前的形勢將比前兩次更為糟糕。
Hartnett在報告中分析稱，債市崩盤可能會帶來信用違約事件，并加大投資者在必要時退出全球最擁擠交易的難度，包括做多美元、美國科技股、私募股權(quán)等交易。此外，作為最具流動性的資產(chǎn)之一，債市崩盤也將帶來流動性的枯竭，并由此蔓延至整個金融市場。
（文章來源：上海證券報）