后市觀點(diǎn)
周二油價(jià)雖然勉強(qiáng)有所反彈，但過程中上下翻飛的表現(xiàn)就像近期市場的縮影，油價(jià)30年最差的開年大跌之后，接下來的修復(fù)行情走的非常曲折，一方面暴跌過后投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，另一方面當(dāng)前階段供需層面并不明朗，尤其是需求側(cè)市場存在非常大的分歧，暴跌也正是因?yàn)閷?duì)需求擔(dān)憂造成，因此即便是周一在中國市場利好為主的偏暖氛圍下油價(jià)一度上漲近4%，但并未守住漲幅，說明了市場的猶豫。周二國內(nèi)成品油市場繼續(xù)火爆，山東煉廠再次大幅推漲汽油300元，這樣的急速拉升可謂少見，足以看出國內(nèi)市場對(duì)于接下來需求恢復(fù)的強(qiáng)預(yù)期。
(資料圖)
美國API數(shù)據(jù)顯示1月6日當(dāng)周原油庫存148.65萬桶，預(yù)期-347.5萬桶。汽油庫存 51萬桶，預(yù)期147.5萬桶，取暖油庫存 66萬桶，前值-73.1萬桶。數(shù)據(jù)較為平淡對(duì)市場指導(dǎo)意義有限，重點(diǎn)還需關(guān)注晚間EIA周度報(bào)告，EIA公布了2023年首份月度報(bào)告，其大幅下調(diào)了對(duì)2023年油價(jià)判斷，預(yù)計(jì) 2023 年布倫特原油平均價(jià)格為每桶 83 美元，較 2022 年下降18%，并認(rèn)為未來2年原油市場將再次出現(xiàn)過剩局面，預(yù)測隨著全球石油庫存增加，2024 年繼續(xù)下跌至 78 美元/桶，對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成下行壓力。EIA表達(dá)了對(duì)中國放開疫情管控的擔(dān)憂，這基本代表了海外市場的觀點(diǎn)，對(duì)中國需求恢復(fù)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，這與國內(nèi)市場的強(qiáng)預(yù)期呈現(xiàn)明顯分化，這也是近期原油表現(xiàn)掙扎的原因。
跟國內(nèi)大部分觀點(diǎn)一樣，我們對(duì)于2023年中國需求端重新啟動(dòng)持有積極樂觀預(yù)測，認(rèn)為中國對(duì)2023年全球原油需求貢獻(xiàn)會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)，認(rèn)為EIA此次僅僅將2023年全球原油需求上調(diào)5萬桶/日的觀點(diǎn)過于保守，市場需要時(shí)間來修正某些錯(cuò)誤，保持耐心等待局勢明朗，后續(xù)隨著更多信息的明朗預(yù)計(jì)油價(jià)仍會(huì)有較大的波動(dòng)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.49美元，漲幅0.66%，報(bào)75.12美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.45美元，漲幅0.56%，報(bào)80.1美元/桶；INE原油期貨收跌0.61%，報(bào)524.4元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.6%，報(bào)103.29；港交所美元兌人民幣跌幅1.12%，報(bào)6.7544；美國十年期國債漲幅0.15%，報(bào)114.48；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.56%，報(bào)33704.1.
近期要聞
【1】EIA短期能源展望報(bào)告：2023年全球原油需求增速預(yù)期為105萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為100萬桶/日； 2024年比2023年增加172萬桶/日；預(yù)計(jì)到2024年，美國石油總消費(fèi)量將增加19萬桶/日，達(dá)到2063萬桶/日；俄羅斯石油供應(yīng)的不確定性將持續(xù)存在，尤其是在 2023 年初。我們預(yù)計(jì)全球液體燃料消費(fèi)量將從 2022 年的平均 9940 萬桶/天增加到 2024 年的 1.022 億桶/天。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擔(dān)憂然而，中國放寬的 COVID-19 限制增加了我們需求預(yù)測結(jié)果的不確定性。在我們的預(yù)測中，由于全球石油產(chǎn)量超過消費(fèi)量，我們預(yù)計(jì)全球石油庫存將在未來兩年內(nèi)增加。
預(yù)計(jì)2023年美國原油產(chǎn)量將為1241萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為1234萬桶/日。預(yù)計(jì)2023年美國原油產(chǎn)量將增加55萬桶/日，此前為增加47萬桶/日，預(yù)計(jì)2024年美國原油產(chǎn)量將為1281萬桶/日。
我們預(yù)計(jì) 2023 年布倫特原油平均價(jià)格為每桶 83 美元，較 2022 年下降 18%，隨著全球石油庫存增加，2024 年繼續(xù)下跌至 78 美元/桶，對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成下行壓力。
【2】 高盛：石油需求增加市場或重回供不應(yīng)求局面 OPEC下半年可能恢復(fù)產(chǎn)量；
高盛報(bào)告指出，不斷增長的石油需求，可能讓市場從6月份開始回到供不應(yīng)求局面，或推動(dòng)布倫特價(jià)格到第四季度反彈至105美元/桶，也給了OPEC撤銷10月份減產(chǎn)決定的空間。高盛稱，2023年全球石油需求可能同比增長270萬桶/日。OPEC近期重點(diǎn)放在“保持主動(dòng)和搶先行動(dòng)”上，并預(yù)測今年石油需求會(huì)增長230萬桶/日，可見OPEC不太可能進(jìn)一步減產(chǎn)。
【3】周二，俄羅斯財(cái)政部長稱，2022年俄羅斯預(yù)算赤字為3.3萬億盧布，約占GDP的2%。這一數(shù)字為紀(jì)錄以來最高水平，赤字飆升的原因是石油出口受到限制、俄烏沖突導(dǎo)致支出增加，而兩者又都導(dǎo)致財(cái)政收入大幅下降。初步數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年的支出增長了三分之一以上。俄羅斯政府的支出向來便具有很強(qiáng)的季節(jié)性，之前就經(jīng)常在年底出現(xiàn)大幅的支出高峰，去年的沖突則進(jìn)一步擴(kuò)大了赤字上漲幅度。不過盡管存在壓力，但由于沖突前俄羅斯實(shí)行了多年嚴(yán)格的財(cái)政政策，俄羅斯目前的財(cái)政狀況仍然強(qiáng)勁。
阿格斯(Argus Media)數(shù)據(jù)顯示，上周五在波羅的海Primorsk港口，俄羅斯烏拉爾原油的價(jià)格為每桶37.80美元，而當(dāng)天全球基準(zhǔn)原油布倫特的收盤價(jià)格為每桶78.57美元。在西方對(duì)俄羅斯原油設(shè)置價(jià)格上限一個(gè)月后，俄羅斯旗艦原油的售價(jià)不到國際油價(jià)的一半，遠(yuǎn)低于七國集團(tuán)(G7)設(shè)定的上限。為了限制俄羅斯通過石油獲得的收入，G7、歐盟以及澳大利亞決定，從2022年12月5日起，俄羅斯海運(yùn)石油的價(jià)格上限為每桶60美元。一并生效的還有歐盟對(duì)俄羅斯石油的禁令，歐盟于去年12月5日起正式禁止進(jìn)口俄羅斯原油。
俄油價(jià)格上限機(jī)制意味著，只有在油價(jià)低于60美元/桶時(shí)，油輪才能獲得西方提供的航運(yùn)保險(xiǎn)等一系列服務(wù)。烏拉爾原油是俄羅斯出口原油中的旗艦產(chǎn)品，出口規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過俄羅斯對(duì)外銷售的任何其他原油。造成烏拉爾原油價(jià)格如此低的一大關(guān)鍵原因是，在失去了歐洲這一最大出口市場，俄羅斯不得不受制于印度等亞洲客戶。俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯一直以折扣價(jià)格向亞洲客戶出口原油。由于油輪必須再航行數(shù)千英里才能將貨物從俄羅斯西部港口運(yùn)送到亞洲買家手中，這意味著運(yùn)費(fèi)成本大幅飆升，為了與來自中東的原油競爭，俄羅斯只能下調(diào)原油價(jià)格。
阿格斯的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯ESPO原油價(jià)格繼續(xù)略高于60美元/桶的上限。ESPO是以東西伯利亞—太平洋輸油管道名稱(Eastern Siberian Pacific Ocean pipeline)縮寫來命名的混合原油。相較于烏拉爾原油，將ESPO原油運(yùn)送給亞洲買家的距離要短得多，因此對(duì)西方航運(yùn)保險(xiǎn)等服務(wù)依賴程度較低，這可能更容易找到能接受價(jià)格高于60美元/桶上限的油輪。
以上圖表數(shù)據(jù)來源文華財(cái)經(jīng) IFIND 海通期貨投資咨詢部
（文章來源：海通期貨）