2023年3月以來，白糖期貨價格持續上漲，創下近五年來新高。

截至4月6日下午收盤，白糖期貨主力合約漲1.19%，報6546元/噸，繼4月4日微跌后繼續上漲。

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此番白糖期貨價格為何不斷上漲？南華期貨農產品分析師邊舒揚對大河財立方記者表示，主要是因為供應出現問題，包括印度的減產、泰國增產不及預期以及中國的減產。由于當前處于亞洲國家的供應期，因此造成了市場階段性緊缺，令糖價大漲。

市場階段性緊缺導致短期供應偏緊

3月以來，白糖期貨價格持續上漲。在月初白糖期貨主力合約突破6000元/噸關口后，繼續走高，4月3日，盤中一度觸及6612元/噸高點，創下近5年來高點。

分析人士認為，市場供應短缺是驅使糖價上漲的重要因素。

從國際來看，印度是世界第二大糖生產國。此前印度糖廠協會的報告顯示，印度 2022/23 年 10 月至3 月 15 日的糖產量同比下降 1.1%，至 28.2 MMT.歐洲糖產量的減少也是糖價的支持因素。歐洲糖業協會于 12 月 8 日預測，歐盟 2022/23 年糖產量將同比下降 7%，至 15.5 MMT。

國內來看，據海關總署 3 月 18 日公布的數據顯示，2023 年 2 月份我國進口糖 31 萬噸，同比上年同期減少 23.2%，進口金額人民幣 94733 萬元；2023 年 1-2 月份我國累計進口糖 88 萬噸，同比上年同期增長 7.8%。

自 2020 年以來，我國已連續三年每年進口糖數量均超過 500 萬噸，進口糖與國產糖數量占比連續三年超過 50%。

邊舒揚表示，近期糖價的上漲主要是因為供應出現問題，包括印度的減產，泰國增產不及預期以及中國的減產。由于當前處于亞洲國家的供應期，因此造成了市場階段性緊缺，令糖價大漲。目前國內產量可能同比下降超過40萬噸，減產可能在5%左右，這與期初增產的預期形成很大差異。3月的消費數據也非常好，導致短期供應偏緊。

未來1-2個月市場仍會交易巨大內外價差

布瑞克·農產品集購網研究總監林國發對大河財立方記者表示，年后糖價強勢上漲，包含內外兩大因素，內因主要包括前期市場各機構認為2022/23榨季國內食糖產量小增，隨著年后糖廠集中收榨進度明顯偏快，機構開始下調2022/23國內食糖產量，并認為會出現50萬噸左右減產，其次1月份疫情達峰后，食品企業生產情況有所好轉，且年后普遍較早開工，前期原料備貨較少，加上春節期間整個商品零售需求旺盛，市場對新的2023年食糖消費增加預期加強，支撐糖價。

外因方面主要是國際糖價持續維持高位，配額外原糖內外糖價差高企，倒掛最高超過1000元/噸，巨大內外價差，限制了食糖進口量，2023年1月及2月食糖進口量較2022年4季度有所下降，下降幅度雖然不大，但巨大內外價差使得市場進一步擔心未來3-5月食糖進口量進一步下降。

國際糖價強勢突破20美分/磅后，目前上至23美分一磅，配額外原糖進口完稅加工成本達到7700元/噸，較國內高出1200元/噸。林國發稱，國內方面年后需求良好，食糖產量下調，價格上漲后，市場不斷強化，價格不斷上漲，白糖期貨價格創下2017年中以來新高。

期價上漲之下，白糖現貨市場如何？

林國發稱，年后終端企業補庫和生產提前，整體現貨需求良好，但去年4季度食糖進口量大甚至今年1-2月食糖進口仍維持較高水平情況，加上當前處于榨季，食糖庫存偏高，只是糖價強勢，部分庫存轉為貿易商庫存。產區現貨價格從年前的5550元/噸，上漲至目前6400元/噸左右。

白糖期貨走勢持續強勁，后續將如何走？

邊舒揚表示，短期漲幅較大的情況下，存在一定的回調可能，但中期走勢依舊強勁。后期巴西進入生產旺季供應憂慮可能會有所緩解。

林國發認為，市場提前消化了國內食糖減產，且放大了階段性食糖進口下降影響，5-6月隨著巴西食糖進入生產旺季，可供出口量增加，國際糖價不確定性增加，未來1-2個月市場仍會交易巨大內外價差，限制食糖進口利多，但臨近6800元/噸-7000元/噸一線需要注意風險。

對于后市，邊舒揚建議，當前糖價漲幅已經比較大，在沒有出現長期短缺的情況下，上方上限空間逐步縮小，不要盲目追漲，注意回調后買入的機會更為穩妥。

（文章來源：大河財立方）