(相關(guān)資料圖)
本周黑色板塊延續(xù)了 11 月以來(lái)的上漲行情，近兩周出現(xiàn)了加速上漲，我們認(rèn)為這是宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)的共振：
鋼材仍然處于上漲驅(qū)動(dòng)中。短期看，需重點(diǎn)關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)地產(chǎn)的態(tài)度，存在低于預(yù)期的可能。地產(chǎn)政策存證偽風(fēng)險(xiǎn)，以及感染人數(shù)上升在情緒上或?qū)?duì)期價(jià)產(chǎn)生壓制作用，我們建議多頭逐步落袋為安。中長(zhǎng)期看，明年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入到復(fù)蘇周期，在需求旺季來(lái)臨前，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期推動(dòng)期價(jià)上行的邏輯將持續(xù)，我們建議空倉(cāng)者關(guān)注逢低買入的機(jī)會(huì)。
鐵礦方面，近期持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，期現(xiàn)交投情緒回升。展望后市，我們認(rèn)為此次反彈的關(guān)鍵是宏觀層面的政策刺激；疊加高爐復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)原料價(jià)格向上，但仍需關(guān)注鋼材的真實(shí)需求，及鋼廠冬儲(chǔ)進(jìn)程。
雙焦方面，目前市場(chǎng)情緒較為積極，盤面估值修復(fù)完全，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)預(yù)期下，鋼廠原料低庫(kù)存或?qū)⒎糯髢r(jià)格彈性；雙焦上方空間依舊受焦化及鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)制約，需重點(diǎn)關(guān)注鋼材現(xiàn)實(shí)需求和累庫(kù)高度。
玻堿方面，玻璃基本面寬松格局難以改變，且年底庫(kù)存大概率處于高位水平，對(duì)玻璃價(jià)格有著強(qiáng)烈的壓制作用，警惕情緒回落后重新交易弱現(xiàn)實(shí)邏輯；純堿上漲驅(qū)動(dòng)一方面由于下游玻璃好轉(zhuǎn)，另一方面由于整體宏觀預(yù)期回暖，遠(yuǎn)月基本面仍舊健康。繼續(xù)上行需看到基本面進(jìn)一步偏緊或玻璃需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，警惕玻璃計(jì)劃外冷修帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求提升(上行風(fēng)險(xiǎn))；刺激政策斷檔(下行風(fēng)險(xiǎn))。
（文章來(lái)源：中信期貨）