這是一場(chǎng)史無前例的白銀期貨投機(jī)事件。
美國最富有家族聯(lián)手沙特王室坐莊，近十年精心布局讓白銀價(jià)格飆升25倍，迫使交易所改變游戲規(guī)則，聯(lián)邦政府11億美元貸款救市，始作俑者最終無奈破產(chǎn)收?qǐng)觥?/p>
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石油發(fā)家
這場(chǎng)史詩級(jí)的投機(jī)大事件始作俑者是美國歷史上最有錢的家族之一——亨特家族，家族開創(chuàng)者老亨特靠著豪賭石油，從癡迷賭博的農(nóng)場(chǎng)主一躍成為傳奇石油大鱷。
老亨特生育了14個(gè)孩子，繼承他衣缽的是最具商業(yè)頭腦的尼爾森·亨特，就是他日后在期貨市場(chǎng)掀起了腥風(fēng)血雨。
與老亨特沉迷賭博一樣，尼爾森也有屬于自己的癖好——賽馬，他為這項(xiàng)上流社會(huì)運(yùn)動(dòng)投入了極大的熱情，巔峰時(shí)在歐洲和美國同時(shí)飼養(yǎng)著8000匹良種馬，甚至贏得了賽馬界最高成就英國德比大賽的冠軍。
賽馬的速度與激情，似乎暗合著尼爾森在商場(chǎng)的激進(jìn)。
尼爾森在世界各地開采新的石油資源，其中包括在利比亞和英國北海的新油田。然而在1970年代，尼爾森在石油事業(yè)上遭遇了滑鐵盧，位于利比亞的油田被“非洲狂人”卡扎菲上校沒收，傳言潛在損失高達(dá)40億美元以上。
不過，尼爾森的商業(yè)雄心并未就此磨滅，尼爾森敏銳地察覺到期貨市場(chǎng)的商機(jī)。
上世紀(jì)五六十年代，美國期貨市場(chǎng)亂象重生，投機(jī)者肆意妄為、丑聞?lì)l發(fā)，即使東窗事發(fā)投機(jī)者往往也不會(huì)收到嚴(yán)重懲戒。
尼爾森的心不免躁動(dòng)起來，他意識(shí)到期貨投機(jī)比苦哈哈挖石油賺錢容易的多，雖然面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但只要能賺大錢誰還在乎呢？
初露鋒芒
常見的期貨投機(jī)手段有兩種，一種是操縱價(jià)格暴跌“做空”獲利，另一種是“囤積居奇”做多獲利。
“囤積居奇”如字面意思，有意大量囤積某種緊俏商品現(xiàn)貨和期貨，試圖短時(shí)間內(nèi)大幅抬高期貨價(jià)格，使商品期貨價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重背離，伺機(jī)高價(jià)出售而謀取暴利。
“囤積居奇”不僅會(huì)影響期貨價(jià)格，也會(huì)影響現(xiàn)貨價(jià)格，或許會(huì)造成現(xiàn)貨緊缺，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重不利影響。
尼爾森盯上的目標(biāo)是大豆，大豆這個(gè)品種并不適合囤積，全美有數(shù)萬農(nóng)場(chǎng)和數(shù)千倉庫儲(chǔ)存著大豆，投機(jī)商要想控制現(xiàn)貨市場(chǎng)根本是個(gè)不可能的任務(wù)。
尼爾森采取了更簡(jiǎn)單的辦法——只買大豆期貨，不買大豆現(xiàn)貨。
這樣好處明顯，省時(shí)省力、不用四處找貨源，也不用租用倉庫存放大豆，但同時(shí)存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)，若是期貨空頭見有利可圖，低價(jià)買進(jìn)現(xiàn)貨與尼爾森交割期貨，那么尼爾森將賺不到一分錢，只會(huì)收到堆積成山的大豆。好在，這種情況沒有發(fā)生。
定好計(jì)劃，尼爾森說干就干，立刻發(fā)動(dòng)整個(gè)家族的力量，以家族成員的名義設(shè)立眾多交易賬戶，全力買進(jìn)大豆期貨合約，一年時(shí)間不到，亨特家族控制了2400萬蒲式耳大豆期貨，相當(dāng)于大豆期貨總量的40%！
亨特家族的投機(jī)行為招來了許多人跟風(fēng)，試圖從波動(dòng)中牟利。大豆期貨價(jià)格從5.15美元上漲到10.30美元。亨特家族通過操縱市場(chǎng)心理，成功制造了大豆市場(chǎng)的虛假繁榮，間接導(dǎo)致了現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲價(jià)。
芝加哥交易委員會(huì)和美國商品期貨交易委員出于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定考慮，決定對(duì)亨特提起訴訟。但亨特家族辯稱，不存在家族成員聯(lián)合操縱大豆期貨，而且交易的目的是保值而不是投機(jī)。
尼爾森甚至倒打一耙，指責(zé)美國商品期貨交易委員會(huì)，說委員會(huì)是看不得亨特家族取得的巨額利潤(rùn)，想強(qiáng)迫亨特家族把利潤(rùn)吐出來，這是徹頭徹尾的勒索。
在應(yīng)付官司的時(shí)候，亨特家族卻在“暗度陳倉”，不聲不響地賣出了所有大豆期貨。據(jù)說亨特家族的最終盈利超過1億美元，相當(dāng)于一個(gè)大型煉油廠數(shù)年利潤(rùn)，這不比開采石油強(qiáng)得多？
盡管委員會(huì)聲稱亨特家族違反了管理?xiàng)l例操縱市場(chǎng)，但就是拿不出任何實(shí)質(zhì)性證據(jù)，亨特家族最終沒有得到任何懲罰，這無疑助長(zhǎng)了尼爾森的野心。
外引強(qiáng)援
在大豆期貨市場(chǎng)春風(fēng)得意的同時(shí)，尼爾森還在布一個(gè)大局，這一次他試圖操縱的是白銀。
白銀不僅是人類歷史上通行數(shù)千年的貨幣，還是重要工業(yè)原材料。在1970年代初，美元大幅貶值、黃金價(jià)格暴漲，而白銀價(jià)格長(zhǎng)期徘徊在2美元/盎司左右。
1973年，眼光獨(dú)到的尼爾森在白銀價(jià)格谷底開始建倉，不僅在中東購買白銀現(xiàn)貨，同時(shí)還在芝加哥期貨交易所和紐約金屬交易所買進(jìn)白銀期貨。
到同年12月，亨特家族已擁有2000萬美元白銀現(xiàn)貨，以及用2.9美元/盎司成本買入的3500萬盎司期貨，成為全世界最大的白銀持有人之一。
亨特家族囤積居奇，市面白銀短缺，廠礦又沒辦法立即擴(kuò)大產(chǎn)量，價(jià)格攀升。同時(shí)，許多交易商跟著亨特家族沖進(jìn)白銀期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步拉升了白銀期貨價(jià)格，上漲到6.7美元/盎司。
眼看著計(jì)劃一步步實(shí)現(xiàn)，但沒想到除了亨特家族，白銀市場(chǎng)還有另一個(gè)潛藏玩家——墨西哥政府。
此時(shí)，墨西哥政府囤積著5000萬盎司白銀，而且成本低于2美元/盎司，遠(yuǎn)低于亨特家族的購買成本。看著行情一飛沖天，果斷出手了結(jié)持倉獲利頗豐。5000萬盎司白銀的拋售將銀價(jià)砸回了4美元/盎司，亨特家族雖沒虧損，但賬面利潤(rùn)大幅縮水。
這讓尼爾森意識(shí)到，要想壟斷白銀市場(chǎng)，僅憑一個(gè)家族的實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，他們需要一個(gè)強(qiáng)有力的盟友。
亨特家族在中東擁有石油生意和強(qiáng)大的關(guān)系網(wǎng)，和沙特王子們的關(guān)系也不錯(cuò)。于是尼爾森使出渾身解數(shù)，說服了向沙特王室和政府投資大量外匯。
此后數(shù)年，亨特家族比以往還要積極吃進(jìn)白銀。1974年甚至包了三架飛機(jī)將4000萬盎司的白銀運(yùn)去瑞士托管。
經(jīng)過6年持續(xù)的買入，到1979年底，亨特家族聯(lián)合沙特王室和大經(jīng)紀(jì)商，控制著數(shù)億盎司的白銀。此時(shí)銀價(jià)維持在6美元/盎司。
亨特家族做好了決戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
決戰(zhàn)白銀
1979年夏，亨特家族向全世界白銀交易商宣戰(zhàn)。
亨特家族通過在百慕大注冊(cè)的一家公司向芝加哥期貨交易所與紐約金屬交易所下達(dá)了累計(jì)4000萬盎司的買入指令。
亨特家族的大手筆買入，再次帶動(dòng)了眾多小投機(jī)者的涌入，白銀價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，白銀期貨在紐約商業(yè)交易所盤中創(chuàng)下50.35 美元/盎司的歷史新高，較一年前漲了8倍，較10年前漲了25倍。
銀價(jià)高企觸犯許多人的利益。由于白銀供應(yīng)短缺，珠寶企業(yè)蒂芙尼在1979年當(dāng)年，被迫暫停了白銀首飾業(yè)務(wù)，傳聞蒂芙尼專門在《紐約時(shí)報(bào)》刊出整版廣告不具名譴責(zé)亨特兄弟良心泯滅。
一位芝加哥的交易商撂下狠話：“我們寧愿讓白銀市場(chǎng)倒閉，也不愿意看到它被壟斷。”，許多大的交易商，站到亨特家族對(duì)立面。
白銀供應(yīng)短缺讓全世界白銀生產(chǎn)商亢奮了，他們迅速開始尋找新銀礦，重啟舊銀礦。
白銀供給增加了，亨特家族很難受。為了壟斷白銀維持高價(jià)，亨特家族1979年與1980年之交的兩個(gè)月內(nèi)就從全美各大銀行高息貸款了數(shù)千萬美元，從華爾街投行貸款2億多美元，幾乎成為全球最大的貸款人。
到了1980年1月，亨特家族直接或間接持倉逾2億盎司白銀，包括5000萬盎司的白銀期貨，巔峰時(shí)價(jià)值近100億美元，這相當(dāng)于芝加哥期貨交易所全部期貨合約總值的七成，注意這不止是白銀期貨。
當(dāng)時(shí)全球白銀交易量每年不過2000萬盎司，亨特家族已經(jīng)完全掌控了白銀流通！這還不包含盟友沙特王室囤積的白銀，就連股神巴菲特也是亨特家族的擁躉，持倉做多。
監(jiān)管發(fā)威
白銀期貨價(jià)格的異常變化，引起市場(chǎng)監(jiān)管者的注意，他們擔(dān)心整個(gè)期貨市場(chǎng)被亨特家族帶入無盡深淵。
首先出手的是芝加哥期貨交易所。
眾所周知，期貨實(shí)行保證金交易制度，只需繳納少量用來擔(dān)保的保證金即可買賣期貨，針對(duì)白銀期貨而言，一張代表5000盎司白銀的期貨合約只需繳納1000美元保證金，這在銀價(jià)2美元/盎司時(shí)還算合理，但銀價(jià)現(xiàn)在高達(dá)40多美元/盎司，保證金失去了應(yīng)有的擔(dān)保作用。
芝加哥期貨交易所于是將保證金從1000美元提高到6000美元，這就意味著亨特家族必須補(bǔ)足大量保證金。
盡管亨特家族囤積的白銀盈利巨大，但都是紙面數(shù)字，根本拿不出這么多現(xiàn)金。
隨后，紐約金屬交易所也出招了。銀價(jià)暴漲至50美元后，紐約金屬交易所出臺(tái)臨時(shí)規(guī)定：禁止建立新的白銀期貨合約，只允許平倉舊合約。新規(guī)定使得亨特家族無法進(jìn)一步買入白銀期貨維持高銀價(jià)，持倉數(shù)量不斷降低。
屋漏偏逢連夜雨，白銀大買家印度此時(shí)開始大舉沽空，白銀價(jià)格開始潰敗。
亨特家族此前通過多家經(jīng)紀(jì)公司購買了大量白銀期貨，當(dāng)銀價(jià)跌破最低保證金要求時(shí)，幾家公司要求亨特兄弟追加1億3500萬美元的保證金。
亨特家族是通過大量借貸滿足購買白銀的資金需求，手頭早已沒有足夠的現(xiàn)金，最終未能在截止日3月26日前提交保證金。
1980年3月27日，是被載入金融史的一天，經(jīng)紀(jì)公司強(qiáng)行拋售平倉亨特家族850萬盎司的白銀期貨，其他華爾街經(jīng)紀(jì)商也紛紛跟進(jìn)，銀價(jià)雪崩般一瀉千里，跌至11美元每盎司。
這一天史稱“白銀星期四”。
銀價(jià)崩潰，亨特家族瀕臨破產(chǎn)。除了無法償還的拖欠經(jīng)紀(jì)公司的保證金外，亨特家族還累計(jì)借貸了約10億美元，通過變賣原油現(xiàn)貨，并拋售白銀期貨勉強(qiáng)湊足了4億美元，但仍無法全部?jī)斶€。
據(jù)統(tǒng)計(jì)亨特家族面臨17億美元的損失，這不僅意味曾經(jīng)最為富有的家族即將煙消云散，一起深度綁定的華爾街也面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，如果亨特家族無法償還債務(wù)，許多大型經(jīng)紀(jì)公司和銀行將會(huì)關(guān)門大吉。
尼爾森跑到華盛頓求見了財(cái)務(wù)部高級(jí)官員，請(qǐng)求財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)提供巨額長(zhǎng)期貸款。尼爾森再次展現(xiàn)了投機(jī)者顛倒黑白的口才：亨特家族只是做了一筆錯(cuò)誤的投資，并且受到了政府部門的過度干預(yù)，所以亨特家族其實(shí)是白銀危機(jī)事件最大的受害者。
尼爾森手里還握著重要的談判籌碼——6300萬盎司白銀，這些白銀如果一股腦拋出，將徹底的摧毀市場(chǎng)！
權(quán)衡利弊后，政府和美聯(lián)儲(chǔ)妥協(xié)了，說服各大銀行組成銀團(tuán)向亨特家族提供了11億美元的長(zhǎng)期貸款。作為代價(jià)，亨特家族出讓了眾多油田和煉油廠股權(quán)，并且把家族最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)普拉斯德石油公司抵押給了銀團(tuán)。
這一舉措拯救了期貨市場(chǎng)，也挽救了亨特家族。
尾聲
1981年后，伴隨著白銀產(chǎn)量的擴(kuò)大，白銀價(jià)格不斷下跌，市場(chǎng)漸漸回歸理性，但白銀期貨市場(chǎng)也被激活，成為價(jià)格波動(dòng)較大的期貨品種。
亨特家族剩余的數(shù)千萬盎司白銀大幅貶值，財(cái)務(wù)狀況更加惡化。尼爾森于1987年申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，同時(shí)也賣掉了他所有心愛的賽馬。
經(jīng)此一戰(zhàn)，亨特家族自老亨特起積累商業(yè)影響力幾乎消耗殆盡，顯赫一時(shí)的家族逐漸沒落。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)期貨市場(chǎng)采取了更加嚴(yán)苛的監(jiān)管措施，“囤積居奇”一詞在期貨行業(yè)至此成為了歷史。
（文章來源：國投安信期貨）