近日，主題為穩(wěn)企安農(nóng)護航實體的2022年菜籽油、菜籽粕(期貨衍生品)產(chǎn)業(yè)大會菜籽油分論壇在線上成功舉辦。會議邀請油脂油料期現(xiàn)貨專家分別圍繞“我國油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與未來展望”“2022年國內(nèi)菜油市場分析與市場展望”“企業(yè)運用菜油衍生品風(fēng)險管理案例分享”“菜油套保策略助力行業(yè)平穩(wěn)運行”等進行主題演講，同時邀請相關(guān)國有企業(yè)負(fù)責(zé)人圍繞“國有企業(yè)參與期貨市場現(xiàn)狀及策略分析”展開深入討論。
企業(yè)通過套保規(guī)避價格風(fēng)險
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中糧油脂市場研究部副總經(jīng)理蔡紅麗表示，宏觀環(huán)境復(fù)雜多變、天氣對產(chǎn)量影響未知及新冠肺炎疫情對需求的沖擊等各種因素共同作用于市場，明年的市場環(huán)境仍很復(fù)雜，油脂價格也會隨著交易重心的調(diào)整而波動。
中糧油脂套保交易部高級專家宮毅介紹了公司在國產(chǎn)油菜籽壓榨套保方面的案例。5月，工廠入市采購油菜籽1萬噸，采購成本為6600元/噸，套保時賣出菜籽油期貨2209合約，價格為13800元/噸，同時賣出菜籽粕期貨2209合約，價格為3750元/噸，工廠實際銷售菜油和菜粕的基差分別為1200元/噸和200元/噸。最終，套保利潤為165元/噸，綜合利潤為701元/噸。
“在實際操作中，套保并不是完全無風(fēng)險，只是將單邊價格風(fēng)險轉(zhuǎn)化成了基差風(fēng)險。”宮毅說，油菜籽壓榨套保交易中，工廠通常持有現(xiàn)貨多頭和期貨空頭，當(dāng)基差下跌時，套保效果減弱，而當(dāng)基差上漲時，套保效果加強。菜籽油貿(mào)易套保交易中，貿(mào)易商則主要追求基差利潤。油菜籽壓榨利潤、菜籽油進口利潤的高低影響工廠采購與生產(chǎn)計劃，進而影響未來的供需結(jié)構(gòu)，而供需結(jié)構(gòu)的變化終將影響價格、價差走勢。在壓榨利潤豐厚時，工廠會增加采購，通過套保鎖定利潤，管理基差風(fēng)險，兌現(xiàn)利潤；在壓榨利潤不佳時，工廠會降低開工負(fù)荷，控制虧損，同時關(guān)注供需拐點，把握采、銷、套節(jié)奏。
據(jù)河南糧投集團愛廚植物油有限公司董事長孔凡銘介紹，在現(xiàn)貨貿(mào)易和包裝油的生產(chǎn)過程中，通過參與套保業(yè)務(wù)，能夠?qū)Τ杀镜陌芽亍⒗麧櫟逆i定做到心中有數(shù)。在具體的風(fēng)險管理上，每天都會進行庫存盤點，建立部分平衡表，然后結(jié)合各個業(yè)務(wù)板塊和當(dāng)日頭寸，統(tǒng)一管理采購，最后在基礎(chǔ)庫存的基礎(chǔ)上，適當(dāng)授權(quán)交易部門，使其按照預(yù)先設(shè)定的套保方案進行操作。孔凡銘表示，制訂套保方案要從現(xiàn)貨庫存情況、行情分析、盈虧預(yù)期以及套保策略等方面進行把控，再由主管部門、風(fēng)控部門、財務(wù)部門、主管領(lǐng)導(dǎo)進行統(tǒng)一會商，最終確定套保方案。
據(jù)陜西糧農(nóng)油脂集團有限公司董事長李峰介紹，套保能夠幫助企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中規(guī)避掉絕大多數(shù)的價格風(fēng)險。“我們組建了專門的期貨團隊，利用期貨開展基差交易、遠期定價、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等多種業(yè)務(wù)，達到了穩(wěn)定原料成本、鎖定生產(chǎn)和貿(mào)易利潤的良好效果，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營起到了‘壓艙石’的作用。國有企業(yè)在利用期貨套保時需要注意團隊的專業(yè)能力。隨著行業(yè)的升級和發(fā)展，團隊人員要與時俱進，不停去學(xué)習(xí)。另外，國有企業(yè)需要有更適合于國有資本投資的制度。” 李峰表示。
“油脂的市場化程度較高，價格波動受全球市場的影響較大，同時油脂的供給相對單一，使得油脂市場對外部環(huán)境更加敏感。”李峰認(rèn)為，對于產(chǎn)業(yè)客戶來說，期貨等金融衍生品已經(jīng)是必不可少的風(fēng)險管理工具。
“對于國有企業(yè)來說，穩(wěn)健經(jīng)營是企業(yè)追求的目標(biāo)，而期貨是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的重要法寶。”孔凡銘認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)營形勢下，糧油企業(yè)更需要進行期貨套保。國有企業(yè)一方面要堅守主業(yè)，做好主業(yè)的行情分析和市場判斷；另一方面要在套保過程中統(tǒng)一核算，把現(xiàn)貨經(jīng)營與期貨經(jīng)營真正融為一體。
期貨公司在服務(wù)上大有可為
中糧期貨總經(jīng)理吳浩軍表示，為規(guī)避菜籽油、菜籽粕價格波動風(fēng)險，緩解國際油脂油料市場沖擊，期貨行業(yè)作為服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的重要力量，不僅要對產(chǎn)品行情了然于胸，而且要在服務(wù)方式上推陳出新，增強企業(yè)持續(xù)發(fā)展韌性，真正做到向?qū)嶓w經(jīng)濟送‘活水’，為我國油脂油料產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。
“隨著金融衍生品市場的快速發(fā)展，國內(nèi)油脂油料貿(mào)易的發(fā)展趨勢由基差貿(mào)易逐漸向含權(quán)貿(mào)易過渡。在此過程中，期貨公司扮演著重要角色。”李峰表示，目前很多企業(yè)還處于探索階段，對期權(quán)深層次的研究不及期貨公司，期貨公司風(fēng)險管理公司在定制化期權(quán)服務(wù)上大有可為。很多期貨公司的管理制度非常專業(yè)，他們在整個供應(yīng)鏈板塊起著重要作用。
孔凡銘建議，期貨公司能夠加強對產(chǎn)業(yè)的服務(wù)，做好對專業(yè)人員的培訓(xùn)。另外，希望開展期貨套保交易的上下游企業(yè)能夠順暢交流溝通，拓寬視野，促使糧油食品公司在經(jīng)營上實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的有效提升。
（文章來源：期貨日報）