3月伊始，隨著中國制造業PMI指數超預期增長，國內經濟復蘇的信號有所加強，市場信心略有回暖。鋼材市場繼續呈現供需雙增格局，周度庫存延續下降。全國兩會臨近，政策預期對市場仍有支撐，鋼價整體表現堅挺，仍有上行動力。
一、海外加息擾動，國內復蘇加強
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近期隨著美聯儲經濟數據超預期向好，3月加息50個基點的概率推升，令美指再度走高，打壓大宗商品走勢。3月1日晚間公布的美國2月ISM制造業指數上升至47.7，雖處于50%以下的收縮區間，但已是近六個月來的首次改善。同時，此前公布美國1月CPI和PPI均要明顯高于市場預期，環比重回漲勢。因此，市場對于美國通脹水平可能卷土重來的擔憂加大，由此推升3月加息50個基點的預期。目前根據CME的“美聯儲觀察”最新調查顯示，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率已經由此前的18.1%上升至30.6%。而下周五即3月10日晚即將公布的美國非農數據若繼續向好，或進一步推升市場加息預期氛圍，進而對大宗商品帶來擾動。
國內方面，中國制造業PMI指數連續兩個月保持在50%以上的擴張區間，同時創出十年新高，反映在疫情影響消退以及穩增長政策持續發力下，企業生產恢復表現出較強的動力。從分項指標來看，生產和新訂單分別為56.7%和54.1%，較上月上升6.9和3.2個百分點，均處于50%以上的擴張區間，表明當前制造業產需兩旺，生產加快恢復，需求繼續改善。與此同時，制造業原料采購價格整體高于上月，鋼鐵及相關下游行業原材料購進價格指數均超過60%。說明需求端的回暖和成本端推升的正反饋在黑色產業領域表現明顯。
二、供需雙增，庫存延續去化
庫存方面，本周五大材延續降庫。其中螺紋鋼產需雙增，產量較上周增加12.86萬噸，表觀需求較上周增加15.71萬噸至309.39萬噸，已經回升至300萬噸以上水平。總庫存連續第二周下降14.36萬噸，且廠庫社庫雙降，分別較上周下降9.38萬噸和4.98萬噸。反映當前終端和次終端對庫存的消化有所好轉，目前螺紋鋼總庫存水平已經略低于近五年同期水平，庫存矛盾不大，供需基本面對鋼價仍有支撐。
值得關注的是，近期多家機構公布的樓市銷售數據呈現明顯好轉。其中，中指研究院數據顯示，TOP100房企2月單月銷售額環比上升35.1%，同比上升28.5%，實現雙增長。而上海易居房地產研究院最新數據顯示，2月全國60個重點城市新房成交面積為2005萬平方米，環比增長47%，同比增長37%，為21個月來首次同比正增長。當前頭部房企銷售回暖較快，疫情影響消散后，在房地產政策持續加碼的推動下，市場信心有所恢復，整體表現出止跌回升的態勢。不過2月數據環比和同比的向好，部分原因來自今年1月和去年同期基數相對較低導致，因此，地產的恢復仍需持續關注后續市場成交情況。
三、礦山安全檢查加嚴，成本支撐偏強
日前，受內蒙古煤礦事故影響，當地露天煤礦安全生產大檢查加嚴。據悉有文件要求自2月23日起至3月底開展自檢自查，政府部門綜合督導，全面提升露天煤礦安全水平。目前烏海地區停產范圍有擴大趨勢，當地露天煤礦產能合計約2440萬噸，其中民營露天煤礦涉及產能約1830萬噸，占露天礦比例75%，此外，當前相關部門正在阿拉善盟區檢查所有煤焦生產企業，其中涉及露天煤礦產能390萬噸。預計兩會期間煤礦生產安全檢查將持續加嚴，對雙焦價格帶來利好。同時，鐵礦石來看，受澳大利亞和巴西天氣影響，供應端處于季節性偏低水平，而鋼廠原料端庫存持續處于歷史同期低位，一旦需求回暖，鋼廠生產持續加大，補庫需求下將對原料價格帶來較強提振。因此，整體來看，成本支撐偏強。
綜合來看，兩會召開在即，政策預期仍有支撐，但市場心態相對謹慎。供需方面，隨著需求的持續回暖，庫存延續去化，目前五大材庫存矛盾不大，螺紋鋼總庫存已經略低于近五年同期水平，短時鋼價仍有較強支撐，仍將表現出易漲難跌態勢。但需要持續關注需求端的恢復情況，這將決定未來鋼價的上行空間。
（文章來源：中原期貨）