近日，主題為穩企安農護航實體的2022年菜籽油、菜籽粕(期貨衍生品)產業大會菜籽油分論壇在線上成功舉辦。會議邀請油脂油料期現貨專家分別圍繞“我國油脂油料產業發展現狀與未來展望”“2022年國內菜油市場分析與市場展望”“企業運用菜油衍生品風險管理案例分享”“菜油套保策略助力行業平穩運行”等進行主題演講，同時邀請相關國有企業負責人圍繞“國有企業參與期貨市場現狀及策略分析”展開深入討論。
企業通過套保規避價格風險
(資料圖片)
中糧油脂市場研究部副總經理蔡紅麗表示，宏觀環境復雜多變、天氣對產量影響未知及新冠肺炎疫情對需求的沖擊等各種因素共同作用于市場，明年的市場環境仍很復雜，油脂價格也會隨著交易重心的調整而波動。
中糧油脂套保交易部高級專家宮毅介紹了公司在國產油菜籽壓榨套保方面的案例。5月，工廠入市采購油菜籽1萬噸，采購成本為6600元/噸，套保時賣出菜籽油期貨2209合約，價格為13800元/噸，同時賣出菜籽粕期貨2209合約，價格為3750元/噸，工廠實際銷售菜油和菜粕的基差分別為1200元/噸和200元/噸。最終，套保利潤為165元/噸，綜合利潤為701元/噸。
“在實際操作中，套保并不是完全無風險，只是將單邊價格風險轉化成了基差風險。”宮毅說，油菜籽壓榨套保交易中，工廠通常持有現貨多頭和期貨空頭，當基差下跌時，套保效果減弱，而當基差上漲時，套保效果加強。菜籽油貿易套保交易中，貿易商則主要追求基差利潤。油菜籽壓榨利潤、菜籽油進口利潤的高低影響工廠采購與生產計劃，進而影響未來的供需結構，而供需結構的變化終將影響價格、價差走勢。在壓榨利潤豐厚時，工廠會增加采購，通過套保鎖定利潤，管理基差風險，兌現利潤；在壓榨利潤不佳時，工廠會降低開工負荷，控制虧損，同時關注供需拐點，把握采、銷、套節奏。
據河南糧投集團愛廚植物油有限公司董事長孔凡銘介紹，在現貨貿易和包裝油的生產過程中，通過參與套保業務，能夠對成本的把控、利潤的鎖定做到心中有數。在具體的風險管理上，每天都會進行庫存盤點，建立部分平衡表，然后結合各個業務板塊和當日頭寸，統一管理采購，最后在基礎庫存的基礎上，適當授權交易部門，使其按照預先設定的套保方案進行操作。孔凡銘表示，制訂套保方案要從現貨庫存情況、行情分析、盈虧預期以及套保策略等方面進行把控，再由主管部門、風控部門、財務部門、主管領導進行統一會商，最終確定套保方案。
據陜西糧農油脂集團有限公司董事長李峰介紹，套保能夠幫助企業在生產經營中規避掉絕大多數的價格風險。“我們組建了專門的期貨團隊，利用期貨開展基差交易、遠期定價、期轉現等多種業務，達到了穩定原料成本、鎖定生產和貿易利潤的良好效果，為企業穩定經營起到了‘壓艙石’的作用。國有企業在利用期貨套保時需要注意團隊的專業能力。隨著行業的升級和發展，團隊人員要與時俱進，不停去學習。另外，國有企業需要有更適合于國有資本投資的制度。” 李峰表示。
“油脂的市場化程度較高，價格波動受全球市場的影響較大，同時油脂的供給相對單一，使得油脂市場對外部環境更加敏感。”李峰認為，對于產業客戶來說，期貨等金融衍生品已經是必不可少的風險管理工具。
“對于國有企業來說，穩健經營是企業追求的目標，而期貨是企業穩健經營的重要法寶。”孔凡銘認為，在當前復雜的經營形勢下，糧油企業更需要進行期貨套保。國有企業一方面要堅守主業，做好主業的行情分析和市場判斷；另一方面要在套保過程中統一核算，把現貨經營與期貨經營真正融為一體。
期貨公司在服務上大有可為
中糧期貨總經理吳浩軍表示，為規避菜籽油、菜籽粕價格波動風險，緩解國際油脂油料市場沖擊，期貨行業作為服務產業企業的重要力量，不僅要對產品行情了然于胸，而且要在服務方式上推陳出新，增強企業持續發展韌性，真正做到向實體經濟送‘活水’，為我國油脂油料產業的高質量發展添磚加瓦。
“隨著金融衍生品市場的快速發展，國內油脂油料貿易的發展趨勢由基差貿易逐漸向含權貿易過渡。在此過程中，期貨公司扮演著重要角色。”李峰表示，目前很多企業還處于探索階段，對期權深層次的研究不及期貨公司，期貨公司風險管理公司在定制化期權服務上大有可為。很多期貨公司的管理制度非常專業，他們在整個供應鏈板塊起著重要作用。
孔凡銘建議，期貨公司能夠加強對產業的服務，做好對專業人員的培訓。另外，希望開展期貨套保交易的上下游企業能夠順暢交流溝通，拓寬視野，促使糧油食品公司在經營上實現量的合理增長和質的有效提升。
（文章來源：期貨日報）