【資料圖】
01菜系油粕比今日大幅上行，收于3.8015，突破近1個月高位。01菜系油粕比10月18日突破3.57后升到3.75-3.77高點(diǎn)，期間2次回調(diào)在3.6一線企穩(wěn)。
我們在10月14日3.55一線開始推01菜系油粕比做擴(kuò)入場，期間在回調(diào)并突破3.7附近時推薦浮盈金字塔式加倉，再次回調(diào)時離場；油粕比企穩(wěn)再次走擴(kuò)時繼續(xù)推薦入場。
如果推薦頭寸持有至今(中間未做任何加倉平倉)將擁有不錯收益。在突破前高時加倉和在回調(diào)企穩(wěn)后加倉兩種不同加倉方式將決定頭寸的成本、收益和持倉時完全不同的心態(tài)。
反思過早推薦浮盈金字塔式加倉導(dǎo)致成本上移并在回調(diào)時離場，也慶幸在回調(diào)企穩(wěn)后仍有繼續(xù)推薦做擴(kuò)的執(zhí)行力。
菜系油粕比主邏輯
4季度菜籽大量到港已成產(chǎn)業(yè)明牌。油脂整體需求在雙節(jié)過后逐步減弱，2301合約菜油還有12月份的春節(jié)前旺季備貨疊加部分菜油凈輪入需求；而菜粕隨著華南溫度下滑，水產(chǎn)投料需求逐步減弱，整體需求將逐步下移。預(yù)計廣東11-12月平均每月進(jìn)口葵粕10-15萬噸，葵粕相對菜粕性價比更高，在普通水產(chǎn)飼料中具有性價比。相對菜油而言，菜籽大量到港導(dǎo)致菜粕供應(yīng)增量帶來的壓力更大。
華東菜油現(xiàn)貨維持高基差，相對于回落的豆油基差，菜油現(xiàn)貨基差維持高位。
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止11月11日，沿海壓榨廠菜籽庫存26.5萬噸，比上周增11.7萬噸，連續(xù)2周大幅增加。加籽新作陸續(xù)到港通關(guān)，油廠開機(jī)后菜粕庫存現(xiàn)貨供應(yīng)將持續(xù)增加。
整體來看，01菜系油粕比做擴(kuò)可續(xù)持，可待回調(diào)企穩(wěn)后的加倉機(jī)會。
（文章來源：中信建投期貨）