鐵礦石

基本面/盤面：供給上，四大礦山發運量小幅回升，但受前期天氣影響到港量明顯減少，后期將逐步修復。非主流礦山中印度下調出口關稅，發運穩定。需求上，日均鐵水產量見頂后回落，因終端需求未及預期疊加鋼廠利潤下移，鐵水存在繼續減產預期，市場情緒悲觀，以剛性需求為主。未來將呈現供需邊際寬松格局。港口庫存目前尚無明顯壓力，不排除后期持續累庫。總體上，鋼廠虧損、成本坍塌而形成的負反饋格局將持續疊加發改委對鐵礦價格壓制，在前期鐵礦石風險因價格下跌得到部分釋放下，總體上盤面依舊呈現震蕩整理格局。

操作策略：觀望為主

(資料圖)

焦煤

基本面/盤面：供給上，進口蒙煤小幅回升，俄煤維持高位，澳煤利潤好轉，進口增量預期加強。我國對煤炭進口實施零關稅政策延長至今年12月，焦煤進口量或將持續增加。國內主產地個別煤礦因庫存高位被迫減產，但多數煤礦生產穩定。需求上，成材需求承壓，負反饋原料需求邊際減弱，焦企有意控制到貨情況，中間商多持觀望態度，補庫情緒不佳。庫存端，鋼廠焦煤庫存處于高位，但蒙煤二季度長協與現貨價差拉大，部分長協銷售壓力加大，存在累庫情況。總體上，黑鏈利潤轉移持續，鐵水見頂回落，負反饋格局延續，焦煤供需邊際趨于寬松，未來需關注終端需求變化。預計盤面震蕩偏弱。

操作策略：短期以偏空思路為主

焦炭

基本面/盤面：供給上，雖然焦炭四輪提降全面落地，但焦煤價格偏低，不斷讓利焦企，焦企利潤有所修復帶動小幅提產，但部分焦企受環保政策限制壓產。需求上，下游鋼廠虧損走擴，日均鐵水產量高位回落，焦企出貨節奏放緩，下游鋼廠控制到貨節奏。庫存上有不同程度累積。總體上，邊際供給上升，下游補庫動力不足，焦炭供需趨于寬松。預計盤面震蕩偏弱。

操作策略：短期以偏空思路為主

螺紋鋼

基本面/盤面：宏觀上，國際上海外銀行危機和債務上限問題持續發酵對市場情緒形成系統性擾動。國內4月制造業PMI和鋼鐵行業PMI均跌破榮枯線，新訂單等大幅下行。供需上，因長短流程均虧損擴大，鐵水產量觸頂后回落，鋼廠邊際減產加劇。終端需求基建維持韌性，但地產端房企拿地意愿弱，新開工面積降幅走擴，存量施工加速消耗螺紋鋼剛需。同時受期現價格承壓及南方雨季等因素影響，投機需求一般，需求羸弱之勢不可避免。庫存上，螺紋鋼社庫加速去化，廠庫開始累積，但總庫存去化速度加快。總體上，鋼廠因虧損擴大逐步減產，原料成本大幅坍塌，鋼材負反饋格局延續。基本面驅動依舊偏弱，未來鋼鐵產業的大規模減產的實際落地或帶來價格企穩，需持續關注鋼廠減產情況。預計短期螺紋鋼震蕩整理。

操作策略：觀望為主

（文章來源：恒泰期貨）