(相關(guān)資料圖)

我們的觀點：

當(dāng)前偏低的“豬糧比”導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖行業(yè)大面積虧損，難以持續(xù)，推薦“多生豬、空玉米”的組合策略。

我們的邏輯：

從生豬端看：當(dāng)前生豬由于前期集體壓欄、疫情集中發(fā)展導(dǎo)致消費驟降等因素導(dǎo)致階段性過剩，非瘟疫情以來，生豬養(yǎng)殖成本隨著防疫成本、飼料成本、人工費用支出增加而較此前大幅提高，當(dāng)前生豬行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入大面積虧損狀態(tài)。隨著國內(nèi)疫情的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，階段性供需壓力將得到消化，生豬養(yǎng)殖利潤有望恢復(fù)至盈虧線以上。

從玉米端看：玉米價格處于歷史高位，利潤良好；2022/23年度玉米產(chǎn)量穩(wěn)定但品質(zhì)較此前兩年有明顯提升，“有效供給”增加，我們預(yù)計玉米價格中樞可能下移，種植利潤轉(zhuǎn)弱。

（文章來源：國泰君安期貨）