一、生豬低價下發(fā)改委喊話穩(wěn)預(yù)期
2023年以來，生豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)兩次觸底，出欄均價分別于2月3日及4月16日兩次最低觸及13.8元/公斤，隨后價格開始觸底上行。兩次價格走高同時出現(xiàn)的變量因素是政策端開始喊話穩(wěn)價，以及二次育肥入場補欄。
2月6日當(dāng)日消息，國家發(fā)展改革委監(jiān)測，1月30日～2月3日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。收儲消息出臺，提振市場信心。2月17日，政府公布近日將計劃收儲2萬噸凍豬肉，2月24日實施收儲。
(資料圖)
上周豬價再次觸底反彈，4月19日發(fā)改委稱生豬價格進一步明顯下跌的可能性較小。隨著后期豬肉消費穩(wěn)步恢復(fù)，生豬價格有望逐步回升至合理區(qū)間。并稱將繼續(xù)密切跟蹤市場動態(tài)，及時開展中央豬肉儲備調(diào)節(jié)工作，必要時加大工作力度，促進生豬市場平穩(wěn)運行。4月20日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱生豬養(yǎng)殖有望在二季度末扭虧為盈。
從政策角度看，兩次政府對生豬市場進行表態(tài)，均出現(xiàn)了生豬價格在底部后的反彈，政府喊話對市場心態(tài)起到了穩(wěn)定預(yù)期的作用。
二、二次育肥再次進行入場補欄，托底豬價
近年來，二次育肥群體逐步壯大，對生豬市場起到非常大的影響。二次育肥行為通常是當(dāng)豬價處于相對偏低的區(qū)域，且預(yù)期后期豬價存在上漲空間從而入場進行補欄，補欄體重段會根據(jù)時間節(jié)點不同而變化。補欄后經(jīng)過飼養(yǎng)體重會逐步增加，二次育肥主體會根據(jù)后期價格變化選擇出欄時間點。按照涌益咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2月二次育肥入場量增加，3月初豬價運行至階段性高點，二育入場積極性減弱。4月中旬隨著豬價再次來到偏低區(qū)域，二次育肥熱情再起，4月中旬較上旬二育補欄有所增加。加之2~3月補欄的二育目前絕大部分已經(jīng)出欄，二育當(dāng)前普遍處于空欄狀態(tài)，最近一周生豬現(xiàn)貨價格逐日穩(wěn)定上揚，預(yù)計對二育心態(tài)起到支撐作用。需觀察4月上旬至5月二次育肥補欄情況，但從二育對供需實質(zhì)影響來看，我們認為主要起到平滑豬價（低價區(qū)補欄、高價區(qū)出欄）、將前端供應(yīng)后移、以及增加供應(yīng)（主要通過增加出欄體重）的作用。當(dāng)前補欄二育的群體預(yù)計在6~7月份左右出欄，則將增加后期6~7月份階段供應(yīng)，后期豬價上漲空間將相應(yīng)受到壓制。
數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢
三、需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期
從屠宰量指標(biāo)來看，目前的屠宰量水平高于去年同期。
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國餐飲收入12136億元，同比增長13.9%。其中，3月份，全國餐飲收入3707億元，同比增長26.3%。當(dāng)前即將進入五一，五一小長假來臨及6月端午節(jié)，預(yù)計將繼續(xù)提振豬肉消費端。
數(shù)據(jù)來源：wind
四、供應(yīng)端中期仍面臨增長
按照基礎(chǔ)產(chǎn)能數(shù)據(jù)，上年能繁母豬存欄量持續(xù)增長，帶動今年生豬出欄量仍將持續(xù)處于增加趨勢。與此同時，生產(chǎn)性能也同比提升，預(yù)計今年3月~10月期間生豬理論出欄量持續(xù)環(huán)比增加。
五、豬價季節(jié)性表現(xiàn)
季節(jié)性來看，豬價在上半年的3~5月期間容易出現(xiàn)季節(jié)性的全年低點，整體來看，下半年隨著需求支撐，豬價整體偏強。
總體來說，近期豬價再次啟動上行，主要受政府引導(dǎo)去穩(wěn)定預(yù)期以及二次育肥再次啟動的提振。一方面，二次育肥補欄情況仍是市場關(guān)注的重點，但也會相應(yīng)壓低6~7月豬價的反彈高度。另一方面，季節(jié)性來看，需求端逐步改善，豬價有走出季節(jié)性低點，逐步企穩(wěn)上揚的可能。但從全年供應(yīng)端來看，基礎(chǔ)產(chǎn)能決定了全年供應(yīng)端仍大概率恢復(fù)上行，對年內(nèi)豬價的上行空間不宜過度樂觀。盤面來看，2307合約對現(xiàn)貨價格升水在2000元/噸以上，升水幅度較大，單邊上行空間受限，遠期合約維持逢高套保思路。
（文章來源：國投安信期貨）