(相關(guān)資料圖)
本周黑色板塊延續(xù)了 11 月以來的上漲行情，近兩周出現(xiàn)了加速上漲，我們認(rèn)為這是宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實的共振：
鋼材仍然處于上漲驅(qū)動中。短期看，需重點關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會議對地產(chǎn)的態(tài)度，存在低于預(yù)期的可能。地產(chǎn)政策存證偽風(fēng)險，以及感染人數(shù)上升在情緒上或?qū)ζ趦r產(chǎn)生壓制作用，我們建議多頭逐步落袋為安。中長期看，明年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入到復(fù)蘇周期，在需求旺季來臨前，穩(wěn)增長預(yù)期推動期價上行的邏輯將持續(xù)，我們建議空倉者關(guān)注逢低買入的機(jī)會。
鐵礦方面，近期持續(xù)偏強(qiáng)運行，期現(xiàn)交投情緒回升。展望后市，我們認(rèn)為此次反彈的關(guān)鍵是宏觀層面的政策刺激；疊加高爐復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫預(yù)期，驅(qū)動原料價格向上，但仍需關(guān)注鋼材的真實需求，及鋼廠冬儲進(jìn)程。
雙焦方面，目前市場情緒較為積極，盤面估值修復(fù)完全，冬儲補(bǔ)庫強(qiáng)預(yù)期下，鋼廠原料低庫存或?qū)⒎糯髢r格彈性；雙焦上方空間依舊受焦化及鋼廠生產(chǎn)利潤制約，需重點關(guān)注鋼材現(xiàn)實需求和累庫高度。
玻堿方面，玻璃基本面寬松格局難以改變，且年底庫存大概率處于高位水平，對玻璃價格有著強(qiáng)烈的壓制作用，警惕情緒回落后重新交易弱現(xiàn)實邏輯；純堿上漲驅(qū)動一方面由于下游玻璃好轉(zhuǎn)，另一方面由于整體宏觀預(yù)期回暖，遠(yuǎn)月基本面仍舊健康。繼續(xù)上行需看到基本面進(jìn)一步偏緊或玻璃需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，警惕玻璃計劃外冷修帶來的下行風(fēng)險。
風(fēng)險因素：終端需求提升(上行風(fēng)險)；刺激政策斷檔(下行風(fēng)險)。
（文章來源：中信期貨）