一、生豬低價下發改委喊話穩預期
2023年以來，生豬現貨價格出現兩次觸底，出欄均價分別于2月3日及4月16日兩次最低觸及13.8元/公斤，隨后價格開始觸底上行。兩次價格走高同時出現的變量因素是政策端開始喊話穩價，以及二次育肥入場補欄。
2月6日當日消息，國家發展改革委監測，1月30日～2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。收儲消息出臺，提振市場信心。2月17日，政府公布近日將計劃收儲2萬噸凍豬肉，2月24日實施收儲。
(資料圖)
上周豬價再次觸底反彈，4月19日發改委稱生豬價格進一步明顯下跌的可能性較小。隨著后期豬肉消費穩步恢復，生豬價格有望逐步回升至合理區間。并稱將繼續密切跟蹤市場動態，及時開展中央豬肉儲備調節工作，必要時加大工作力度，促進生豬市場平穩運行。4月20日農業農村部稱生豬養殖有望在二季度末扭虧為盈。
從政策角度看，兩次政府對生豬市場進行表態，均出現了生豬價格在底部后的反彈，政府喊話對市場心態起到了穩定預期的作用。
二、二次育肥再次進行入場補欄，托底豬價
近年來，二次育肥群體逐步壯大，對生豬市場起到非常大的影響。二次育肥行為通常是當豬價處于相對偏低的區域，且預期后期豬價存在上漲空間從而入場進行補欄，補欄體重段會根據時間節點不同而變化。補欄后經過飼養體重會逐步增加，二次育肥主體會根據后期價格變化選擇出欄時間點。按照涌益咨詢統計數據，2月二次育肥入場量增加，3月初豬價運行至階段性高點，二育入場積極性減弱。4月中旬隨著豬價再次來到偏低區域，二次育肥熱情再起，4月中旬較上旬二育補欄有所增加。加之2~3月補欄的二育目前絕大部分已經出欄，二育當前普遍處于空欄狀態，最近一周生豬現貨價格逐日穩定上揚，預計對二育心態起到支撐作用。需觀察4月上旬至5月二次育肥補欄情況，但從二育對供需實質影響來看，我們認為主要起到平滑豬價（低價區補欄、高價區出欄）、將前端供應后移、以及增加供應（主要通過增加出欄體重）的作用。當前補欄二育的群體預計在6~7月份左右出欄，則將增加后期6~7月份階段供應，后期豬價上漲空間將相應受到壓制。
數據來源：涌益咨詢
三、需求存在好轉預期
從屠宰量指標來看，目前的屠宰量水平高于去年同期。
統計局數據顯示，今年一季度，全國餐飲收入12136億元，同比增長13.9%。其中，3月份，全國餐飲收入3707億元，同比增長26.3%。當前即將進入五一，五一小長假來臨及6月端午節，預計將繼續提振豬肉消費端。
數據來源：wind
四、供應端中期仍面臨增長
按照基礎產能數據，上年能繁母豬存欄量持續增長，帶動今年生豬出欄量仍將持續處于增加趨勢。與此同時，生產性能也同比提升，預計今年3月~10月期間生豬理論出欄量持續環比增加。
五、豬價季節性表現
季節性來看，豬價在上半年的3~5月期間容易出現季節性的全年低點，整體來看，下半年隨著需求支撐，豬價整體偏強。
總體來說，近期豬價再次啟動上行，主要受政府引導去穩定預期以及二次育肥再次啟動的提振。一方面，二次育肥補欄情況仍是市場關注的重點，但也會相應壓低6~7月豬價的反彈高度。另一方面，季節性來看，需求端逐步改善，豬價有走出季節性低點，逐步企穩上揚的可能。但從全年供應端來看，基礎產能決定了全年供應端仍大概率恢復上行，對年內豬價的上行空間不宜過度樂觀。盤面來看，2307合約對現貨價格升水在2000元/噸以上，升水幅度較大，單邊上行空間受限，遠期合約維持逢高套保思路。
（文章來源：國投安信期貨）