導(dǎo)語
上周國內(nèi)棕櫚油主力先跌后漲，周一跌破下方支撐位后就處于橫盤調(diào)整波動態(tài)勢，同時，上周MPOB報告發(fā)布，從報告數(shù)據(jù)看來，11月的產(chǎn)量和庫存減量都超過了預(yù)期，這樣對棕櫚油的下跌形成了一定的支撐，扭轉(zhuǎn)了下跌的態(tài)勢。印尼調(diào)整了CPO的參考價格，印度方面，對棕櫚油的進(jìn)口有了大幅度的增長，支撐了馬來西亞棕櫚油的價格。
(資料圖片僅供參考)
國內(nèi)12月上旬有大量的買船，國內(nèi)的供應(yīng)預(yù)期持續(xù)寬松，但在國內(nèi)疫情的影響之下，食用油的需求持續(xù)疲軟，南北基差有所扭轉(zhuǎn)的趨勢，華北的基差走強(qiáng)，華南的基差走弱。截止上周四，國內(nèi)的24度棕櫚油均價在7830元/噸，較上上周跌了230元/噸，跌幅超過了2.8%。
國際供給方面
GAPKI發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月印尼的產(chǎn)量在500萬噸左右，出口量有365萬噸，國內(nèi)消費(fèi)有200萬噸。10月份印尼產(chǎn)量維持穩(wěn)定，我國在12月初有大量的買船，印度的需求大量的增加，印尼棕櫚油的出口持續(xù)趨好，庫存下降到340萬噸附近，同樣11月印尼大概率進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，從消費(fèi)區(qū)的進(jìn)口量來看，也是逐漸增多，整體利多。
最新馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油庫存229萬噸，環(huán)比減少了近5%，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量168萬噸，環(huán)比減少7.33%。馬來西亞11月棕櫚油出口量152萬噸，環(huán)比增加0.92%。MPOB的這份報告減產(chǎn)減庫存超過了預(yù)期，比前期的預(yù)測值相差5萬噸左右，整體看來偏多。預(yù)計12月馬來依然會繼續(xù)減產(chǎn)，出口方面整個11月都比較良好，12月的出口預(yù)計會有所減少，因此整體12月的庫存預(yù)期會有小幅的震蕩。
國際需求方面
印尼在12月的計劃中，將毛棕櫚油的參考價格定在871.99美元/噸。在這個參考價格對應(yīng)的毛棕櫚油的出口稅(tax)為52美元/噸，出口專項稅(levy)為90美元/噸，總的稅費(fèi)上漲了24美元。由于印尼正在持續(xù)去庫存當(dāng)中，參考價格的定價也在不斷的增加，加之進(jìn)口柴油的價格疲軟，生柴的生產(chǎn)也將會使用到補(bǔ)貼，那么前面提到的稅費(fèi)總體提高24美元的情況也得到了解釋，這樣銷區(qū)的進(jìn)口成本被不斷的抬升，這樣會一定程度上限制印尼的出口，同時會利好馬來的出口。
進(jìn)口利潤在持續(xù)修復(fù)的過程中，刺激遠(yuǎn)月的買船，市場在上周新增了4船，船期都在明年2月份到港，北方市場由于進(jìn)入冬季，棕櫚油自身熔點(diǎn)的問題，消費(fèi)季節(jié)性走弱，國內(nèi)消費(fèi)的動力不足，在供需寬松的格局下，棕櫚油現(xiàn)貨基差持續(xù)偏弱的運(yùn)行，華南地區(qū)的棕櫚油出現(xiàn)了脹庫的情況，基差轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)基差預(yù)計難以有所起色的兩大主要原因是國內(nèi)疫情的擾動和買船增加，上周的港口數(shù)據(jù)顯示，港口庫存持續(xù)累庫打到了94.15萬噸，12月的庫存預(yù)計持續(xù)高位難以下降，12月開始出現(xiàn)了部分工廠工人集體感染的情況而難以開工，因此后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注疫情的動態(tài)和后續(xù)的買船。
上周棕櫚油成交有所增量，華北、華東成交增加。周初期限價格大幅下降，部分下游補(bǔ)空單拿貨較多，國內(nèi)疫情政策放寬后，下游依舊觀望為主，終端用戶剛需采購為主。華南近期脹庫嚴(yán)重，出貨壓力較大，成交持續(xù)不佳。具體來看上周全國重點(diǎn)油廠棕櫚油成交量在 13650 噸，上周重點(diǎn)油廠棕櫚油成交量在 2333噸，周成交量增加 11317噸，增幅超過了485%。
相關(guān)品種分析
豆油：近期雖然美國通脹放緩，美聯(lián)儲12月加息的力度將至50個基點(diǎn)，但悲觀情緒依然存在，通脹的風(fēng)險使得豆油盤面有所影響。我國12月疫情放開以來，下游的需求被影響較大，好在12月底1月是春節(jié)備貨的期間，需求得到一定的支撐，近期移倉換月期現(xiàn)回歸基差繼續(xù)下跌。
菜油：全國三級菜油現(xiàn)貨均價是12610元/噸，較上上周上漲了160元/噸，漲幅接近1.3%。菜油基差逐漸企穩(wěn)，庫存方面依然在低位運(yùn)行，菜油未來供應(yīng)預(yù)計寬松，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的態(tài)勢持續(xù)，基差基本企穩(wěn)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注菜油還儲、買船到港和加菜籽榨利的情況。
綜述
長期看來，22/23年度全球的植物油豐產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)計較為寬松，但國際原油的價格震蕩，宏觀上走弱的趨勢難以逆轉(zhuǎn)，全球的需求方面都較為疲軟長期維持偏空的思路操作。中期看來東南亞產(chǎn)區(qū)方面在進(jìn)入12月后逐漸進(jìn)入了減產(chǎn)季節(jié)，供應(yīng)商的壓力逐漸緩解，B35的實(shí)施近在眼前，中期震蕩態(tài)勢。短期看來，買船的增加后續(xù)到港的壓力會不斷增加，疊加11月份船期到港延遲，加之冬季消費(fèi)量較弱，疫情逐漸放開后感染率上升導(dǎo)致食用油的需求不是那么明顯，庫存高企的拐點(diǎn)可能會難以到來，短期震蕩偏弱。
（文章來源：紅塔期貨）