原油：
近期原油價(jià)格呈V字型走勢(shì)，國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)因素構(gòu)成一定擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)而言，我國(guó)4月CPI及PPI數(shù)據(jù)下滑推漲市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒，從宏觀(guān)層面對(duì)于SC原油價(jià)格構(gòu)成一定壓力。其后中國(guó)央行指出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)通縮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望持續(xù)整體好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)情緒有所回暖，帶動(dòng)原油價(jià)格小幅向上修復(fù)。國(guó)際宏觀(guān)面，美國(guó)失業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期推漲市場(chǎng)加息預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)至103點(diǎn)位以上，建議關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向，警惕金融市場(chǎng)波動(dòng)傳導(dǎo)。此外，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題仍未得到解決，總統(tǒng)拜登與眾議院議長(zhǎng)麥卡錫將于周一繼續(xù)磋商，建議持續(xù)關(guān)注。目前原油基本面延續(xù)偏緊格局，為油價(jià)起到支撐作用，外盤(pán)Brent及WTI近月月差維持微幅Backwardation結(jié)構(gòu)。SC 2306自然人退出，SC 7-8月差延續(xù)微幅Contango結(jié)構(gòu)。內(nèi)外盤(pán)價(jià)差SC-Brent 06-AUG維持內(nèi)盤(pán)貼水結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)近期價(jià)差結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)固。觀(guān)點(diǎn)僅供參考。
(相關(guān)資料圖)
瀝青：
近期對(duì)于煉廠(chǎng)原料緊缺問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)情緒再次發(fā)酵，瀝青盤(pán)面價(jià)格大幅上漲。據(jù)消息面稱(chēng)，近期部分地?zé)捠艿较♂尀r青卸貨延期影響，原料供應(yīng)不足，短期內(nèi)影響山東、河北部分煉廠(chǎng)的開(kāi)工水平。即便未來(lái)報(bào)關(guān)問(wèn)題解決，地?zé)挷蝗狈υ希♂尀r青貼水上漲，缺少原油進(jìn)口配額的煉廠(chǎng)成本增加已成定局，對(duì)瀝青市場(chǎng)價(jià)格形成支撐。從需求端來(lái)看，剛需于周內(nèi)環(huán)比好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)69家改性瀝青開(kāi)工水平環(huán)比增加2.1個(gè)百分點(diǎn)至9.3%。然根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)十天內(nèi)江南華南北部地區(qū)降水較多，限制下游項(xiàng)目開(kāi)工。由于今年需求恢復(fù)節(jié)奏較往年更慢，貿(mào)易商與煉廠(chǎng)對(duì)后市信心不佳。綜合來(lái)看，原料緊缺的擔(dān)憂(yōu)情緒再次提高了瀝青的價(jià)格重心，雖然短期內(nèi)基本面供大于需的情況難以迅速扭轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)會(huì)有邊際改善。在真實(shí)需求落地之前，煉廠(chǎng)難以將增加的成本轉(zhuǎn)嫁至下游，認(rèn)為瀝青上方空間有限。觀(guān)點(diǎn)僅供參考。
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
甲醇：
基差中等。從估值看，甲醇制烯烴綜合利潤(rùn)低位上行，略有恢復(fù)；甲醇進(jìn)口利潤(rùn)偏高，綜合估值水平中等。從供需看，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率66%，環(huán)比下降。進(jìn)口端預(yù)計(jì)一周到港量30.2萬(wàn)噸，屬偏高水平。下游主要需求MTO開(kāi)工率74.36%，環(huán)比進(jìn)一步回落。當(dāng)周港口庫(kù)存83.6萬(wàn)噸，環(huán)比小幅去庫(kù)。內(nèi)地工廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比小幅上升0.07萬(wàn)噸至36.26萬(wàn)噸；工廠(chǎng)訂單待發(fā)量25.1萬(wàn)噸，環(huán)比小幅回升。綜合看供需偏弱。
塑料：
基差偏高。從估值看，進(jìn)口利潤(rùn)維持中等水平；線(xiàn)性與低壓膜價(jià)差略偏高。綜合估值水平中等。從供需看當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)開(kāi)工率81.15%，環(huán)比下降3.23%，總水平略偏低；同時(shí)LL排產(chǎn)比例下降，國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比下降。需求端制品開(kāi)工率環(huán)比小幅進(jìn)一步走弱，同比已與去年持平。當(dāng)周包裝膜開(kāi)工下降較多。庫(kù)存方面，上游庫(kù)存處歷史同期均值附近，煤化工偏低；中游庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，且線(xiàn)型明顯偏低。下游原料庫(kù)存偏低。綜合看供需偏中性。
聚丙烯：
基差中等。從估值看，丙烯聚合利潤(rùn)中等水平，但拉絲與共聚價(jià)差已回落至低位，故綜合估值水平偏低。從供需看，當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)開(kāi)工率下降0.63%至74.75%，總水平仍處于低位；拉絲排產(chǎn)比例小幅上升，總供應(yīng)壓力小幅抬升。下游開(kāi)工率環(huán)比小幅回升，其中BOPP開(kāi)工提升較快，但是總需求水平仍處于絕對(duì)低位。庫(kù)存方面，上游庫(kù)存中等；中游去庫(kù)節(jié)奏較慢，總水平略偏高。同時(shí)下游成品庫(kù)存較高。綜合看供需偏弱。
策略上建議關(guān)注聚丙烯7-9或甲醇7-9反套交易機(jī)會(huì)。僅供參考。
橡膠：
上周橡膠沖高回落，RU 9-1價(jià)差由月中1100元/噸以?xún)?nèi)走擴(kuò)至1390元/噸一線(xiàn)后小幅收窄至1260元/噸。
上周四據(jù)市場(chǎng)消息，海南金橡要求海南島上各主要加工廠(chǎng)將獲取的原料膠水均制成全乳膠，而不是乳膠。我們認(rèn)為，海膠這一通知將激勵(lì)RU新年度交割品產(chǎn)量增加，主要受全乳和乳膠加工利潤(rùn)劈叉而進(jìn)行成品品種調(diào)整。受此消息影響，相對(duì)利空RU2401,9-1價(jià)差收窄。
絕對(duì)價(jià)格方面，由于現(xiàn)實(shí)累庫(kù)，故近月偏弱，上方承壓。關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料上量情況；策略方面，盡管“國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)”尚難證實(shí)或證偽，但從上周盤(pán)面來(lái)看，月差變化顯示已有資金入場(chǎng)進(jìn)行RU 9-1正套。觀(guān)點(diǎn)僅供參考。
紙漿：
上周紙漿橫盤(pán)整理。主力合約SP2309周累計(jì)上漲66元/噸至5232元/噸，漲幅1.3%。山東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)在周一上調(diào)報(bào)價(jià)后持平，俄針報(bào)價(jià)5150（+100，周累計(jì)）元/噸，智利銀星5300（+100）元/噸，加拿大雄獅報(bào)5350（+100）元/噸。
據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，截至上周四，本周期內(nèi)青島港、常熟港、高欄港、天津港及保定地區(qū)紙漿合計(jì)庫(kù)存量周環(huán)比下降3.1%，各港口變化幅度不一。期貨庫(kù)存則是自4月中旬以來(lái)持續(xù)六周增加。
下游對(duì)原料進(jìn)行少量采購(gòu)，現(xiàn)貨企穩(wěn)。整體而言，供需階段性平衡，交易上觀(guān)望為主。觀(guān)點(diǎn)供參考。
（文章來(lái)源：中銀國(guó)際期貨）