(相關(guān)資料圖)
2022年上半年，在俄烏沖突等因素影響下，黑色系商品創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)；2022年下半年，在地產(chǎn)市場(chǎng)利空施壓下，煤焦鋼礦等黑色系商品進(jìn)入流暢下跌階段，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)格跌至2450元/噸，相比2022年4月高點(diǎn)跌幅1580元/噸，降幅39%。隨后成材供需壓力緩解及產(chǎn)業(yè)利潤增加，使得價(jià)格逐步企穩(wěn)反彈。
展望2023年，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量總體穩(wěn)定，產(chǎn)能有小幅釋放空間，國內(nèi)焦煤全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)5.02億噸，同比增加1.2%，維持低速增長。同時(shí)，海外能源危機(jī)緩解及國內(nèi)保供政策背景下，部分配煤煤種將可能轉(zhuǎn)為焦煤供應(yīng)，從而進(jìn)一步增加供應(yīng)量。進(jìn)口煤方面，預(yù)計(jì)2023年進(jìn)口量將繼續(xù)攀升，遠(yuǎn)期來看，蒙煤進(jìn)口量仍有較大提升空間。另外，2022年下半年，據(jù)了解，進(jìn)口澳煤限制已經(jīng)解除，優(yōu)質(zhì)澳煤也將有明顯增量，2023年進(jìn)口焦煤量保守估計(jì)可達(dá)到7000萬噸及以上，同比增加7.7%以上。
焦炭方面，截至2022年11月，焦炭累計(jì)產(chǎn)量為4.34億噸，同比增加0.7%，高于同期鐵水產(chǎn)量-0.4%的增速，2022年獨(dú)立焦化廠利潤均值為-51.5元/噸，年同比下降66.1元/噸，需求偏弱及產(chǎn)能擴(kuò)張限制焦企利潤水平。當(dāng)前焦化產(chǎn)能仍處于增加周期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年凈增產(chǎn)能在800萬噸左右。下游需求增速受限情況下，利潤及產(chǎn)能利用率水平將繼續(xù)受到壓制，但需要關(guān)注新舊產(chǎn)能替換對(duì)利潤帶來的影響，若山西地區(qū)3000萬噸產(chǎn)能或在下半年退出，可能帶來焦炭供需階段性緊張。
宏觀面上，地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入修復(fù)階段，進(jìn)一步的行業(yè)支持政策可能繼續(xù)出臺(tái)。而根據(jù)央行調(diào)查報(bào)告，當(dāng)前居民購房意愿不足，2022年12月的居民新增中長期貸款同比仍在下滑，地產(chǎn)銷售及房屋新開工面積等指標(biāo)未出現(xiàn)明顯修復(fù)，考慮到其對(duì)鋼材消費(fèi)端的領(lǐng)先性，黑色系商品消費(fèi)兌現(xiàn)可能需要一定時(shí)間。
煤焦下游需求增長有一定的壓力，疊加今年粗鋼壓減政策仍可能延續(xù)，我們按照2023年粗鋼產(chǎn)量同比持平進(jìn)行測(cè)算，廢鋼供應(yīng)回升也將增加對(duì)煤焦原料消費(fèi)的替代，預(yù)計(jì)2023年生鐵產(chǎn)量約為8.54億—8.44億噸，同比減少1.2%—2.4%，焦炭產(chǎn)量同比增加0.8%。
總體來看，2023年煤焦供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑陜?nèi)煤焦或出現(xiàn)小幅累庫，價(jià)格存在一定的下行壓力。庫存方面，根據(jù)測(cè)算，截至1月13日，煤焦合計(jì)庫存為4114萬噸，同比降低708萬噸，處于近年絕對(duì)低位水平，預(yù)計(jì)2023年庫存將恢復(fù)至相對(duì)適中位置。全年來看，預(yù)計(jì)新標(biāo)準(zhǔn)焦煤主力合約價(jià)格中樞為1600元/噸，主要運(yùn)行區(qū)間為1300—2200元/噸，對(duì)應(yīng)焦炭主力合約價(jià)格中樞為2400元/噸，主要運(yùn)行區(qū)間為2000—3200元/噸。(作者單位：東興期貨)
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