上周，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2月黃金期價突破1920美元/盎司，創近8個月來新高。國際金價當周累計上漲2.8%，為連續4周上漲。數據顯示，多國央行2022年下半年以來增持黃金，中國央行2022年11月起連續2個月增持黃金。

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相關專家在接受中國經濟時報采訪時表示，全球通脹高位疊加美元走弱，且國際貨幣體系波動大，金價具有上漲的動能。

作為通脹對沖品的黃金保值屬性凸顯

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平在接受中國經濟時報采訪時稱，2022年年初，受到俄烏沖突爆發帶來的避險需求推動，國際金價一度沖高至2000美元/盎司上方。此后，由于美聯儲開啟了激進的緊縮貨幣政策，美元指數持續走高，國際金價連續7個月下跌，一度逼近1600美元/盎司關口。進入2022年四季度，隨著美聯儲加息步伐放緩，美元指數顯現觸頂的跡象，黃金市場開始筑底企穩，回到1800美元/盎司附近。

“從通脹的角度看，其他商品都出現了大幅上漲，但由于黃金與美元的關系密切，呈現負相關，美元強，則黃金弱。今年如果美元慢慢走弱，黃金將‘卷土重來’。”連平說，2022年，盡管美國與歐洲的通脹紛紛創下40年新高，但在美聯儲緊縮貨幣政策的影響下，美元指數的強勁表現使得金價大幅承壓，抵消了黃金本身的保值屬性。進入2023年，隨著市場對美聯儲貨幣政策轉向預期逐漸升溫，其對黃金的打壓將大幅減弱。在全球通脹可能繼續處于高位的背景下，作為通脹對沖品的黃金，其保值屬性將凸顯，金價將因此獲得上漲動能。

連平認為，中長期來看，國際貨幣體系對黃金的價格推動會更加明顯。在國際貨幣體系波動大的情況下，各國央行更愿意接受黃金。

黃金儲備在外匯儲備中占比偏低

近期，多國央行積極買進黃金，中國央行2022年12月再次增持黃金97萬盎司。截至2022年12月末，中國黃金儲量為6464萬盎司。這是中國央行連續2個月增持黃金，2022年11月增持103萬盎司。而在此之前，中國央行黃金儲備已經連續38個月保持在6264萬盎司。

連平建議，中國黃金儲備應該在5000噸以上，作為未來長期發展的信用基礎，從而支撐人民幣國際化。

復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受中國經濟時報采訪時表示，中國央行加速增持黃金，一方面由于目前我國黃金儲備在外匯儲備中的占比仍然相對偏低，從外匯儲備多元化的角度來看，央行有必要進一步增持黃金。另一方面，由于美元走弱及美元即將走出加息周期，美元與黃金價格此消彼長，央行此時加速增持黃金有利于外匯儲備總體的保值增值。

“中國央行連續2個月增持黃金，主要原因是美元指數在過去兩個月出現較大幅度下行。”英大證券研究所所長鄭后成在接受中國經濟時報采訪時表示，第一，美元是國際黃金的計價貨幣，美元指數下行推升國際金價。此時央行增持黃金能實現資產的保值增值。第二，黃金與美元一樣，均屬于貨幣范疇，二者具有替代關系。在美元指數下行的背景下，黃金的替代效應凸顯，包括央行在內的市場對黃金的需求量上升。

國際金價走勢長期或螺旋式上升

對于國際金價未來走勢，鄭后成分析認為，國際金價大概率呈現中短期上行、中期承壓、長期上行的走勢，具有“波浪式前進，螺旋式上升”的特征。

他表示，國際金價的走勢與全球GDP同比存在較為明顯的負相關關系。1961年以來，全球宏觀經濟增速中樞下移，與之相對應，國際金價中樞上移。在無明顯技術進步的背景下，全球GDP同比長期下行是大概率事件，長期看，國際金價大概率繼續上行。

王堯基建議，在目前金價有較強上漲預期的背景下，投資者可以通過購買金條或紙黃金等途徑適度參與黃金投資，但不宜把搶購金飾品作為投資手段。黃金投資作為多元化投資的一個渠道，其最大好處在于抵御通脹等風險，長期低位介入金條或紙黃金的投資能夠獲取超額收益。但若通過搶購金飾品來投資黃金則不合算，因為金飾品價格中的加工費等占比較高，而且金飾品被回收時還要在實物金價的基礎上打折。

（文章來源：中國經濟時報）