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短期看，馬來(lái)洪水或?qū)е伦赜蜕a(chǎn)延遲，供應(yīng)擔(dān)憂主導(dǎo)，馬盤領(lǐng)漲連盤。馬棕油 10 月前半月出口一般。印尼政府繼續(xù)下調(diào)棕油出口關(guān)稅。印度或提高進(jìn)口關(guān)稅。美豆新作上市，但受內(nèi)陸運(yùn)輸能力約束，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)壓力相對(duì)可控。國(guó)慶節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，但關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀政策變動(dòng)方向。菜油或受進(jìn)口到港增多拖累。油脂仍延續(xù)低位區(qū)間震蕩，品種間略分化。中期看，印尼出口恢復(fù)性增長(zhǎng)壓力釋放后，關(guān)注季節(jié)性減產(chǎn)季對(duì)價(jià)格的提振。此外，勞工約束以及單產(chǎn)趨勢(shì)性走低，預(yù)計(jì)棕油年度增產(chǎn)幅度或下修。美豆豐產(chǎn)后南美或接力增產(chǎn)；印度需求走暖持續(xù)性有待觀察。中國(guó)四季度消費(fèi)旺季令油脂強(qiáng)于蛋白粕。預(yù)計(jì)油脂在歷史價(jià)格中樞位置震蕩。長(zhǎng)期看，2022 年油脂產(chǎn)量增長(zhǎng)趨勢(shì)逐漸明朗，同時(shí)印尼生柴添加比例或提到高 B40.產(chǎn)業(yè)供需決定價(jià)格下限，原油價(jià)格及生柴需求決定價(jià)格上限。

（文章來(lái)源：中信期貨）