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節后，鎳、錫、鋅領跌有色金屬市場。“錫、鎳兩個品種本身波動一直就比較大，春節后國內庫存增加幅度超預期是價格下跌最主要的原因，另外，因基本面原因，在配置中，鋅是今年的主空品種，這也使鋅的下跌幅度明顯。”銀河期貨大宗商品研究所副所長車紅云表示。

“節后首周有色價格下調，主要反映的是累入庫存與前期漲勢過快下的技術回吐。”國投安信期貨有色分析師肖靜表示，根本上看，有色金屬交投情緒的轉變是從開年第二周出現明顯變化的，盡管節后首周價格波動大，但沒有改變金融溢價的關注點。交易氛圍上，主要圍繞兩個方向：一是國內疫情實際感受對期貨市場工業金屬交投配置的影響；二是以美國12月通脹數據為標志，市場對美聯儲放慢升息節奏與經濟指標變化這一組合的調整。

對此，肖靜進一步解釋說，節前，有色金屬淡季不淡，以銅、錫為主積極上漲，反映了國內群體免疫背景下，市場看好2023年春季宏觀活動的集中發力；同時，美國通脹壓力較輕，緩和了鷹派加息言論。以錫為例，年度分析中，多數觀點認為在足夠的產業鏈去庫基礎上，年中以后能夠再見3萬美元/噸的錫價，實際年初就已達到。因此，節后歸來，金屬價格的回調與前期漲幅較大有關。

采訪中，記者了解到，市場對于2023年消費預期的好轉以及美國經濟數據較好背景下經濟軟著陸預期的抬升使得前期有色金屬呈現出較大幅度的反彈。

近期跌幅較大品種中鎳和鋅的供應端在2023年都存在增長預期，前期價格除了消費回暖預期外也都受到低庫存的推動，在美元走強和淡季累庫的背景下跌幅相對較大。

對此，車紅云介紹，近期錫價下跌主要是反應累庫帶來的現實壓力。“節前市場對消費復蘇的預期非常強，疊加供給端干擾，錫價上漲20%，但是節后下游消費沒有完全回歸，錫社會庫存連續壘庫幅度高達10%，達到9612噸。鋅在春節后也是大幅壘庫，SMM統計社會庫存從節前的10.3萬噸增加到17.4萬噸，增加量高達7.11萬噸，或者69%。鎳的庫存在春節期間變動相對較小，對市場沒有形成打壓，但上周庫存達到5126噸，增加2046噸給市場形成較大打壓。”車云紅如是說。

目前來看，有色普遍呈現季節性累庫的現實，令有色金屬價格呈現一定回調壓力。

“后期有色市場的主導因素在于美元和國內需求兩個方面。”顧佳男表示，短期看來美元指數接近拐點，未來可能逐步走出新一輪反彈行情，將在整體上對有色金屬價格形成壓力。此外，市場也非常關注前期的消費轉好預期能否被證實。

（文章來源：期貨日報）