在預期與現實的共振下，進入2月中上旬，生豬價格迎來一波反彈。

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中國養豬網的數據顯示，2月4日，生豬價格(外三元，下同)為14.25元/公斤，隨后一輪“跌跌撞撞”的上漲行情開始，到3月1日上漲至16元/公斤，不足1月漲幅超過12%。

是什么動力，使春節之后的豬市淡季，出現了新一輪價格上漲？

廣發期貨生豬研究員朱迪接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，主要是養殖端二次育肥的介入，對整個豬價有一定的拉升。“這個反彈的持續性，也要看現在二次育肥能做多久。目前來看，繼續沖高的空間有限。”

卓創資訊2月28日發布的一份研報指出，近年每輪豬周期的大周期內存在4輪左右小周期，每一輪小周期的持續時間在10-11個月。目前第一輪小周期已近11個月，進入2023年2月，預期與現實共振，新一輪小周期或即將啟動。二季度起，豬價上漲或持續。

中信建投期貨農產品事業部研究員魏鑫對21世紀經濟報道記者指出，一個完整的豬周期主要由于能繁母豬的劇烈變動導致，其他的時間，生豬價格主要受到養殖節奏和季節性所驅動。“相對去年來說，目前標豬的供給偏緊。去年一季度整體價格在13元左右，目前價格在15元以上，是一個相對合理的價格。”

多種動力推動豬價反彈

在春節過后，在整體需求下降的背景下，生豬市場一般步入淡季。

但2023年，市場期待的“春節行情”并未太明顯，而春節過后，市場卻步入反彈。

中國養豬網的數據顯示，春節前的1月15日，生豬價格為14.38元/公斤，此后1月份豬價最高反彈至16.55元/公斤，隨后又繼續下跌。不過，進入2月份，生豬價格卻迎來“春意”，出現了一波明顯的反彈。

與之相對應的是全國農產品批發市場豬肉平均價格，農業農村部的數據顯示，截至3月1日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為21.01元/公斤，這一價格較2月20日的20.64元/公斤也略有抬升。

東吳期貨農產品組研究員對21世紀經濟報道記者表示，生豬價格反彈的一個原因是收儲政策。2月6日下午，國家發展改革委發布消息，將會同有關部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。這一消息面，拉動整個生豬市場情緒方面的改善。

最新的消息顯示，2月24日，商務部會同國家發展改革委、財政部開展今年第一批中央儲備豬肉收儲工作，完成收儲數量7100噸。

魏鑫指出，生豬市場最弱的時點在元宵節前后，當時養殖戶開始大量賣出，但消費相對較弱。這一低點過后，生豬消費市場處于相對企穩狀態，加上價格在14元以下，屠宰場有較大動力將生豬入凍庫，因此一般生豬價格在14元上下有一個支撐。

“從標豬來說，今年2、3月份標豬相對去年沒有那么寬松，背后有二次育肥、壓欄(即生豬養殖到標準體重但暫時不出欄)等調節供給的影響。”魏鑫表示，“二次育肥相當于一個交易行為，壓欄對于供給的影響更大，背后都是庫存的轉移。但是需要注意，如果價格上漲到一定位置，壓欄和二次育肥的養殖戶都要出欄，這時候就會給價格造成負向的壓力了。”

朱迪認為，目前生豬市場的需求端有所變化，不少需求端轉移到二次育肥這一塊，從而帶動整個需求端的上行。“現在生豬養殖行業的結構是有變化的，有一些人以前從事散戶養殖，現在開始做二次育肥，也就是從一些集團廠去購買已經正常出欄的120公斤左右的標豬，然后進行再一次的育肥。等養大之后，或者等到一個價格比較好的位置，再選擇出欄。”

在近期發布的一份研報中，朱迪認為，當前市場供應端實際出欄增量分歧較大，但是二育提前入場無疑增大了后期豬價波動的風險。未來主要關注需求端的恢復情況，當下入場二育肥預計會在未來3個月陸續出欄，若出欄呈增加節奏，則疊加體重上移，無疑將增加供應壓力。

國投安信期貨在2月28日發布的生豬周報中指出，凍品方面，近期樣本企業凍品庫存率快速上升，從春節后2月2日14.05%增至2月23日17.72%，顯示在豬價抬升過程中，屠宰企業凍品增庫存起到一定支撐作用。近期部分市場二次育肥積極性較高，對市場形成一定支撐，但豬價上漲后，二育進場積極性同時受限。

新一輪“小周期”開啟？

從目前養殖戶的盈虧情況來看，數據顯示，進入2月份之后，生豬養殖行業的大幅虧損開始修復。

其中，生豬仔豬育肥平均盈利從2月1日的-513.32元/頭，修復到3月1日的-153.79/頭。而生豬自繁自養甚至扭虧為盈：在2月1日，生豬自繁自養平均每頭虧損220.03元，但到2月22日開始出現小幅盈利，3月1日生豬自繁自養盈利24.79元/頭。

近一年來生豬養殖行業盈利情況一覽(單位：元/頭)

“現在的生豬價格基本上是維持在養殖戶的一個成本線左右，大多數養殖企業仍然處于一個微幅虧損的狀態，并沒有實現全行業盈利。”魏鑫表示。

盡管這一輪生豬價格出現淡季反彈和養殖戶盈利修復，但對于后市，市場的看法不一。相對樂觀的看法認為，目前新一輪生豬“小周期”開啟，不排除價格能上漲到20元/公斤以上。

卓創資訊在上述研報中指出，生豬行業每輪大周期下皆會嵌套數輪小周期。看漲預期驅動與現實中的上漲支撐共振，生豬價格真正開啟上行通道，新一輪小周期開始。目前正處于大周期下第一、二輪小周期交替階段。本輪小周期于2023年2月下旬開啟，預計2023年底2024年初將結束，生豬價格高點或在22-24元/公斤，低點在14元/公斤左右。整體來看，本輪小周期均價或高于上一輪小周期。

“生豬交易均重、7公斤仔豬價格與凍品庫容率分別于2023年1月中旬、2022年12月上旬開始增加，上下游操作方向一致且持續。疊加經過了20天左右的價格磨底，2023年2月下旬國內生豬價格明顯反彈。預期與現實共振，二季度起豬價上漲或持續。”卓創資訊在研報中指出。

銀河期貨在2月下旬發布的研報中指出，從養殖端來看，年前豬價下跌以及豬瘟影響，生豬出欄數量明顯增加，過剩存欄在此期間得以被消化，集團企業、規模廠出欄積極性有所下滑，中小型養殖戶也開始有較強的壓欄惜售意愿，供應方面明顯縮窄，市場心態的好轉，這一點從仔豬和商品豬漲價中即可看出。

“到每年的2、3月份，生豬市場有一個季節性的一個仔豬補欄，仔豬價格也都會漲一漲。當然，肯定還是對豬價后面的預期比較好，才會有這樣的一個動力去做。”朱迪表示。

不過，她對于生豬后市并沒有那么樂觀。朱迪指出，目前生豬市場的需求還是處在淡季，供應仍然相對充足，只是由于二次育肥的介入，將供應的高點往后移。如果豬價繼續往上漲，二次育肥的成本也會比較高，從而抑制了相關市場需求。“目前豬價整體走勢，應該沒有大漲的基礎，但是也不會太差，應該會在成本線上下波動。”

東吳期貨農產品組研究員指出，目前市場面的消息不一，也有集團廠稱有可能會縮減供給，但從此前能繁母豬的存欄量來看，3-4月份整體生豬供給應該是抬升的。“短期市場供需偏空，但是中長期來看，應該是一個偏多的局面。”

魏鑫表示，從短期來看，豬價的漲跌取決于市場的整體心態，不排除短期反彈在3月份就出現見頂的可能，但是這一輪價格上漲的最高點尚難以判斷。

（文章來源：21世紀經濟報道）